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第二季度營收314億百度牌桌繼續(xù)占座

2021-08-13 21:11:47 創(chuàng)事記作者：財經(jīng)無忌

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　　原標題：百度牌桌繼續(xù)占座　　

　　文/山核桃美/漁夫

　　來源：財經(jīng)無忌　　

　　因《山河令》出圈的演員龔俊口中不斷重復著“百度一下”，這家老牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因年輕化營銷再度走入人們視野?！安辉Ｖ?，始終進步?！币晃积徔》劢z將這句話視為對偶像的評價，也同樣認可這句話之于百度的重要意義。

　　事實上，百度確實一直“不曾停止”，也始終渴望進步。但在資本市場與輿論場中，百度的存在感始終不強。因競價排名機制飽受爭議、被擠出BAT頭部陣營后，又被后浪“TMD”彎道超車，甚至因掉隊被網(wǎng)友視為市值計量單位…….種種跡象似乎都在表明，屬于百度的時代已經(jīng)過去。

　　但百度決意不下牌桌，繼續(xù)占座，其用二十多年時間給出了一個新的故事闡釋。在這個新的語境里，百度從一家搜索引擎公司變成了一家AI生態(tài)公司，并于今年3月回港二次上市。在敲鐘儀式現(xiàn)場，百度公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO李彥宏將這趟回港征程視為百度的“二次創(chuàng)業(yè)”——“最終百度會回到中國來，因為我們的根在中國。”

　　北京時間8月12日晚，百度（Nasdaq:BIDU）發(fā)布2021年第二季度（截止2021年6月30日）財報，作為回港上市后的首份半年報，百度的表現(xiàn)備受關(guān)注。

　　財報顯示：百度Q2營收為313.5億元，同比增長20%；經(jīng)調(diào)整凈利潤53.59億元，去年同期50.82億元，同比增長5%，均超市場預(yù)期。2021年Q2凈虧損5.83億元，同比下降116.29%，主要與快手科技長期投資按市價計量的調(diào)整有關(guān)。

　　財報發(fā)布后，截至8月12日美股盤前，股價降至每股164.95美元。而近期百度股價持續(xù)低迷，據(jù)富途統(tǒng)計，7月累計下跌近20%。

　　遠去的納斯達克神話與近在咫尺的價值重估，李彥宏選擇了后者。在互聯(lián)網(wǎng)競技場上，押注AI，不下牌桌的百度還能不能贏？

　　一份既樂觀又謹慎的財報

　　于市場而言，這是一份既樂觀又謹慎的財報。樂觀之處在于，營收與凈利潤均超預(yù)期，智能云與長遠關(guān)鍵業(yè)務(wù)增長態(tài)勢顯著。

　　但謹慎之處在于：Q2季度百度仍凈虧5.83億元。百度方在財報中對此解釋為，由于長期投資公允價值變動部分出現(xiàn)了31億元的虧損，而2021年Q1錄得公允價值收益為237億元。兩者均主要與對快手科技長期投資按市價計量的調(diào)整有關(guān)。

　　一榮俱榮，一損俱損。2021Q1得益于快手股價上漲，在投資收益方面，百度整體賺了237億，而Q2隨著快手股價的波動，百度也隨之產(chǎn)生了數(shù)十億的投資虧損。

　　據(jù)快手招股書顯示：百度持有快手3.78%的股份。今年2月，作為“短視頻第一股”的快手高調(diào)赴港上市，市值一度飆至1.7萬億港元。但很快便進入低迷期。一方面是因快手電商直播等業(yè)務(wù)不及預(yù)期，另一方面是海外市場屢屢受阻。

　　據(jù)快手2021年一季度財報顯示：快手核心業(yè)務(wù)中直播業(yè)務(wù)收入占總收入的比重由2020年同期的72.3%下滑至42.6%，直播收入也由2020年同期的90億元減少19.5%至73億元。

　　除了快手，據(jù)第一財經(jīng)消息，有業(yè)內(nèi)人士分析，百度此前對在線教育的投資同樣可以說“歸零”。據(jù)財經(jīng)無忌梳理，2012年至2020年間，百度曾投資傳課網(wǎng)、滬江教育、作業(yè)幫、智課網(wǎng)等多家在線教育公司。

　　缺少交易閉環(huán)

　　快手下跌，百度受傷。但對于這份財報來說，“投資折戟”并不是百度真正的痛楚。

　　自2017年起，百度在財報上轉(zhuǎn)變了傳統(tǒng)的“在線營銷（廣告）+其他收入”營收劃分模式，首次將營收劃分為“百度核心+愛奇藝”兩大部分。按業(yè)務(wù)形式劃分，百度核心包括移動生態(tài)、智能云、智能駕駛與其他增長計劃，百度試圖向投資人提供一個理解百度的新角度：

　　百度不僅僅只是一個靠廣告賺錢的公司。

　　但事實是，廣告仍是百度的主要貨幣化手段。2020年，百度在線營銷服務(wù)收入達728.40億元，占公司全部營收的比重為68.0%。其中，百度核心廣告收入達662.83億元，占比超九成。2021年Q1百度核心營收205億元，同比增長34%，其中在線營銷收入為163億元，同比增長27%。2021年Q2百度核心收入為240億元，同比增長27%，其中，在線營銷收入是190億元，同比增長18%。

　　換言之，作為百度的現(xiàn)金奶牛，廣告業(yè)務(wù)仍承擔著為百度供血的重要功能。

　　百度并沒有否認“廣告仍然是一門賺錢的生意”，但它試圖在此基礎(chǔ)上開拓更多的造血途徑。在2020年年報中，百度首次披露了核心的收入組成部分，除在線營銷外，還有云服務(wù)與其他。

　　其中，“云服務(wù)收入”成為百度財報上的最大亮點之一。

　　作為非廣告收入，云服務(wù)收入被視為百度的另一個盈利增長點。財報顯示，云服務(wù)收入持續(xù)上升，2018/2019/2020 年收入分別為30.1億/63.7億/91.7億。在2021Q1財報特別提到，非營銷收入為42億元，同比增長70%，核心原因就是受云服務(wù)增長推動。

　　在Q2財報上，云服務(wù)的表現(xiàn)依舊亮眼。財報顯示，在云和其他服務(wù)的推動下，非在線營銷收入為50億元，同比增長80%。李彥宏對此也信心十足，他曾表示：“未來3年，百度核心非廣告收入占比將超過廣告收入。”

　　但這句信心十足的暢想背后恰恰反映了現(xiàn)實困境，百度的廣告業(yè)務(wù)某種程度上陷入了新的流量瓶頸，其中最為典型的就是以百度App為核心的“移動生態(tài)”業(yè)務(wù)。

　　最新財報顯示，“移動生態(tài)”基本盤穩(wěn)定，盡管表現(xiàn)符合預(yù)期，但增速明顯放緩。

　　與頭條系、阿里系較早“All in”移動端不同，縱觀百度的“移動生態(tài)”建設(shè)之路始終慢半拍。這從搜索框的slogan的變化便可見一斑——從2005年的“百度一下，你就知道”，到2017年的“有事搜一搜，沒事看一看”，再到今年4月提出的“百度一下，生活更好”，從PC向移動互聯(lián)網(wǎng)的端口變革里，百度逐步確立起“搜索+信息流”雙引擎，跌跌撞撞地擁抱著移動互聯(lián)時代。

　　今年4月，百度再次“動刀”移動生態(tài)。在4月下旬舉行的百度萬象大會上，百度集團執(zhí)行副總裁沈抖首次對外闡釋了百度移動生態(tài)“X+Y”戰(zhàn)略。

　　所謂“X+Y”，其實就是調(diào)動百度現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣，實現(xiàn)用戶規(guī)模與用戶時長同步增長。用沈抖的話來說就是”橫向開拓用戶規(guī)模，縱向深耕行業(yè)垂類”，最終達到百度所希望的“服務(wù)化與人格化”。

　　這項策略并未過時，恰好對應(yīng)了百度“移動生態(tài)”的兩大痛點：一是用戶忠誠度不足，流量的精細化運營不夠；二是缺乏統(tǒng)一的賬號體系，產(chǎn)品矩陣的聯(lián)動不足。

　　百度并非沒有努力，甚至有點用力過猛。在流量紅利見頂?shù)拇蟊尘跋?，百度一方面對外竭力?chuàng)造增量，擴大用戶規(guī)模——利用YY直播、愛奇藝等吸引流量，打破信息孤島化；同時，通過與B站、小紅書的內(nèi)容合作，借超級APP為百度APP引流，避免搜索引擎空心化。

　　從剛剛落幕的東京奧運會就不難發(fā)現(xiàn)百度渴求增量的野心：左手加碼信息流——如在奧運期間，在百度APP首頁設(shè)置奧運專題，主動進行議程設(shè)置，為用戶提供一站式的內(nèi)容服務(wù)；右手做強內(nèi)容產(chǎn)品——獨家簽下23名奧運種子選手，打造《奧運心跳》欄目，利用直播進行第一現(xiàn)場連線。

　　另一方面，其對內(nèi)尋找最優(yōu)解，優(yōu)化現(xiàn)有存量。通過百家號、小程序與托管頁構(gòu)建內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)。這一套打法其實很“微信”——通過三者間的互通有無，為用戶、UGC與企業(yè)主等不同的用戶類型提供差異化內(nèi)容服務(wù)，建立專屬于百度存量體系。

　　短期內(nèi)，“內(nèi)外發(fā)力”這套方法論的正確性已反饋在財報上。據(jù)財經(jīng)無忌梳理發(fā)現(xiàn)，百度APP的MAU呈現(xiàn)上升趨勢。據(jù)2021年Q2數(shù)據(jù)顯示：2021年6月，百度App活躍用戶數(shù)為5.8億，日登陸用戶占比達77%。

　　也就是說，作為“流量入口”的百度，交上了一份合格的成績單。但作為流量操盤手的百度，僅僅只達到及格線。

　　首先，如上文所說，用戶時長正在衰退。據(jù)Quest Mobile數(shù)據(jù)顯示，盡管用戶規(guī)模仍居第三，但在用戶時長上，百度劣勢明顯。從APP使用時長占比來看，騰訊系、頭條系、快手系位居前三，百度系位列第四，且下滑趨勢明顯。

　　更為核心的痛點在于：百度缺少從流量“進入—消化—變現(xiàn)”的交易閉環(huán)，這是其與美團、抖音等超級App最大的不同點。以美團為例，用戶作為流量，基于外賣服務(wù)等特定需求進入美團內(nèi)，美團一面向用戶提供信息流服務(wù)，一面為商家提供商品展示服務(wù)。用戶從瀏覽到下單的全過程，在美團內(nèi)實現(xiàn)了商品交易的全過程，完成了流量的消化與變現(xiàn)，并以體驗的便捷與高效提升了用戶依賴。

　　在百度的藍圖里，移動生態(tài)的變現(xiàn)模式正在走向多元化。除在線營銷業(yè)務(wù)外，其增長點還在于教育、醫(yī)療、本地生活等，亦包括直播打賞、視頻用戶訂閱等收入。

　　很明顯，這符合百度押注YY直播、愛奇藝、百度健康的戰(zhàn)略。不過，盡管直播、流媒體以及醫(yī)療領(lǐng)域前景可期，但到底能不能賺錢，能不能反哺百度的移動生態(tài)，還需打上問號。

　　養(yǎng)了十多年的愛奇藝曾一度被視為百度“雞肋”，因持續(xù)虧損導致其整體經(jīng)營利潤下降，也在一定程度上影響了資本對百度的估值。

　　在《百度爭奪定價》一文中，作者梳理了自2017年以來愛奇藝“拖累百度”的事實信息。一句話總結(jié)，從數(shù)據(jù)看，愛奇藝依舊是門“賠本賺吆喝”的生意。

　　2017年，百度核心經(jīng)營利潤197億、愛奇藝經(jīng)營虧損40億，整體經(jīng)營利潤157億，被拖累20%；2018年，百度核心經(jīng)營利潤238億、愛奇藝經(jīng)營虧損83億，整體經(jīng)營利潤155億，被拖累35%；2019年，百度核心經(jīng)營利潤降至153億、愛奇藝經(jīng)營虧損增至93億，整體經(jīng)營利潤僅剩63億，被拖累60.7%；2020年，百度核心經(jīng)營利潤回升到205億、愛奇藝經(jīng)營虧損降至60億，整體經(jīng)營利潤143億，被拖累29.4%。

　　盡管在2020年愛奇藝虧損收窄，但盈利依舊遙遙無期。2021年Q2財報顯示，愛奇藝收入為76億元，同比增長3%，略超去年同期的74億元。

　　與此同時，Q2財報顯示：愛奇藝會員數(shù)達1.062億，比去年的1.05億略顯增長，但會員規(guī)模的天花板已經(jīng)顯現(xiàn)。因此，愛奇藝后續(xù)想要繼續(xù)通過提價等方式增加用戶訂閱收入，恐怕稍顯困難。

　　另一個不確定因素，便是今年才完成收購的YY直播。直播作為一種強黏性、高轉(zhuǎn)化的變現(xiàn)模式，從商業(yè)角度看，無疑會讓互聯(lián)網(wǎng)巨頭們親睞有加。2020年Q1，YY直播月活躍用戶規(guī)模達到4120.4 萬人，以40%市占率的絕對優(yōu)勢領(lǐng)跑秀場直播市場。從整個直播賽道來看，位列頭部。就直播收入來看，快手已經(jīng)一騎絕塵。受反壟斷等因素影響，斗魚與虎牙合并被擱淺，此刻百度入局收購YY，算是好的時機，同時YY本身也是一個優(yōu)質(zhì)標的。

　　百度想要借力YY已有的成熟直播生態(tài)，串聯(lián)起百度分布零散的直播業(yè)務(wù)。但問題是，以秀場直播定位YY似乎并不符合李彥宏本人對直播的期待。在百度的移動生態(tài)中，直播被定位于“泛知識類”，知識直播的高門檻注定了YY與百度還需要較長時間來磨合。

　　綜上所述，作為現(xiàn)金奶牛的“移動業(yè)態(tài)”只能通過現(xiàn)有“一魚多吃”的方式在緩慢增長中維持盈利現(xiàn)狀。于百度而言，無論slogan如何變化，想象空間依舊不大。

　　未來壓注AI風口

　　圈內(nèi)人曾對百度有過這樣的評價：“一只盒子，里面裝有幾張舊的、總面值10美元的鈔票，以及幾張還沒刮開的彩票，而這個盒子到現(xiàn)在還是只賣10美元。”

　　百度的痛苦正在于此：互聯(lián)網(wǎng)在中國兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)發(fā)展了二十多年。人們說起騰訊，會有社交或游戲的概念；說起阿里，會有淘寶或文娛的印象，但說起百度，人們張口閉口還是搜索引擎。

　　在中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，百度被視為一個特殊的存在。它有輝煌的過去，是曾以“閃電戰(zhàn)”將谷歌逼出局的搜索引擎之王。但它卻接連錯失了移動互聯(lián)網(wǎng)、短視頻、直播電商等多個賽道。對風口的遲鈍，讓百度總是以“跟隨者”形象匆匆入場，淺嘗輒止后，又轉(zhuǎn)身投入下一個賽道。

　　李彥宏本人并非沒有察覺到百度的遲滯性?！拔簞t西事件”后，百度進入了發(fā)展的冬天。輿論場上的種種質(zhì)疑，讓他曾對自己堅守的“實用主義”產(chǎn)生懷疑。他公開承認百度存在失誤：“我們也許不應(yīng)該那么實用主義，也許應(yīng)該加入一些理想主義的色彩，這樣大家才會更喜歡你。”

　　今年三月回港二次上市時，百度做出了一個決定——二次創(chuàng)業(yè)，將自己定位為一家領(lǐng)先的AI生態(tài)型公司。正如李彥宏所說：“互聯(lián)網(wǎng)是前菜，它的特點是快；人工智能才是主菜，需要溫火慢燉，但營養(yǎng)豐富。未來沒有一家企業(yè)可以聲稱與人工智能無關(guān)，吃不到這道主菜，將失去一個時代?！?/p>

　　這意味著，百度將自己的未來押注給了AI。但新的問題隨之到來，從搜索引擎到AI，百度究竟底氣幾何？

　　盡管AI冰冷，但AI的故事卻格外誘人。達特茅斯會議上的一次無意談話，打開了人類對AI世界的想象。從抽象的概念到具象的落地應(yīng)用，AI行業(yè)走過沉浮六十余年，中國成了新的弄潮兒。

　　2019年，中國按已發(fā)表AI研究論文總數(shù)與AI專利申請數(shù)目計，均排名全球第一。從公司角度看，據(jù)灼識咨詢報告分析，百度是迄今唯一已開發(fā)全棧AI能力（從芯片設(shè)計到深度學習框架及應(yīng)用層面AI能力）的中國公司。截至2020年10月30日，百度持有中國AI專利申請2682項，同時入圍全球AI公司TOP5。

　　AI產(chǎn)業(yè)鏈分為基礎(chǔ)層、技術(shù)層與應(yīng)用層，大多數(shù)的企業(yè)往往聚焦于應(yīng)用層。數(shù)據(jù)顯示，2020年，國內(nèi)78%的人工智能企業(yè)分布在應(yīng)用層，這些企業(yè)往往依靠“AI+”模式與具體場景相結(jié)合。但在基礎(chǔ)與技術(shù)層，難有巨頭出現(xiàn)。

　　由于入局較早，且依靠巨額的研發(fā)投入，百度恰好彌補了這一市場空缺。在基礎(chǔ)層，作為技術(shù)底座的百度大腦歷經(jīng)六次迭代，已成為“新基建”般的存在。在技術(shù)層，百度打造出的DuerOS和Apollo兩大操作系統(tǒng)，將為語音交互與自動駕駛領(lǐng)域賦能，其中DuerOS系統(tǒng)的市場價值已在智能音箱“小度”等領(lǐng)域有所印證。

　　2021年Q2財報顯示：第一季度，小度出貨量位列全球智能屏與中國智能音箱領(lǐng)域第一。百度智能駕駛技術(shù)也獲得突破。測試里程方面，Apollo L4累計自動駕駛測試里程超1200萬公里，同比增長152%；測試資質(zhì)方面，百度Apollo已獲得278張自動駕駛測試牌照。

　　從基礎(chǔ)層到應(yīng)用層，百度的全棧故事看似很美好，但將視角放寬，從整個行業(yè)的需求端與供給端而言，發(fā)力AI的百度需要思考的還有很多。

　　首先，就需求端而言，目前由Google團隊開發(fā)的TensorFlow與由Facebook團隊開發(fā)的PyTorch兩款深度學習框架占據(jù)業(yè)界主導地位，短期內(nèi)國內(nèi)企業(yè)難以實現(xiàn)國產(chǎn)替代。與國外巨頭相比，百度自主開發(fā)并開源的深度學習框架起步尚晚，在社區(qū)繁榮度、開發(fā)者數(shù)量等具體指標上仍不及國外巨頭。

　　第二，就供給端而言，人工智能高水平人才嚴重不足。據(jù)清華大學人工智能研究院與清華.中國工程院知識智能聯(lián)合研究中心聯(lián)合發(fā)布的《人工智能發(fā)展報告2011-2020》顯示，從人工智能高層次學者國家分布看，美國人工智能高層次學者數(shù)量最多，有1244人次，占比62.2%，中國排在美國之后，位列第二，但僅有196人次，占比9.8%。

　　盡管百度CTO王海峰在采訪中曾提及，百度的飛槳深度學習平臺可以讓開發(fā)者直接調(diào)用這些框架，不需要每個人都從第一行人工智能的算法代碼開始寫起。但背后的主次邏輯應(yīng)是，中國人工智能產(chǎn)業(yè)既需要大量的開發(fā)者，但更需要高水平的研發(fā)者。

　　值得一提的是，Q2財報發(fā)布當晚，百度啟動了史上最大規(guī)模的校園招聘，其中特別提到“加強高端AI校園人才的招聘和培養(yǎng)力度”。

　　除此之外，百度還需考慮的一點是，如何衡量AI等前沿業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的相關(guān)性。一方面，持續(xù)砸錢的AI能否為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)造血，走向“大投入、大產(chǎn)出”的正向循環(huán)；另一方面，隨著行業(yè)由側(cè)重應(yīng)用的“弱人工智能”向側(cè)重思維能力的“強人工智能”過渡，百度需要打造出更為多元化的技術(shù)閉環(huán)以滿足日益復雜的智能化需求，這些仍有待時間的驗證。

　　對百度來說，轉(zhuǎn)型為一家AI生態(tài)型公司，這條“二次創(chuàng)業(yè)”之路依舊任重道遠。

　　“沒有一家公司能把所有東西做好”

　　“讓我們一起來回憶一下，2000年你是怎樣在網(wǎng)上查找信息的？”在紀念百度創(chuàng)業(yè)20周年的紀錄片《二十度》里，李彥宏在鏡頭前提出了這樣一個問題，將視角一下拉回到20年前——那時互聯(lián)網(wǎng)剛剛興起，年輕人坐在笨重的臺式電腦前，在那個小小搜索框里輸入字符，等待解答未知。

　　“從2000年到2020年，您看到的是同一個搜索框，但在背后，我們卻走了20年的路?！?/p>

　　在近一個小時的紀錄片里，李彥宏講了很多故事，回憶了關(guān)于百度的一切，也罕見地談?wù)摿岁P(guān)于自己的故事。他還是從搜索引擎的故事講起，但結(jié)尾卻落筆于百度的技術(shù)信仰。知乎里有人為此發(fā)問：“如何評價百度20周年紀錄片《二十度》？”一共22條回答，有人這樣評論：“本以為又要攪起一番腥風血雨，結(jié)果就這？”

　　如今的百度，在資本市場與輿論場上，形成了某種兩極化的對立，“度吹”與“度黑”的掐架幾乎在每一條關(guān)于百度的新聞評論里都會發(fā)現(xiàn)。

　　在后真相的情緒價值里，當觀點與事實揉雜，對于百度這家公司，似乎總難以客觀視角去評價。

　　事實證明，資本市場正在重估百度。財報發(fā)布后，包括高盛、花旗、摩根大通等34家投行給出樂觀評級。安信國際研報指出，結(jié)合百度在AI行業(yè)的地位和模式，處在下一代車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的快速增長的領(lǐng)先賽道，公司的基本面十分優(yōu)秀，發(fā)展前景廣闊。

　　毫無疑問，關(guān)于百度，有一些觀點已經(jīng)過時，但有一些觀點正在進行。如百度究竟還是不是一家搜索引擎公司、百度的AI生態(tài)是否值得期待。