史上最大的泡沫，突然傳來(lái)了密集的預(yù)警聲。

　　當(dāng)前美國(guó)市場(chǎng)，出現(xiàn)了一個(gè)值得警惕的信號(hào)：全球首富、華爾街投行、前美聯(lián)儲(chǔ)高官、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授．．．等大佬們，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎越來(lái)越悲觀。在最新的采訪中，“黑天鵝”基金Universa Investments首席投資官M(fèi)ark Spitznagel表示，金融體系最容易受到“人類(lèi)歷史上最大信用債泡沫”的沖擊，如果這個(gè)泡沫破滅，那將是所有人所見(jiàn)過(guò)的最災(zāi)難性的市場(chǎng)失靈。

　　更明確的信號(hào)是，嗅覺(jué)最敏銳的橋水基金已經(jīng)開(kāi)始做空歐美公司債，媒體援引知情人士表示，今年4月，橋水基金已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)用一籃子信用衍生品做空了歐美公司債。

　　另外，滾燙的美國(guó)樓市也傳來(lái)了危險(xiǎn)的信號(hào)。據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)新房的銷(xiāo)售量創(chuàng)出9年以來(lái)的環(huán)比最大跌幅。另有數(shù)據(jù)顯示，5月美國(guó)活躍掛牌的樓市庫(kù)存同比上升8%，是數(shù)年來(lái)美國(guó)樓市的“重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)”，越來(lái)越多的賣(mài)家開(kāi)始加速拋售套現(xiàn)，美國(guó)的抵押貸款需求量更是跌至22年來(lái)的最低水平。

　　吹起泡沫、刺破泡沫，美聯(lián)儲(chǔ)都扮演者關(guān)鍵角色。目前看來(lái)，在美國(guó)總統(tǒng)拜登的施壓下，美聯(lián)儲(chǔ)的加息風(fēng)暴或許會(huì)更為猛烈。華爾街甚至已經(jīng)開(kāi)始討論美聯(lián)儲(chǔ)單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。

　　密集的預(yù)警聲

　　一連串的悲觀警告，給美股再添陰霾。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月10日，美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)披露，通貨膨脹率再四十年來(lái)最高增速，令市場(chǎng)大感意外。美股開(kāi)盤(pán)后，三大指數(shù)集體低開(kāi)低走，最終，集體暴跌收?qǐng)觯{指領(lǐng)跌，跌幅達(dá)3.5%，標(biāo)普收跌2.9%，道指重挫880點(diǎn)，跌幅達(dá)2.73%。

　　其中，美股科技龍頭股全線暴跌，亞馬遜大跌5.6%，奈飛跌超5%，F(xiàn)acebook母公司Meta收跌4.6%，蘋(píng)果、微軟跌幅分別達(dá)3.9%、4.5%，谷歌跌3.2%。

　　在經(jīng)歷一輪兇猛拋售潮后，華爾街分析人士指出，爆表的通脹、美聯(lián)儲(chǔ)加息的陰霾下，美股市場(chǎng)正在重新審視美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@一風(fēng)險(xiǎn)并未被市場(chǎng)充分定價(jià)。

　　當(dāng)前，全球首富、華爾街投行、前美聯(lián)儲(chǔ)高官、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授．．．等大佬們，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎越來(lái)越悲觀。

　　在最新的采訪中，“黑天鵝”基金Universa Investments首席投資官M(fèi)ark Spitznagel表示，金融體系最容易受到“人類(lèi)歷史上最大信用債泡沫”的沖擊。如果這個(gè)泡沫破滅，那將是所有人所見(jiàn)過(guò)的最災(zāi)難性的市場(chǎng)失靈。

　　當(dāng)前美國(guó)信用債市場(chǎng)主要由市政債與公司債共同構(gòu)成，美國(guó)信用債未來(lái)5年平均到期規(guī)模超1萬(wàn)億美元，且投機(jī)級(jí)占比持續(xù)提升，加大企業(yè)端償債壓力。

　　Spitznagel一直堅(jiān)定反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在接近于0甚至負(fù)的水平，他警告稱(chēng)，這推升了資產(chǎn)價(jià)值并鼓勵(lì)過(guò)度借貸。目前，全球央行都在收緊貨幣政策以抗通脹，美國(guó)國(guó)債的表現(xiàn)正在令投資者失望。

　　本周德意志銀行發(fā)布的最新報(bào)告指出，如果經(jīng)濟(jì)衰退如預(yù)測(cè)的那樣在明年年底到來(lái)，通脹水平維持在高位，那么預(yù)計(jì)美國(guó)垃圾債違約率將達(dá)到10.3%左右的峰值。

　　更明確的信號(hào)是，嗅覺(jué)最敏銳的橋水基金已經(jīng)開(kāi)始做空歐美公司債，媒體援引知情人士表示，早在今年4月橋水基金便運(yùn)用一籃子信用衍生品做空了歐美公司債。

　　橋水聯(lián)合首席投資官Greg Jensen在接受采訪時(shí)表示，橋水之所以選擇做空歐美公司債，是因?yàn)楣菊J(rèn)為通脹將比美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的更為根深蒂固，而這最終將迫使美聯(lián)儲(chǔ)加快加息步伐。

　　其他華爾街巨頭也接連發(fā)出警告：

　　富國(guó)銀行首席執(zhí)行官表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)難以避免某種程度的衰退；

　　摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙警告稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨前所未有的挑戰(zhàn)，投資者應(yīng)該為即將到來(lái)的“經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴”做準(zhǔn)備；

　　高盛集團(tuán)總裁約翰·沃爾德倫（John Waldron）也發(fā)出預(yù)警：由于全球經(jīng)濟(jì)受到的一系列沖擊，未來(lái)將步入一段艱難時(shí)期，已經(jīng)看到了更加嚴(yán)峻的資本市場(chǎng)環(huán)境。

　　在分析美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性時(shí)，美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)、現(xiàn)職哈佛教授薩默斯更是直白地表示，歷史告訴我們，當(dāng)通脹超過(guò)4%且失業(yè)率低于4%時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)2年內(nèi)就會(huì)步入衰退，當(dāng)前美國(guó)沒(méi)有工具能夠平穩(wěn)地使得經(jīng)濟(jì)“軟著陸”。

　　據(jù)美國(guó)勞工部最新的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月的非農(nóng)失業(yè)率為3.6%，而美國(guó)5月的通貨膨脹率卻仍高達(dá)8.6%。市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步激進(jìn)加息，甚至大幅縮減資產(chǎn)負(fù)債表，以遏制“高燒不退”的通貨膨脹。

　　另外，曾在2009年至2018年擔(dān)任紐約聯(lián)儲(chǔ)主席的威廉·杜德利（William Dudley）表示，在本輪周期實(shí)現(xiàn)軟著陸的可能性幾乎為零，因?yàn)檫^(guò)去他們每次不得不推高失業(yè)率時(shí)，最后都以衰退告終。

　　美國(guó)樓市的危險(xiǎn)信號(hào)

　　與此同時(shí)，持續(xù)飆漲的美國(guó)樓市，也傳來(lái)了危險(xiǎn)的信號(hào)。

　　2022年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的加息政策，正在迅速推升美國(guó)的房貸利率，美國(guó)30年房貸平均固定利率從今年初的3.1%飆升至5.1%，導(dǎo)致美國(guó)樓市大幅降溫，新房和二手房銷(xiāo)售量雙雙下滑。

　　據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年4月，美國(guó)新房的銷(xiāo)售量環(huán)比下降16.6%，已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月下降，創(chuàng)2020年4月以來(lái)新低，且跌幅為9年來(lái)最大。

　　高房?jī)r(jià)、高利率，正在顯著沖擊火爆的美國(guó)樓市。據(jù)美國(guó)統(tǒng)計(jì)網(wǎng)站Realtor.com，5月美國(guó)活躍掛牌的樓市庫(kù)存同比上升8%，這是數(shù)年來(lái)美國(guó)樓市庫(kù)存首個(gè)“重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)”，感受到壓力的賣(mài)家開(kāi)始加速拋售套現(xiàn)。

　　根據(jù)美國(guó)抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)（MBA）發(fā)布的季節(jié)性調(diào)整指數(shù)，上周的抵押貸款申請(qǐng)總量與前一周相比下降了6.5%（包括購(gòu)買(mǎi)和再融資申請(qǐng)），這是連續(xù)第四周下降，需求量跌至22年來(lái)的最低水平。

　　在此之前，受美聯(lián)儲(chǔ)的史詩(shī)級(jí)大放水的刺激，美國(guó)房?jī)r(jià)的漲勢(shì)格外兇猛，據(jù)標(biāo)普CoreLogic凱斯·席勒全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)更新的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)同比上漲20.6%，這也是該數(shù)據(jù)35年歷史的同比增速新高。同時(shí)，凱斯-席勒的十城和二十城指數(shù)同比漲幅也達(dá)到19.5%和21.2%。

　　目前，全美的平均房?jī)r(jià)較2012年波底的累計(jì)漲幅，已經(jīng)超過(guò)100%。

　　美國(guó)房?jī)r(jià)的另一個(gè)先行指標(biāo)：木材價(jià)格也已拉響警報(bào)。據(jù)CME最新的交易數(shù)據(jù)顯示，自3月初以來(lái)，美國(guó)木材價(jià)格已經(jīng)腰斬。截至目前，芝加哥木材期貨跌至572美元/千板尺，今年以來(lái)已累計(jì)跌去50%。

　　約翰·伯恩斯房地產(chǎn)咨詢(xún)公司指出，美國(guó)木材價(jià)格下滑，主要是因?yàn)樾路啃枨笤獾斤j升的房貸利率而下降，且美國(guó)木材庫(kù)存已經(jīng)升至高位。

　　對(duì)此，全球最大的木材生產(chǎn)商之一Canfor表示，將延長(zhǎng)減產(chǎn)計(jì)劃，以解決庫(kù)存過(guò)剩的問(wèn)題。

　　中金公司預(yù)計(jì)，美國(guó)房地產(chǎn)或?qū)ⅰ巴藷保缆?lián)儲(chǔ)加息推高房貸利率，房地產(chǎn)銷(xiāo)售投資或放緩。但中金公司進(jìn)一步指出，在金融嚴(yán)監(jiān)管下，過(guò)去2年內(nèi)美國(guó)新增房貸大部分是高等級(jí)信用貸款，而非“次貸”，因此，美國(guó)樓市“退燒”，或許不會(huì)引發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　加息風(fēng)暴將來(lái)得更猛烈？

　　吹起泡沫、刺破泡沫，美聯(lián)儲(chǔ)都扮演者關(guān)鍵角色。

　　目前來(lái)看，美股的持續(xù)暴跌與房地產(chǎn)“退燒”，仍舊不是美聯(lián)儲(chǔ)最擔(dān)憂的問(wèn)題，最“燃眉之急”的問(wèn)題仍然是爆表的通脹率。

　　最新披露的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月CPI同比加速增長(zhǎng)8.6%，在4月增長(zhǎng)略有回落后未能繼續(xù)增長(zhǎng)放緩，反而刷新3月所創(chuàng)的四十年來(lái)最高增速，令市場(chǎng)大感意外。

　　數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)總統(tǒng)拜登在一份聲明中明確表示，抗擊通貨膨脹是美國(guó)政府的首要經(jīng)濟(jì)任務(wù)，美國(guó)需要“迅速采取更多措施來(lái)降低價(jià)格”，并呼吁國(guó)會(huì)通過(guò)降低能源、處方藥和運(yùn)輸成本的立法。

　　隨著11月的中期選舉臨近，通脹飆升已經(jīng)成為拜登政府的一個(gè)政治難題。最新民調(diào)結(jié)果顯示，僅有37%的人贊成拜登對(duì)美國(guó)目前經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的處理，僅有28%的人贊成他對(duì)通脹的處理。超過(guò)80%的受訪者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題、通脹和不斷上漲的天然氣價(jià)格是決定他們今年11月如何投票的最重要問(wèn)題。

　　面對(duì)一系列的壓力之下，拜登政府正在向美聯(lián)儲(chǔ)施壓、甩鍋。美國(guó)白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)塞西莉亞·勞斯最新表態(tài)稱(chēng)，拜登給了美聯(lián)儲(chǔ)“做他們需要做的事情的空間”。

　　華爾街交易員預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在6月、7月和9月各加息50個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)隨后的降息預(yù)期也在飆升。華爾街甚至已經(jīng)開(kāi)始討論美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，巴克萊成為首家預(yù)計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)的華爾街大行，甚至預(yù)計(jì)，下周就會(huì)這一幅度加息，掉期市場(chǎng)預(yù)計(jì)7月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率達(dá)到50%。

　　責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

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責(zé)任編輯：李桐