“十四五”開局的2021年即將過去，2022年就要到來，又到了需要承前啟后總結(jié)展望的時(shí)候。

　　中國經(jīng)濟(jì)的很多話題一直受到高度關(guān)注。比如，經(jīng)濟(jì)增速會在什么區(qū)間？會不會降準(zhǔn)？基建大潮是否開啟？物價(jià)上漲壓力有多大？大宗商品漲價(jià)是否繼續(xù)？房地產(chǎn)市場是否會有拐點(diǎn)？

　　在新的一年里，這些問題將會有怎樣的答案？多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家和多家研究機(jī)構(gòu)都對此進(jìn)行了分析預(yù)測。

　　1、經(jīng)濟(jì)增速會突破5.5%嗎？

　　中銀國際研究有限公司董事長、中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會副會長曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，2022年經(jīng)濟(jì)增長大概是前低后高的狀況，“整個(gè)態(tài)勢是回歸潛在增長率，中國的潛在增長率大概是5.5%左右。所以預(yù)計(jì)明年增長大概在5.3%到5.5%之間。”

　　他希望這樣的回歸能在2023年穩(wěn)定下來，為2035年全面建設(shè)現(xiàn)代化開一個(gè)好局。

　　英大證券研究所所長鄭后成也持類似看法。他認(rèn)為，在2021年GDP增速目標(biāo)為6%以上的背景下，2022年GDP增速預(yù)期目標(biāo)大概率為5.5%左右。

　　清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院的《走出疫情，穩(wěn)字當(dāng)頭》報(bào)告給出的增速預(yù)測，區(qū)間跨度更大。該報(bào)告預(yù)測，雖然經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，但如果疫情防控得當(dāng)，且各項(xiàng)政策調(diào)整到位，2022年中國經(jīng)濟(jì)仍有望保持在5.8%的較高增速。

　　報(bào)告認(rèn)為，能否實(shí)現(xiàn)較為樂觀的5.8%的增速預(yù)期，取決于疫情反彈是否得到有效抑制、市場主體活力能否有效釋放，以及對碳減排的考核方式能否準(zhǔn)確認(rèn)識和把握碳達(dá)峰碳中和的短期任務(wù)和長期目標(biāo)。

　　植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平預(yù)測，2022年中國經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期的可能性較大。“預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速逐季回歸至正常水平，并最終有望實(shí)現(xiàn)5.7%左右的增長，高于預(yù)期目標(biāo)。”

　　2、還可能再次降準(zhǔn)？

　　“全球的貨幣政策都在轉(zhuǎn)向，”曹遠(yuǎn)征表示，各國貨幣政策抽緊變成大概率事件，“大概明年的宏觀經(jīng)濟(jì)會看到這樣的現(xiàn)象。”

　　從中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神來看，曹遠(yuǎn)征表示，明年中國貨幣政策的特色，就是總體穩(wěn)健，最終是激發(fā)市場主體活力，以及對某些弱勢群體、弱勢企業(yè)特別關(guān)照，“這樣它既能保持貨幣政策不至于說大水漫灌、過度放水帶來物價(jià)上漲壓力，同時(shí)又能精準(zhǔn)支持到需要的地方。”

　　清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院的《走出疫情，穩(wěn)字當(dāng)頭》報(bào)告認(rèn)為，“中美的長短期利差都仍保持歷史高位，這意味著2022年即便美元開啟加息進(jìn)程，我國的貨幣政策仍然有應(yīng)對的空間。”

　　連平認(rèn)為，美聯(lián)儲2022年加息提前將給中國經(jīng)濟(jì)帶來新的不確定性，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲可能在明年5-6月加息一次，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍上調(diào)至0.25%-0.5%。“2022年人民幣對美元匯率難以持續(xù)走強(qiáng)，可能在6.2-6.7之間呈現(xiàn)雙向波動(dòng)、寬幅震蕩的運(yùn)行態(tài)勢。”

　　他補(bǔ)充指出，我國貨幣政策基調(diào)穩(wěn)健，在中央經(jīng)濟(jì)工作會議穩(wěn)增長的基調(diào)下，明年初多項(xiàng)政策利好國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面，這將支撐人民幣韌性。但中美經(jīng)濟(jì)增速差收窄、中美貨幣政策走向背離、貿(mào)易順差或?qū)⑹照百Y本流入放緩等因素影響下，人民幣面臨階段性的壓力，尤其是在美聯(lián)儲加快貨幣政策收緊時(shí)美元指數(shù)偏強(qiáng)勢，人民幣或?qū)⒅鼗嘏c美元指數(shù)反向共振的局面。

　　關(guān)于中國的貨幣政策走向，連平認(rèn)為，2022年貨幣政策將靈活適度精準(zhǔn)，維持穩(wěn)健偏松操作，財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合，流動(dòng)性保持合理充裕，促進(jìn)貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增長率的基本匹配。

　　他預(yù)計(jì)，為更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)融資成本，上半年仍有可能小幅降準(zhǔn)一次，LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）也有可能繼續(xù)小幅下降。

　　3、物價(jià)上行壓力有多大？

　　12月6日的中央政治局會議中提出2022年穩(wěn)增長的重點(diǎn)工作任務(wù)，清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院的《走出疫情，穩(wěn)字當(dāng)頭》報(bào)告預(yù)計(jì)2022年政府的財(cái)政和貨幣政策都將更加積極，全年一般財(cái)政赤字率約為3%，專項(xiàng)債的發(fā)放也將更加積極。

　　報(bào)告認(rèn)為，根據(jù)今年前三季度的數(shù)據(jù)，新增專項(xiàng)債中近半數(shù)投資于交通、市政等城市基礎(chǔ)設(shè)施，剩余的專項(xiàng)債被用于衛(wèi)生醫(yī)療、教育等社會事業(yè)項(xiàng)目、保障性住房、以及能源、物流等重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，這將成為政府逆周期調(diào)控的重要工具，有力地支撐基礎(chǔ)設(shè)施投資的觸底反彈。

　　曹遠(yuǎn)征表示，財(cái)政政策要面向未來考慮，到2035年中國GDP要翻一番，中國要進(jìn)入發(fā)達(dá)國家行列，一些基本問題現(xiàn)在要開始布局安排。“隨著中國人口結(jié)構(gòu)的變化，養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等等都變成人們生活的必需品了，這是有民生性的基礎(chǔ)設(shè)施，必須得政府提前考慮和提前投資。”

　　連平認(rèn)為，積極財(cái)政政策的重心有望提前至2022年上半年，預(yù)算赤字率可能在3.2%左右。

　　他談到，保市場主體、保收入和保就業(yè)將作為積極財(cái)政政策跨周期調(diào)節(jié)的主要落腳點(diǎn)；教育、社會保障與就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生等民生相關(guān)支出有望繼續(xù)保持較高增速；新增地方政府專項(xiàng)債數(shù)量將小幅增長至3.8萬億—4.0萬億元；新的規(guī)模性減稅降費(fèi)政策有望在明年出臺；注重防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對于國內(nèi)物價(jià)走勢，植信投資研究院發(fā)布的2022年宏觀經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告分析，2022年我國物價(jià)上行壓力不容低估，CPI可能會“破三望四”。

　　報(bào)告分析，由于低基數(shù)疊加豬周期上行，CPI明年一季度后料將穩(wěn)步回升，但PPI同比走弱對于核心CPI的拖累也會限制CPI過快上漲。預(yù)計(jì)明年P(guān)PI前高后低、CPI穩(wěn)步回升前景下，“剪刀差”將于年中逆轉(zhuǎn)。

　　該報(bào)告認(rèn)為，由于供求關(guān)系改變和政策持續(xù)調(diào)控，2022年大宗商品價(jià)格可能趨于下行，PPI或?qū)⒆叱銮案吆蟮偷倪\(yùn)行態(tài)勢，四季度可能出現(xiàn)負(fù)值。

　　4、2022年將成為“基建大年”？

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，未來是否有一波基建大潮？

　　清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院的《走出疫情，穩(wěn)字當(dāng)頭》報(bào)告預(yù)測，2022年固定資產(chǎn)投資運(yùn)行情況大概率會好于今年，固定資產(chǎn)投資增速將介于5.0%-8.0%，零售增速將介于5.5%-7.0%，進(jìn)出口增速將介于10.0%-15.0%。

　　報(bào)告預(yù)計(jì)，在積極的財(cái)政和穩(wěn)健的貨幣政策支持下，基建投資和制造業(yè)投資將企穩(wěn)回升，2022年固定資產(chǎn)投資總體增速將升至8%，超過2019年5.4%的疫前水平。

　　政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確表示要保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度，適度超前開展基建投資。連平認(rèn)為，在諸多政策利好因素的加持下，2022年有望成為中國的“基建大年”。

　　他談到，一是信貸投放力度加大，項(xiàng)目審批適度放松。二是優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目逐步增加。他預(yù)計(jì)，將重點(diǎn)投向交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、社會事業(yè)、城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、保障性安居工程等方向。此外，還將聚焦促進(jìn)區(qū)域和地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展的短板領(lǐng)域和涉及重大民生的城市管網(wǎng)建設(shè)等。

　　連平還談到，專項(xiàng)債發(fā)行具有“前置效應(yīng)”。“從專項(xiàng)債發(fā)行到實(shí)物工作量的形成有時(shí)間差，一般大約需要一到兩個(gè)季度，這意味著2021年四季度專項(xiàng)債發(fā)行提速將在2022年的一季度逐步顯現(xiàn)其效應(yīng)。在專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏前置的基礎(chǔ)上，2022年全年基建投資都能有較好表現(xiàn)。”

　　他認(rèn)為，“在基建投資提速、制造業(yè)投資保持較快修復(fù)態(tài)勢的共同推動(dòng)下，預(yù)計(jì)2022年固定資產(chǎn)投資增長6.5%左右。”

　　鄭后成表示，從中央經(jīng)濟(jì)工作會議的內(nèi)容推斷，2022年基建投資可能面臨支撐，且全年大概率前高后低。綜合多方面影響因素，他預(yù)計(jì)基建投資增速有望較2021年上行，但大幅上行的概率較低。

　　5、房地產(chǎn)市場是否現(xiàn)拐點(diǎn)？

　　關(guān)于2022年的風(fēng)險(xiǎn)，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家都談到房地產(chǎn)問題。房地產(chǎn)市場是否會出現(xiàn)拐點(diǎn)？

　　清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院《走出疫情，穩(wěn)字當(dāng)頭》報(bào)告指出，影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的四個(gè)主要的潛在風(fēng)險(xiǎn)，除了疫情不確定性之外，還要注意金融市場風(fēng)險(xiǎn)累積、房地產(chǎn)可能的“硬著陸”等。

　　報(bào)告稱，2022年房地產(chǎn)市場面臨“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)存在進(jìn)一步分化的可能。“由于融資環(huán)境偏緊、社會預(yù)期下行、‘三道紅線’與‘兩集中’政策出臺，今年下半年大部分地區(qū)房地產(chǎn)投資消費(fèi)均降、量價(jià)齊跌，預(yù)計(jì)既防猛漲、又防暴跌的‘雙向調(diào)控’有望成為未來的政策常態(tài)。”

　　連平預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)市場可能由全面下行走向逐步企穩(wěn)。他表示，房地產(chǎn)市場發(fā)展將凸顯“更好滿足購房者的合理住房需求”的新定位，可能呈現(xiàn)五方面的變化。包括：商品房銷售放緩，2022年預(yù)收款增速從9%降至6.6%。土地市場呈現(xiàn)量跌價(jià)升的態(tài)勢，預(yù)計(jì)2022年全國土地購置面積同比下降逾三成，土地成交價(jià)格同比大幅上漲。

　　他預(yù)計(jì)，新開工或?qū)⒂|底反彈，明年上半年新開工情況依舊不容樂觀，而下半年新開工有望在開發(fā)貸邊際改善的推動(dòng)下有所回升。房地產(chǎn)投資增速將進(jìn)一步放緩，2022年房地產(chǎn)開發(fā)投資約15.59萬億元，（名義）同比增長4.5%，兩年平均增速降至5%。

　　“新的供求關(guān)系格局可能導(dǎo)致房價(jià)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢，預(yù)計(jì)明年三季度末到四季度初房價(jià)將觸底回升，全年新房同比下降1.5%左右，二手房房價(jià)與2021年基本持平。”連平表示。

　　英大證券研究所所長鄭后成認(rèn)為，“考慮到2021年房地產(chǎn)投資增速前高后低，疊加2022年下半年出口增速承壓背景下房地產(chǎn)投資重要性凸顯，預(yù)計(jì)2022年房地產(chǎn)投資增速大概率前低后高，且全年增速不會太低。”

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中金研究院執(zhí)行院長彭文生認(rèn)為，目前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長的難點(diǎn)有二：一是疫情，二是房地產(chǎn)和債務(wù)問題。既不希望債務(wù)形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也不希望房地產(chǎn)再形成新一輪的上行和泡沫。“目前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，各方面對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較擔(dān)心，因此無論是金融機(jī)構(gòu)還是投資者、居民對房地產(chǎn)都持謹(jǐn)慎態(tài)度。但如果各部門、各地區(qū)共同發(fā)力，也存在矯枉過正的可能。”

　　他預(yù)計(jì)，未來兩三個(gè)月各部門、各地區(qū)的具體措施會逐步推出，涉及基礎(chǔ)設(shè)施投資、綠色轉(zhuǎn)型投資、減稅降費(fèi)等方面，以及結(jié)構(gòu)導(dǎo)向的信貸政策、普惠金融、科技創(chuàng)新政策等。（新浪科技 劉麗麗）