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play 視頻 | 比亞迪董事長(zhǎng)王傳福：比亞迪進(jìn)入電動(dòng)車時(shí)，我們的股價(jià)掉了40%

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　　文/賈浩楠

　　來源：智能車參考（ID:AI4Auto)

　　比亞迪大利空？

　　剛剛發(fā)布的半年報(bào)顯示，這家市值8104.76億的中國(guó)新能源汽車龍頭，今年上半年只賺了11.74億。

　　說“只賺”，是相比自主品牌頭部車企的長(zhǎng)城、吉利等等對(duì)手，它們的上半年利潤(rùn)分別是35.29億、24億，并且這兩家市值遠(yuǎn)不及比亞迪。

　　這業(yè)績(jī)好像是有點(diǎn)…

　　而且，從比亞迪集團(tuán)全局來看，手機(jī)代工業(yè)務(wù)超過汽車，成為最大的營(yíng)收版塊。

　　難道比亞迪真面目竟是“深圳富士康”？

　　離譜嗎？

　　這還不是最離譜的。汽車業(yè)務(wù)不掙錢的背后，竟然還有產(chǎn)銷增幅過50%的業(yè)績(jī)。

　　看不懂了。

　　車賣得越好越不掙錢，新能源一哥比亞迪，這半年發(fā)生了什么？

　　“深圳富士康”？

　　比亞迪上半年財(cái)報(bào)透露出的經(jīng)營(yíng)狀況，用喜憂參半來形容再合適不過。

　　喜從何來？

　　先看營(yíng)收，今年上半年，比亞迪實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收908.85億元人民幣，同比上期增長(zhǎng)50.22%。

　　與此同時(shí)，在營(yíng)收構(gòu)成上，也出現(xiàn)了一些有意思的變化。

　　以往比亞迪最大業(yè)務(wù)板塊——汽車業(yè)務(wù)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收391.57億元人民幣，同比上期增加22.09%。

　　營(yíng)收上漲當(dāng)然是車賣得更紅火了。根據(jù)財(cái)報(bào)，比亞迪上半年汽車銷量累計(jì)達(dá)到24.67萬(wàn)輛，同比上期增加55.51%。

　　其中，新能源車銷量15.46萬(wàn)輛，同比增幅達(dá)到154.76%，占到總體銷量的62.67%。

　　雖然有所增長(zhǎng)，但是作為“車企”的比亞迪，汽車板塊失掉了集團(tuán)內(nèi)“C位”。汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收從去年同期的53.01%下降到43.08%，降幅將近10個(gè)百分點(diǎn)。

　　瓜分汽車業(yè)務(wù)份額的，是手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)和二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，上半年比亞迪的手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了431.32億元人民幣營(yíng)收，同比上期大增84.48%。

　　在營(yíng)收占比上，由原來的38.64%增加到47.46%，手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)成為營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的板塊。

　　除此之外，二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)也有所增加，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收82.87億元人民幣，同比增加72.97%。

　　營(yíng)收占比漲幅不大，由去年同期的7.92增加到9.12%。、

　　沒想到吧？

　　當(dāng)大家都以為比亞迪是電池起家的自主新能源汽車領(lǐng)軍者時(shí)，實(shí)際上手機(jī)代工業(yè)務(wù)才是人家最大的營(yíng)收來源。

　　但營(yíng)收和銷量雙雙增長(zhǎng)，錢卻沒賺多少。

　　財(cái)報(bào)顯示，上半年比亞迪實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)11.74億元人民幣，同比上期減少29.41%。

　　如果除去政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)就只剩下3.67億元人民幣，同比大跌60%。

　　問題到底出在哪兒了？

　　賣車不好賺了？

　　先看毛利率。

　　上半年，比亞迪毛利率12.76%，較去年同期下滑6.84個(gè)百分點(diǎn)。

　　分業(yè)務(wù)來看，汽車業(yè)務(wù)上半年毛利率19.53%，雖然高于整體水平，但是較上年同期也下滑4.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　而對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的手機(jī)組裝代工業(yè)務(wù)，上半年毛利率只有7%，較上年同期下滑6.64個(gè)百分點(diǎn)。

　　結(jié)合比亞迪業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)可以看出，利潤(rùn)豐厚的汽車業(yè)務(wù)占比下降，只能賺點(diǎn)“辛苦錢”的手機(jī)代工卻成了最大的營(yíng)收來源。

　　除了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，還有一個(gè)變化值得注意，不管是哪一塊，比亞迪上半年的毛利率都在下跌。

　　引起這一變動(dòng)的，是電子產(chǎn)品、新能源相關(guān)的原材料價(jià)格上漲所致。

　　公開消息顯示，最近一年來，國(guó)際銅價(jià)、鋁價(jià)漲幅約50%。

　　比亞迪電池生產(chǎn)重要原材料碳酸鋰全年上升幅度甚至達(dá)90%。

　　六氟磷酸鋰從20年7月的不足7萬(wàn)元/噸上漲至21年7月的40萬(wàn)元/噸，期間漲幅近470%。

△資料來自鋼聯(lián)數(shù)據(jù)　　

　　而伊維經(jīng)濟(jì)研究院測(cè)算，磷酸鐵鋰正極材料上漲對(duì)磷酸鐵鋰電池影響比例為3.77%，主流三元正極材料上漲對(duì)三元鋰電池影響相對(duì)較高，影響比例超過10%。

　　除此之外，手機(jī)組裝代工行業(yè)重要的成本構(gòu)成——人工成本的增加也是壓縮比亞迪利潤(rùn)空間的重要因素。

　　財(cái)報(bào)顯示，上半年比亞迪用于短期薪酬支出較上期增加124.08億元人民幣，其中勞務(wù)派遣費(fèi)用支出增加22.13億元。

　　比亞迪掙“辛苦錢”

　　加量不加價(jià)、增收不增利，比亞迪這個(gè)中國(guó)新能源龍頭，到底咋回事？

　　長(zhǎng)期以來，比亞迪集團(tuán)的汽車業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收一半、利潤(rùn)70%左右，手機(jī)代工業(yè)務(wù)營(yíng)收盡管過4成，但利潤(rùn)徘徊在20%左右。

　　手機(jī)代工企業(yè)雖有硬核實(shí)力，但賺的卻是辛苦錢，比亞迪也不例外，其集團(tuán)絕對(duì)主力一直都是汽車業(yè)務(wù)。

　　但如今毛利低的手機(jī)板塊業(yè)績(jī)占比提升，毛利高的汽車板塊業(yè)績(jī)占比下降，這本來和企業(yè)的逐利本性是不相符的。

　　比亞迪自己給出的主要原因是原材料成本增加。

　　此話不假。確切的說，是整個(gè)制造業(yè)上游成本增加，大家的日子都不太好過。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速已降至八個(gè)月新低，尤其中下游企業(yè)盈利空間不斷受到擠壓。

　　△

　　資料來源：招商銀行研究院、Macrobond

　　一個(gè)直觀證據(jù)是，體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)強(qiáng)弱的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，7月官方數(shù)據(jù)降至50.4，創(chuàng)17個(gè)月最低。

　　簡(jiǎn)單理解，超過50則擴(kuò)張，低于50則萎縮。

　　制造業(yè)掙扎在榮枯線附近，是普遍現(xiàn)象，比亞迪自然不能幸免。

　　對(duì)于比亞迪來說，它的上游包括采礦、原材料制造（鋼鐵、橡膠等等）等等，7月這兩個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)2.03倍、50.9%。

　　當(dāng)然，還有最重要的，鋰業(yè)。這也是比亞迪區(qū)別于其他車企最明顯的“新能源”標(biāo)簽的根本。

　　自去年第四季以來，鋰原料成本大漲，上面已經(jīng)列舉。

　　這也是為何同是制造業(yè)巨頭的長(zhǎng)城、吉利，在原材料價(jià)格上漲情況下，卻能守住利潤(rùn)基本盤。

　　因?yàn)椋鼈兌际侨加蛙嚧髴簦捅葋喌细静辉谝粋€(gè)生態(tài)位。

　　上游成本普遍增加，且動(dòng)力電池成本又來了一波精準(zhǔn)打擊，比亞迪最成功的的“招牌”成了最嚴(yán)重的“災(zāi)區(qū)”，產(chǎn)銷大漲也挽救不了。

　　所以，這半年比亞迪看似車賣得風(fēng)生水起，市占率達(dá)16%，把新能源一哥的位置坐得更穩(wěn)，實(shí)際卻不得不靠手機(jī)代工那份“辛苦錢”彌補(bǔ)利潤(rùn)下滑。

　　都看到做大哥風(fēng)光，誰(shuí)了解大哥背后的辛苦…

　　那么，接下來比亞迪會(huì)怎么辦？

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)，銷量上，比亞迪已經(jīng)超越特斯拉成國(guó)產(chǎn)新能源第一，寄予厚望的旗艦車型漢，累計(jì)銷售10萬(wàn)輛，成為市場(chǎng)強(qiáng)力車型。

　　另外，比亞迪一直在憋的一個(gè)“大招”是一系列DM-i混動(dòng)車型。

　　上半年中，6月銷售DM車型20100輛，同比增長(zhǎng)536.7%；7月銷售DM車型25061輛，同比增長(zhǎng)650.6%。

　　在國(guó)內(nèi)日系“兩田”混動(dòng)夾擊下，月銷過兩萬(wàn)已經(jīng)是競(jìng)爭(zhēng)力的證明。

　　況且這還是DM-i混動(dòng)車型剛剛上市，產(chǎn)能尚未完全釋放的情況。

　　所以只要守住市場(chǎng)份額，捱過這波原材料成本波動(dòng)，總能迎來希望。

　　此外，在品牌上，比亞迪計(jì)劃年底將發(fā)布高端品牌，首款車型預(yù)計(jì)明年亮相。

　　通過拉高品牌調(diào)性，增加溢價(jià)，的確是提高利潤(rùn)率的好辦法。

　　只是，沖擊高端絕非有雄心就能實(shí)現(xiàn)，“手機(jī)不掙錢”的小米雷軍，可能更知其味。

　　對(duì)了，今年早些時(shí)候王傳福還苦口婆心勸雷軍造車需謹(jǐn)慎，現(xiàn)在是不是需要向這位“友商”討教品牌高端化經(jīng)驗(yàn)了？

（聲明：本文僅代表作者觀點(diǎn)，不代表新浪網(wǎng)立場(chǎng)。）