記者 初一/文

　　PT水仙黯然退市之后，原本了無生氣的PT一族突然變得熱鬧起來，似乎應了“置之死地而后生”這句話，PT公司消息頻出，重組力度陡然加大。面對一道道接踵而至的重組大菜，不免令人擔憂：誰來為PT公司的重組大餐買單？

　　其實，大多數PT公司早在長達三年或三年以上的虧損期間進行過資產重組，但都因沉疴難愈，最終無功而返。如PT農商社，大股東農工商集團曾將所謂的優質資產柑桔園注入公司，不料這塊資產連年虧損，最后不得不以折本價退還集團。又如PT雙鹿，雖有白貓出面相救，但兩年多也不見起色，以至于白貓老總一度表態：再也不向雙鹿投一分錢。

　　按理說PT公司剛剛步入虧損之時，債務負擔還沒有現在這么重，重組的難度也沒有現在這么大。但是，退市機制千呼萬喚不出來，ST和PT制度僅僅是對公司股票交易的限制，在這樣的政策環境下，ST和PT公司的扭虧壓力并不大，重組有關方(如債權銀行、當地政府部門)出手拯救的意識也不如現在這么強烈。如今眼見水仙退市，PT一族和有關各方如夢方醒，搞起了突擊重組。

　　要說白貓救雙鹿沒有盡全力，那是看人挑擔不吃力。當初白貓有放棄重組之意，實在是因為挑不動雙鹿的巨額債務負擔。兩年多后的今天，華融資產管理公司的一紙債務重組協議終于使雙鹿重組柳暗花明。作為雙鹿最主要的債權人，華融一舉豁免了雙鹿3億多元的債務，雙鹿重組的代價可謂不小。

　　實際上，隨便選哪家PT公司的重組方案作例子，債權人(主要是國有商業銀行)和當地政府付出的代價都不小。PT農商社近10億元的債務本息怎么還？農工商集團拿出一塊土地(國有資產)還掉一部分，債權人再豁免一部分。PT網點的重組還帶上了一點神奇色彩，幾十起涉訟案一律終結執行，公司的負債一下子減少5億多元，而這一切似乎就發生在一夜之間。

　　有人會說，入主PT公司的重組方，要拿出自己的優質資產注入公司，他們也是為PT公司重組買單的人。確實，PT公司重組多是凈殼重組，原先的不良資產和負債一股腦兒挪出去后，重組方起碼得拿出幾個億的資產，才能使PT公司的殼豐滿起來。但是，天下沒有免費的午餐，重組方自然有他的如意算盤。一旦重組成功，PT公司“草雞變鳳凰”，豈不是可以參照有關規定，提出增發新股的申請？看來，我們的股市，才是最終為PT公司重組買單的人。

　　在一些PT公司的重組公告中，經常可以看到“多贏”這個字眼。公司舊貌換新顏，中小股東也是皆大歡喜。但是，PT公司由于經營不善，或是大股東惡意抽血，或是包裝上市，爛掉的窟窿總得有人來填。因此可以說，曾經為PT公司輸血的股市及眾多投資者，早就為PT公司重組買了單。

　　上周，有關PT粵金曼將步PT水仙后塵被終止上市的消息頗為醒目，滬深交易所多次提示PT風險的公告也很引人注目。然而就在上周五，12只有特別轉讓服務的PT股票中，6只漲停，下跌的只有4只，最大跌幅也只有4%。雖說重組是股市永恒的題材，但對PT重組行情的過度投機，與我們正在大力開展的投資者教育、培養投資者的風險防范意識，無疑是背道而馳的。從這個意義上說，愈演愈烈的PT公司突擊重組引發的過度投機氣氛，已經成為影響我們股市健康發展的隱患。

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