廣東百靈信程峰/文汪建偉/攝

　　當本周初大盤以長陰線擊穿30日均線，直逼2150點前期大箱頂重要支撐位時，市場并沒有表現出特別的恐慌。從去年8月份以來，這樣的長陰線每隔一段時間就會出現一次，如同一個經常見面的熟人，因而它在技術上的反轉意味已經被稀釋得可以忽略不計，激進的投資者反而會視突發性下跌為入貨良機。市場心態的穩定讓人驚訝，盡管均線系統已成空頭排列，而10日線與30日線構成的死亡交叉正架在大盤的脖子上，盡管反彈的步履如此艱難，但下跌中成交量的稀疏證明市場的殺跌動能仍然不足，市場人士與投資者們似乎并不擔心大盤在歷史性的高位出現反轉信號。在近日的盤面上，我們可以觀察到市場對下檔支撐位置仍然相當信任，2100—2150構成的支撐帶將封鎖大盤的下跌空間。

　　從1893點開始的這一波上升浪歷時3個月，沒有出現過象樣的調整，大盤在成交量沒有明顯放大的情況下一口氣漲了300多點，主力控盤的跡象明顯，因而，指數莊股化的特征是我們分析大盤走向時不能忽略的因素。值得重視的問題有兩個，其一是無股不莊的現實造成了機構(包括神龍見首不見尾的民間私募基金)與散戶的博弈成為主導行情節奏的主線；其二是概念的炒作(而非上市公司績效的評判)是點燃行情的星星之火。今年初我們一度期待過價值理念的回歸，對上市公司績效的關注成就了國企大盤股走出了少見的上升行情，但是這種理性并沒有持續多久，當B股向境內投資者開放之后，B股的瘋狂讓本來就勢單力薄的理性被淹沒在投機的狂潮之中，因而，對大盤與個股堅持作價值判斷已經越來越不實際，市場運行的邏輯只能通過透過投機的目光來解讀。

　　讓許多投資者感到困惑的是，大盤可以毫不費力地屢創歷史新高，但是新高之后便是急不可耐的大幅震蕩，而且破頂反跌的怪圈一再出現，這說明即便是超級機構，拉高的目的是為了出貨，這與單個莊家做莊的手法是一樣的。據筆者觀察，從去年8月以來，機構與散戶的博弈出現了前所未有的新格局，由于機構手中的籌碼過于集中，散戶在歷史高位的謹慎態度抑制了機構的平倉意愿，一平倉便急跌，一急跌又只能再往上拉，因而指數的強勢并不能解決莊家的出貨問題，這是目前擺在機構面前的一大難題。換一個角度來看，正是由于機構無法達到順利出局的目的，所以大盤下跌的空間便相當有限，籌碼的集中狀態也決定了殺跌能量的不足，像大連國際、中科三環的跳水出局仍是個別現象，對于大部份機構而言，其運作計劃仍不會被輕易動搖。目前為止，運行了兩年半的大牛市，多數莊股已經完成了一個做莊周期，獲利出局是大部分機構的首要任務，令大盤與相當部分強莊股的上升空間受到限制。

　　大盤在再創歷史新高并拔高了市場對上行空間的期望值后，又重演長陰蔽日的一幕，這是主力第N次的故伎重演。從表面來看，國有股減持辦法的出臺是急速調整的導火線，但是，我們更愿意相信這只是主力推脫責任的一個借口。這次出臺的國有股減持方案比市場想象的要溫和得多，它不應該對市場構成這樣大的沖擊，它的利空色彩甚至遠比不上去年的轉配股上市流通，所以，沒有理由在一個所謂的利空兌現時還去渲染它的利空色調，尤其是兌現的利空遠沒有想象的那樣嚴重之時。

　　為了維持大盤的熱度，主力目前的手法仍然是以概念與熱點的頻繁轉換為主，近期上海小盤股的熱炒，重組概念的受寵，流露了主力可以翻炒的概念與題材越來越少，所以，新的熱點的挖掘與新的概念的塑造成近期主力調控大盤的關鍵。本周二，北京板塊的群體走強，申奧題材的適時推出，表現了主力仍將高擎概念的旗幟，將牛市進行到底。雖然周三申奧題材并沒有發揮關鍵作用，主力還是借上海本地股的余威挽回大盤下跌的腳步，但是，未來的日子里新題材的不斷出爐與老題材的花樣翻新仍將是主力控盤的“致命武器”。我國宏觀經濟運行繼續保持良好態勢，開放式基金即將推出，機構投資者隊伍超常規發展，無不為主力制造概念準備了豐富的素材。只要成交量不急劇放大，指數的下跌就不會改變行情的性質，不能全身而退的市場主力當然不會是牛市的終結者。

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