|
4、三地新上市時間比較
圖8 2004年香港、新加坡、美國三地各季度IPO中國公司數量對比
從圖8可以看出，香港市場第三季度新上市的中國公司數量較少，而相對來說第四季度是中國公司赴海外上市的旺季。2004年第三季度全球股市的狀況低迷，因此新上市數量相對較少。根據我們以往的經驗與觀察，每年年底各個海外資本市場上市的中國公司較多，市場環境較好。
5、三地新上市市盈率比較
表1 2004年中國公司IPO三地市盈率 匯總表
|
上市地/市盈率 |
0－10倍 |
10—20倍 |
20—30倍 |
30—50倍 |
>50倍 |
其他 |
|
香港 |
25.58% |
44.19% |
18.6% |
4.65% |
2.33% |
4.65% |
|
新加坡 |
70.97% |
19.35% |
3.23% |
3.23% |
－ |
3.23% |
|
美國 |
20% |
20% |
－ |
10% |
10% |
40% | （其他：屬于該企業上市前一會計年度虧損或盈利極少的情況，市盈率無法正常揭示企業的投資價值）
從表1可以看出，2004年在香港新上市的大部分中國公司市盈率在10—20倍之間；在新加坡新上市的大部分中國公司市盈率在10倍左右；而在美國新上市的中國公司數量相對較少，因此市盈率分布并不規律，但總體上，在美國新上市市盈率比香港與新加坡略高。
圖9 2004年香港、新加坡、美國三地IPO中國公司平均市盈率對比
從圖9可以看出，在美國新上市的平均市盈率最高，其次是香港、然后是新加坡。
6、三地新上市企業性質比較
2004年，三地市場中香港與美國均有中國國有企業新上市，而新加坡新上市的中國公司基本為民營類企業(見表2)。
表2 2004年國企在香港、美國IPO情況
|
上市
地點 |
國企新上市數量（家） |
國企新上市占中國企業新上市數目比重 |
國企新上市籌資額（百萬美元) |
國企新上市籌資額占中國企業籌資額比重 |
|
香港 |
13 |
30％ |
5608 |
80％ |
|
新加坡 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
美國 |
2 |
20％ |
2740 |
77％ |
圖10 2004年香港、新加坡、美國三地IPO中國企業性質比較
從圖10可知，國有企業盡管只占2004年所有海外新上市中國公司數量的18%，其籌資額卻占籌資總額的75%。因此，我們可以毫不夸張的推論出：中國公司海外上市的案例中，比較大的IPO項目基本上都是國有企業。這也從另外的角度說明盡管我國民營經濟迅速崛起，但是其規模與質量還不能與優秀的國有企業抗衡。
中國國有企業海外上市的地點一般首選香港，并會考慮在香港與紐約兩地掛牌。2004年沒有國有企業在新加坡交易所上市，說明新交所因自身規模與地位所限，暫時對中國的國有企業缺乏吸引力。
（本文作者為：北京新華信投資顧問有限公司 閆冬、姜寧、梁茂蕾）
[上一頁] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [下一頁]
| 
