1，過去五年，因為英特爾在與競爭對手的較量中失利，這只股票死氣沉沉。

　　2，現在英特爾邁向了正確的新方向，但巨額投資計劃可能拖累未來多年的利潤率。

　　3，多數分析師建議觀望，不要建倉。

　　投資者正在失去耐心

　　過去五年，美國最大的芯片制造商英特爾（NASDAQ：INTC）是一筆死氣沉沉的投資。

英特爾股價周線圖，來源：英為財情Investing.com

　　對比其他芯片企業，比英特爾好的公司很多，而投資者也對英特爾的增長潛力失去了信心。

　　過去五年，英特爾的股價僅上漲了45%，但是費城半導體指數（SOX）同期大漲超328%。這五年，英特爾的增長不如人意，出現生產失誤，而規模較小的競爭對手卻大舉進攻，搶走英特爾因無法交付而失去的客戶，從而擴大了市場份額。

　　比如，英偉達（NASDAQ：NVDA）在過去五年飆升了超1200%以上，市值達5490億美元，是英特爾的兩倍多。幾年前還在苦苦掙扎的AMD（NASDAQ：AMD同期也上漲了超1500%。

　　英特爾向全球的計算機和數據中心提供復雜的處理器，憑借這一業務其年產值超過4000億美元，步入芯片制造行業的頂級行列。而且，所有的芯片都由自家工廠制造。

　　但是規模小得多的AMD開始把芯片制造外包給亞洲的芯片制造商，英特爾的戰略瓦解了。過去多年，英特爾的工藝迭代速度都沒再超過競爭對手。

　　轉變策略，改善乏善可陳的業績表現

　　為了解決這場危機，英特爾新任首席執行官Pat Gelsinger制定了一份雄心勃勃的計劃，他的策略是結合內部制造與外包制造。

　　Pat Gelsinger在今年3月份向分析師闡述了這個計劃。從2023年開始，英特爾將更多地利用外部制造商生產一些最尖端的芯片。他還宣布投資200億美元，在亞利桑那州建造兩座新的芯片制造廠，名為英特爾鑄造服務（Intel Foundry Services），將制造其他公司設計的芯片。

　　藉此，英特爾將成為亞馬遜（NASDAQ：AMZN）和微軟（NASDAQ：MSFT）等全球最大云計算客戶的服務提供商。亞馬遜和微軟正在設計自家芯片，并需要芯片制造服務。Pat Gelsinge表示，這種混合模式是一種成功的組合。

　　他在最近的一次演講中向分析師表示，“英特爾回來了。舊的英特爾就是新的英特爾?！?/p>

　　他還指出：

　　這個轉變顯然意味著英特爾正在進入重要的轉型時期，但不確定性很高。

　　很多分析師認為，英特爾重振增長的計劃有可取之處，但對于這家美國巨頭來說，要與已經遙遙領先的亞洲競爭對手展開競爭仍然非常困難。

　　文化腐朽

　　彭博在最近的一份有關英特爾未來的分析中表示，英特爾的困境不是一朝一夕的事。這是十年來一系列失誤的共同結果，如未能打入智能手機芯片市場，文化腐朽，導致公司看不到嚴重的缺陷。

　　這篇文章還表示：

　　與此同時，分析師對英特爾的前景看法不一。根據英為財情Investing.com對44名分析師的調查，整體共識是中性的，18名受訪分析師給予買入評級，16名分析師給予中性評級，10名分析師給予賣出評級。

分析師對英特爾的一致預期，來源：英為財情Investing.com

　　高盛在最近的一份研報中重申了對英特爾的賣出評級，該機構指出用于建設新芯片制造廠200億美元費用可能會拖累英特爾的自由現金流，并與競爭對手產生利益沖突。高盛寫道：

　　芯片荒與地緣政治

　　不過，外部環境非常友好，有助于英特爾成功實現這個計劃。

　　全球遭遇芯片荒，中國大規模投資芯片行業，使得這個行業成為了地緣政治角力場。美國總統拜登也在年初簽署了一項行政命令，對包括半導體在內的關鍵供應鏈進行100天的審查。他還表示，將尋求370億美元資金，提升美國本土芯片行業產能。

　　在政治和財政的雙重支持下，即使在疫情爆發后，芯片需求也可能強勁，人們的智能手機、游戲和物聯網設備支出越來越多，這些產品都需要芯片。

　　據報道，在8月份，手里沒有足夠芯片的公司完成一項訂單所需的時間延長到了21周，表明導致汽車生產中斷、電子行業增長受阻的芯片荒正在惡化。

　　Evercore ISI分析師C.J.Muse在最近的一份報告中表示，英特爾的所言所行都是對的，但執行起來充滿挑戰，且需要耗費多年時間。這名分析師建議投資者觀望。

　　杰富瑞（Jefferies）分析師Mark Lipacis對英特爾的評級為持有，目標價為52美元。他表示，英特爾在宣布有望于2025年重新奪回主導權后，進入了“證明給我看”的階段。

　　Mark Lipacis表示，

　　結語

　　英特爾的復興計劃漫長，執行風險很多。當下，手里有閑錢的投資者有更好的選擇。對于英特爾，最好是離場觀望。