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　　原標題：花29億就當上哪吒汽車二股東，三六零的如意算盤有點精

　　記者｜胡振明

　　在“官宣”29億元投資入股哪吒汽車后僅一天，三六零（601360.SH）的這筆投資又出現了不確定性。

　　10月19日晚間，三六零發布《對外投資的補充公告》稱，因為本次投資涉及入股新能源汽車廠商，將導致哪吒汽車股權結構發生重大變化， 本次投資事項還需要取得相關部門的同意意見，可能存在一定不確定性。

　　此前一天，三六零正式宣布擬以自有資金共計29億元投資入股哪吒汽車，以增資方式分兩步合計取得哪吒汽車16.5940%股權，成為其第二大股東。

　　10月19日收盤，三六零股價收于11.99元，漲1.87%，繼續保持著今年5月份以來的低位橫盤調整狀態，總市值857億元。

　　精神股東“奔現”

　　三六零造車的話題早已在坊間傳說開來，并不是什么新鮮事。今年5月11日，在三六零集團智能汽車戰略媒體溝通會上，周鴻祎正式宣布公司將戰略投資哪吒汽車，完成全部投資后，會成為哪吒汽車第二大股東。

　　不過，當這個消息發布之后，三六零并沒有緊連著做出下一步動作，因此有質疑稱三六零在哪吒汽車投資項目中只是草簽協議，并無資金入賬，屬于“精神股東”。直到今年7月，三六零集團官方微博終于回應“精神股東”一說，并發布聲明：“360公司與哪吒汽車的合作，一直以來都按照雙方預設的進度正常有序進行，并且雙方都在按協議要求正常履約。”

　　10月18日晚間，三六零發布對外投資公告稱，擬以自有資金投資入股哪吒汽車成為其第二大股東。此次投資已經在三六零集團第六屆董事會第六次會議審議通過。由此，被質疑為“精神股東”的三六零公司終于跟哪吒汽車“奔現”。根據公告內容，三六零的全資子公司成都鴻景科技有限公司(簡稱“成都鴻景”) 已經名列標的公司的股東。

　　看似穩賺不賠

　　10月18日晚間的公告顯示，本次投資擬以增資方式分兩步進行，兩個步驟互為條件，不可單獨執行。

　　第一步為，三六零全資子公司成都鴻景擬以零對價受讓哪吒汽車股東南寧民生新能源產業投資合伙企業(有限合伙)(簡稱“南寧民生”)于2020年2月B輪融資時獲得但尚未實繳出資的標的公司增資權，并以自有資金向標的公司增資人民幣9億元獲得10.6944%的股權。

　　第二步，三六零全資子公司天津奇睿天成股權投資中心(有限合伙)(簡稱“天津奇睿”)、三六零(北京)私募基金管理有限公司(簡稱“三六零基金管理公司”)擬參與D1輪融資，合計擬以自有資金人民幣20億元增資入股哪吒汽車。

　　本次投資全部完成后，三六零公司將間接合計持有哪吒汽車16.5940%股權，成為哪吒汽車第二大股東。但本次交易不會導致三六零公司的合并報表范圍發生變化。

　　根據交易的第一步要求，成都鴻景以B輪投資人的身份，僅用9億元就獲得了哪吒汽車的10.6944%股權，據此計算，該部分股權體現哪吒汽車的整體估值為84.16億元。這相比較于第二步當中，以20億元參與D1輪融資只獲得5.8996%股權，三六零分享了B輪投資的“較低成本”，因為第二步即D1輪融資時哪吒汽車的估值已經高達339億元。

　　兩步綜合起來，三六零29億元獲得哪吒汽車16.5940%股權，據此計算，在三六零投資入股過程中哪吒汽車整體估值為174.76億元，這跟D1輪融資的估值水平有164.24億元的距離。這意味著，三六零在完成對哪吒汽車的兩步投資后，賬面溢價將直接超27億元。三六零造車剛剛開始就已經“占便宜”，三六零今天的“得”是否隱藏著日后的“失”？

　　另外的如意算盤

　　在2021年世界互聯網大會企業家高峰論壇上，周鴻祎曾經提及三六零造車的初衷，360想通過投資汽車行業作為切入先進制造業的起點，進一步服務傳統產業的數字化轉型。他認為，三六零投資造車不是資本的無序擴張，而是把技術、人才、資金和數字化基因賦能給汽車制造業，產生“化學反應”和“鏈式反應”，打造智能網聯汽車的新標桿。

　　在周鴻祎看來，智能汽車有望成為繼電腦、手機之后最大的智能終端，車聯網也將成為繼移動互聯網后的下一個超級入口。智能汽車的網絡安全，以及車聯網安全，也必將成為未來360大安全生態的重要版圖。

　　實際上，多位網絡安全專業人士對界面記者表示，由于交通安全直接關系到人們及千家萬戶的生命和財產安全，甚至關系社會的和諧與穩定，所以智能網聯汽車的安全性技術標準遠高于電腦、手機，網絡安全對智能汽車的重要程度遠遠高于電腦和手機。

　　此次三六零的公告更明確，公司戰略投資入股哪吒汽車，擬以智能網聯汽車安全作為基石，將自身在網絡安全、智能硬件安全、車聯網安全等領域的積累和經驗賦能哪吒汽車，并將依托雙方后續深度戰略合作，進一步深入研究智能網聯汽車安全問題，從而更好地為全行業車企及產業鏈伙伴提供智能網聯汽車安全服務。

　　哪吒汽車方面，2018年11月其首款車型上市。截至2020年11月，哪吒汽車共推出3款量產車型，分別是哪吒U、哪吒V和哪吒S，其中前兩款車型的售價均不超過10萬元。而哪吒S的定位更為高端，為B級轎跑，純電版續航超800km，增程版續航超1100km，新車具備部分場景L4級自動駕駛功能，預計于2022年底上市。

　　梳理公開信息可知，哪吒汽車的市場地位已在中低端電動汽車市場中獲得較為廣泛的認可，銷量數據保持穩定增長。有分析稱，哪吒汽車還有可能躋身以“蔚小理”為代表的造車新勢力第一梯隊。根據哪吒汽車最新銷量快報顯示，今年9月，哪吒汽車共交付新車7699輛，環比增長16.4%，實現了連續8個月的銷量增長，已位居9月造車新勢力前三。今年1-9月，哪吒汽車的總交付量為4.14萬輛，截至目前，哪吒汽車累計交付新車6.77萬輛。

　　截至2021年6月30日，哪吒汽車總資產為74.87億元，今年上半年營業收入16.32億元、凈利為虧損6.93億元，去年則是全年虧損13.21億元。