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2004年最佳中國企業海外IPO案例
綜合比較每項IPO項目上市時受關注度、籌資金額、發行市盈率、上市后的股價表現與當時的市場環境等因素，我們認為2004年度最佳IPO獎項應該授予中國平安保險(集團)股份有限公司。作為2004年中國企業海外最大籌資額的IPO項目，平安通過香港上市籌集資金約1
43億港幣,并且成為中國金融集團(包括保險、信托、證券與銀行)在香港上市的第一股。2004年3月，中國人壽因上市前的會計違規事件遭受美國股民的集體訴訟，而平安招股的時間是2004年6月，正值香港股市的低迷時期，在配售的過程中也受到中國人壽事件的不利影響。即使在這樣的條件下，平安招股仍獲得了巨大成功，發行市盈率高達22.3，刷新了亞洲地區IPO募資額的紀錄，上市后被列入恒生H股指數和大摩中國指數，股價穩步攀升，由首次交易日的10.33港元到2004年底的13.2港元，累計升幅27.78%，優于市場的整體表現。此外，平安保險集團還取得了政府政策層面的多項突破：員工間接持股計劃得以批準保留；外資法人股鎖定一段時間后可以流通等。
2005年趨勢與預測
我們認為2005年中國公司海外上市的熱情會依然高漲，外資投行的爭奪也將更加激烈。由于美國經濟的復蘇與網絡高科技行業的再度興起，中國企業在美國上市的數量會取得大幅增長；新加坡在中國企業上市數量方面會繼續保持2004年的增長趨勢，但是單筆籌資額仍會相對較小。香港作為大型國企海外上市的首選地點，在上市數量與籌資額方面會相對保持穩定，不大可能出現大幅的波動。由于中行、建行、上汽、順馳等中國企業都在籌備海外上市，所以我們認為2005年的熱點將集中在金融、汽車與房地產等行業。除了以上三個主要的海外上市地點，我們相信會有更多的中國公司在倫敦、東京、澳洲、加拿大、韓國等證券市場上市，讓我們拭目以待！
(本文數據來自新華信投資顧問有限公司的研究報告《2004年中國企業海外上市年度報告與外資投資銀行中國企業海外IPO業務年度排名》
本文涉及的“中國企業”與“中國公司”是指業務主要在中國大陸、由中國公民或法人控股的企業。
為了降低投資者的投資風險，我們采用上市前一個完整會計年度的凈利潤作為指標計算發行市盈率。
對于投資銀行排名中涉及的聯合主承銷商的情況，由于沒有獨立的主承銷商及無法通過公開的數據分出各聯合主承銷商最終分別承銷的金額，因此我們將籌資總額分別計入各聯合主承銷商的名下。
（本文作者為：北京新華信投資顧問有限公司 閆冬、姜寧、梁茂蕾）
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