LP和周期才是上帝。

　　文丨胥崟濤

　　來源丨投中網

　　“投資經理最好的時代已經回不來了?！?/p>

　　91年出生、做了四年VC的賈明近日犯了難，眼看自己已過30歲，升職幾率捕風捉影，Carry也如鏡花水月。

　　四年前，賈明懷著夢想離開國企，走入投資圈。而與投中網見面當日，賈明坦言正在看新的工作機會。

　　“這段時間，我有認真考慮離職?，F在糾結下一站是回國企上班，還是轉型做FA。如果做FA，至少能將這些年積累的資源變現?！辟Z明說。

　　2022年，資本市場風格突變，以往高歌猛進、追逐熱點的機構逐漸采取謹慎理性的投資態度。一部分原因歸咎于疫情反復，一部分歸咎于市場難逃的調整周期。最直接的體現，就是一級市場的投資機構們，紛紛降低了自己出手頻率，主動節省子彈，有些機構甚至停止了對熱門項目的調研，選擇躺平。

　　奮戰在一線的投資經理們，無疑成為這場周期調整中，心態波動最大的那群人。這其間，有些人選擇轉型FA，有些人選擇去輕松些的企業躺平；當然，還有人選擇加倍努力。

　　投資經理出走

　　“以前幫企業做股權融資，平均2、3個月就能落地，2021后半年開始，一些項目1年時間都未必能敲定，最快也要半年起?！痹谔旖蛞患覄撏稒C構任職的魏杰認為，一級市場的流動性正在肉眼可見的收縮。

　　當然，對他個人而言影響最大的還是收入?！扒澳辏?020年）行情好的時候，每個月底薪1.5萬元，加年終獎平均下來每月能到2、3萬元，去年年中開始，到手的錢幾乎砍了半?！?/p>

　　魏杰表示，現在每月和女友要湊錢還房貸，再加上日常開支，兩人基本過上了“月光族”的生活。

　　為了應對收入落差，魏杰已面試了多家券商直投。

　　“地方創投很穩定，也有不少提成收入，但天花板也是觸手可及的。它不看你Pitch項目的能力，更看重你的人脈、你背后的資源，以及能不能喝酒?！蔽航鼙硎?。

　　盡管手上拿到的都是底薪更低的offer，不過魏杰一心想去“前景更大”的機構，讓自己加入到充分市場化的競爭中。

　　“盡早跳槽吧?！蔽航軟Q定。

　　在創投“寒冬”中，理想的投資標的變少、同行競爭加劇、企業估值倒掛，一批和賈明、魏杰一樣的投資經理，感受著這一階段市場帶來的直接影響，并讓他們產生了離職換崗的打算。

　　此外，投資機構的風格轉變，也成了促使投資經理們“出走”的一項因素。一些機構為適應當下市場趨勢，投資賽道紛紛從消費、文娛轉向醫療、硬科技，這對原有賽道的投資經理帶來很大的沖擊，專業性、項目累積、人脈資源……從零開始，帶來一系列的巨大挑戰。

　　“離職的原因很簡單：這家機構正在做賽道轉型，而我對新的方向興趣不大。剛開始還強迫自己去適應，但一段時間后發現，自己真的完全提不起興趣，慢慢的也就沒什么干勁。”郝冬手上已拿到了好幾個offer，不過都不是來自投資機構。

　　郝冬進入投資行業的時間并不算長，基金轉向對他而言是頭一次遇到，無論從心理層面還是業務層面，都讓他有一種無力感。

　　“基金轉向對我影響挺大的。剛入行時，我覺得投資人就應該有夢想，投出個好公司，與創業者同風共雨，做個長期主義者?！焙髞砗露l現，很多機構有著一套共通的“生存邏輯”：那就是投任何項目都要符合LP的預期、迎合市場趨勢。慢慢的，機構為了募資，但凡遇到什么壓力，就會切換賽道，活成了追風口的熱錢。

　　“很多機構都這樣做，LP和周期才是上帝?！焙露毖浴?/p>

　　現在，郝冬不再想留在投資機構。曾經被他吐槽的互聯網大廠，成了深信不疑的“下一站”。不過，大廠真的是理想去處么？郝冬此時也猶豫不決。

　　直擊心靈的考驗

　　不可否認，曾經的新能源、新消費、硬科技等名詞，帶火了國內一大批創投神話。但在下行周期中，剔除了風口的光環加持，機構投資者不得不直面冷淡下來的市場。

　　據投中研究院數據，2022年一季度全國投資案例數量1557起，投資交易規模約為425億美元，再度走低，交易數量及規模均明顯低于市場均值。

　　缺乏活躍的市場環境，也對投資經理們的綜合能力和心理素質提出了更高要求。

　　對于現階段投資經理們的遭遇，賈明表示，“可能在很多人眼里，在VC工作是件光鮮靚麗的好差事。可實際上，一個投資人能趁著他最好的年華，投中一兩個明星項目只是曇花一現?！?/p>

　　一位從業十年的科技賽道的投資人坦言，一級市場的投資周期漫長且不確定，對于年輕的大部分投資經理，要想取得一定的成績、賺到可觀的收入，最少也要5到10年。假如要遭遇到市場下行周期，其磨煉的時間可能會更長。

　　歸根結底，那些抱著大賺錢心態來做投資經理的人，如果沒踩中好的時間點，終究難逃市場的力量。

　　另一位從業20年的VC創始人也向投中網表達了觀點：做一級市場，本身就對投資經理有極高要求，尤其是早期VC。

　　“這個行業對個人的綜合素養要求極高，擁擠著大量來自各大知名院校的優秀學生。光靠勤奮和努力是遠遠不夠的，還要積累豐富的專業經驗。但年輕人不要氣餒，要對市場保持樂觀。經歷了一系列洗牌后，才能對行業產生更為深刻的理解，從而贏得更大的回報?！鄙鲜鐾顿Y人表示。

　　“留下來，投出偉大的公司”

　　對于投資經理們，創投圈仿佛圍城。在賈明、郝冬、魏杰正計劃“出走”的同一時間，還有一批新晉投資經理，正在花費比同齡人更多的時間、精力來證明自己，以此在創投圈占有一席之地。

　　“確實在內卷。明面上大家能看得到的優秀項目，機構們已經排著隊做盡調、給TS了?！睆那迦A畢業一年半后，李迪剛剛在一家知名互聯網CVC站穩了腳。

　　面對行業的高壓競爭，李迪選擇把自己卷起來，為項目付出更多努力?！扒皫滋煳疫€去拜訪了家貴州山溝里的材料廠，下高鐵要打車，一路開了3個多小時?！?/p>

　　“留下來。”這是李迪當前唯一的規劃，“基金方向和我的專業相關，一直想要投出偉大的公司?！?/p>

　　“整體不算悲觀。或許你看到那一些模式創新為主的互聯網公司正緩慢衰落，但硬科技賽道熱度是持續的。”剛剛在一家地方GP轉正的程曦對時下市場保持樂觀，“比如，半導體等硬科技賽道依然有很多可投項目?！?/p>

　　轉正前后，程曦一直以“打雞血”狀態應對高壓工作：每周只休一天，其他時間都在盡調、寫報告、趕PPT。程曦的目標十分明確：30歲之前，成為一名出色的投資人。

　　“投資沒有周期的好壞之分，只有好與不好的投資標的。”程曦表示自己十分幸運能進入這家地方GP，在大多市場化機構內卷加重的今天，還能保持著工作節奏，做自己擅長的事，眼下能做的，就是向心中的目標慢慢靠近。

　　（應受訪者要求，賈明、魏杰、郝冬、李迪、程曦為化名。）