來源：國際金融報

       決定拉夏貝爾是否告別A股市場的時刻或將來臨。

　　近日，拉夏貝爾披露了2021年年度報告。數據顯示，拉夏貝爾去年實現營業收入4.30億元，同比下降76.36%；實現凈利潤-8.21億元，較2020年大幅度減虧。在這份年報中，拉夏貝爾在開篇還貼出了一份公開信，坦言基于資本市場的政策法規及適用標準，公司A股股票可能面臨終止上市。

　　與此同時，拉夏貝爾還發布了關于收到上海證券交易所《關于擬終止新疆拉夏貝爾服飾股份有限公司股票上市的通知》以及上交所監管工作函的相應公告。據稱，交易所將在拉夏貝爾披露年報后的15個交易日內召開上市委員會進行審議，并根據上市委員會的審核意見，作出相應的終止上市決定。

　　不過，《國際金融報》記者注意到，拉夏貝爾內部目前對退市一事似乎較為坦然，“即使公司A股退市，公司仍堅信A股是極具活力和增長潛力的市場，待到春暖花開時，公司希望能夠重新上市，再度步入A股市場……”其還在內部信中一并這樣表示。

　　2021年虧損大幅縮減

　　對于拉夏貝爾的這份年報，投資者等待已久。

　　拉夏貝爾此前在披露的提示公告中多次表示，經公司財務部門初步核算，預計2021年年末歸屬于上市公司股東的凈資產為-12億元到-16億元。若公司2021年末經審計的凈資產仍為負數，根據《上海證券交易所股票上市規則》相關規定，公司A股股票可能將被終止上市。

　　在3月30日晚間發布的2021年年報中，拉夏貝爾方面表示，受新冠肺炎疫情及公司關閉線下渠道經營網點、貨品采購量減少及線上業務模式轉型等因素影響，2021年度公司實現營業收入4.30億元，較上年同期營業收入18.19億元減少13.89億元，同比下降76.36%。

　　此外，2021年度，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約-8.21億元。對于虧損的主要原因，拉夏貝爾方面列出了五點。據悉，因受外部疫情及公司現金流緊張等因素影響，公司繼續關閉線下虧損門店，由于已關閉門店的經營虧損和一次性確認裝修攤銷及撤柜費用等影響，導致公司經營性虧損約0.6億元。另外，報告期內公司面臨較高的逾期債務，由于債務利息、逾期罰息、訴訟費用等，導致的虧損約2.9億元。此外，去年末因存貨庫齡增加，拉夏貝爾相應計提存貨跌價損失約1.5億元。報告期內，其還計提應收款項的信用減值損失約1.9億元。且經公司期末對商譽、長期資產等存在減值跡象的資產進行測試，拉夏貝爾相應計提資產減值損失約1.6億元。

　　作為曾經的女裝巨頭，拉夏貝爾已連續虧損多年。2020年，其虧損數額達18.40億元。不過，對比來看，2021年，拉夏貝爾已經較上年度減虧10.2億元。

　　“自2018年下半年以來，由于未能對外部行業環境做出正確的判斷，以及內部戰略失當、擴張過快及成本結構失衡等原因，疊加2020年以來新冠肺炎疫情的沖擊，公司融資渠道關閉、資金鏈斷裂，到期債務無力償還，訴訟及資產凍結查封也接踵而至，面臨較大的現金流壓力和債務集中兌付風險，對公司生產經營產生一定不利影響。”在此次發布的年報中，拉夏貝爾方面這樣表示。

　　據記者了解，在此背景下，除了維持生產經營，拉夏貝爾還將一定的精力用在了應對訴訟事項、推動解決歷史遺留債務問題以及穩定核心管理層及員工隊伍等方面。

　　拉夏貝爾還一并進行了展望。“2022年，‘變革’仍將是公司的主旋律。”拉夏貝爾方面指出，為推動公司重回增長軌道，其擬采取多項措施，包括推動歷史遺留問題的出清，提升線下經營網點的店效、坪效及盈利水平，繼續籌劃債務問題解決方案，減輕業務發展負擔等。據稱，目前拉夏貝爾線下渠道網點數量已基本觸底，未來其渠道策略將轉變為“開新店、開好店”，以合理擴大公司業務規模。

　　退市或進入倒計時

　　對于拉夏貝爾來說，外界一直關注的就是其會否退市的問題。

　　過去，在服裝行業，拉夏貝爾一度是平民時尚的代表。2014年10月9日，彼時被稱作“中國版ZARA”的拉夏貝爾在香港聯交所主板上市。2017年9月，在多次闖關A股后，拉夏貝爾終于順利登陸上交所。

　　值得一提的是，拉夏貝爾此后陷入連續虧損并非沒有鋪墊。在成為國內首家A+H股上市服裝公司后，拉夏貝爾的利潤就進入了下滑狀態。財報顯示，2017年，拉夏貝爾實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.99億元，同比下降6.29%。2018年，實現營業收入101.76億元，同比下降2.58%；凈利潤為-1.6億元，同比下降132%，這是拉夏貝爾上市以后首度出現虧損。

　　拉夏貝爾方面曾向記者坦言，2011年-2017年，結合公司不斷推出新品牌的需要，公司采取“多品牌、直營為主”的業務發展策略，從而實現銷售規模不斷增長，并在滿足更多不同消費群體的需求、增強公司整體與商場及物業集團的談判議價能力等方面發揮了重要作用。但同時，“多品牌、直營為主”的業務模式也給拉夏貝爾帶來越來越大的挑戰，具體包括拓展新品牌需要投入新的、更多的經營資源；新品牌處于培育期會出現虧損，拖累公司當期利潤。

　　持續虧損的拉夏貝爾不可回避的就是退市問題。

　　在公告中，拉夏貝爾方面指出，因2020年度經審計的凈資產為負數，公司A股股票已被上海證券交易所實施退市風險警示，且仍未消除。2021年度財務會計報告經審計的凈資產仍為負數，同時被大華會計師事務所（特殊普通合伙）出具保留意見的審計報告。根據《上海證券交易所股票上市規則》第9.3.11條第（一）款的規定，公司A股股票可能將被終止上市。

　　“‘病來如山倒’，基于資本市場的政策法規及適用標準，公司A股股票可能面臨終止上市，相信這是所有股東尤其A股股東都不希望看到的結果。然而公司想坦誠地致意所有股東，A股退市不會對H股上市地位產生直接影響，現階段公司仍保留有資本市場窗口。”在業績報告中的公開信中，拉夏貝爾這樣指出。

　　3月30日，拉夏貝爾也收到了上海證券交易所下發的《關于新疆拉夏貝爾服飾股份有限公司終止上市相關事項的監管工作函》，交易所方面指出，根據拉夏貝爾披露的2021年年報，公司股票觸及本所《股票上市規則》第9.3.11條規定的終止上市條件，應當被予以終止上市。拉夏貝爾股票自3月31日開市起停牌，交易所將在公司披露年報后的15個交易日內召開上市委員會進行審議，并根據上市委員會的審核意見，作出相應的終止上市決定。