11月23日，招商證券在上海召開2023資本市場年會，發(fā)布年度宏觀經(jīng)濟(jì)、A股市場、行業(yè)等系列投資策略報告。
招商證券策略首席分析師張夏發(fā)表2023年投資策略觀點。他認(rèn)為，2023年A股進(jìn)入中期反轉(zhuǎn)的結(jié)構(gòu)性震蕩上行周期，走勢類似“N”型走勢。進(jìn)入新一輪五年周期后，A股的投資思路、選股模式都會發(fā)生重大變化，需要更加重視科技自立自強(qiáng)、能夠?qū)崿F(xiàn)安全發(fā)展、邁向制造業(yè)高端化、聚焦硬科技的專精特新成長標(biāo)的。
進(jìn)入2023年后，整體A股盈利增速有望邊際改善，預(yù)計全年全部A股和非金融及兩油盈利同比增速測算值分別為7.3%/9.5%。A股也將會回到2022年二季度開啟的上行周期。醫(yī)療新基建和數(shù)字新基建也可能成為穩(wěn)增長的彈性方向。但考慮到增量資金相對有限且有外部的一些風(fēng)險和壓力。2023年整體將會類似2003、2013年一樣，呈現(xiàn)逢三逢四結(jié)構(gòu)牛特征。
對于股票市場流動性，2023年股市資金供需轉(zhuǎn)凈流入，流動性邊際改善。資金供給端，明年隨著市場企穩(wěn)公募基金發(fā)行有望回暖，不過老基金贖回壓力或相應(yīng)增大；美債收益率和美元指數(shù)雙降將引導(dǎo)外資回流；個人養(yǎng)老金落地帶來一定增量。資金需求端，IPO與再融資穩(wěn)中有升，而解禁規(guī)模下降有助于緩解減持壓力。綜合供需測算，2023年A股資金或凈流入700多億元。
張夏團(tuán)隊認(rèn)為，二十大報告指明未來五年的核心思路，A股從重視龍頭（各種茅）、高現(xiàn)金流的投資思路，在經(jīng)歷了兩年相對混亂的結(jié)構(gòu)之后，有望圍繞科技自立自強(qiáng)、安全發(fā)展，高端制造、硬科技、專精特新五個關(guān)鍵詞構(gòu)建新的選股思路。
行業(yè)和產(chǎn)業(yè)趨勢圍繞以高端制造、醫(yī)療醫(yī)藥、新能源、自主可控、軍工裝備（高醫(yī)新自軍）為代表的“新時代五朵金花”進(jìn)行重點布局。兼顧穩(wěn)地產(chǎn)帶來的龍頭地產(chǎn)和地產(chǎn)鏈消費的階段性機(jī)會。偏中小成長風(fēng)格相對占優(yōu)，年度關(guān)注指數(shù)科創(chuàng)50、北證50、創(chuàng)業(yè)板綜。
在行業(yè)景氣趨勢方面，招商證券預(yù)計景氣度改善的5大領(lǐng)域：醫(yī)藥、信息技術(shù)部分、高端裝備、地產(chǎn)及地產(chǎn)消費、疫后修復(fù)板塊。預(yù)計未來景氣度改善空間較大的5個細(xì)分行業(yè)依次是軟件開發(fā)、醫(yī)療器械、化學(xué)制藥、自動化裝備、傳媒。
在細(xì)分產(chǎn)業(yè)趨勢方面，張夏團(tuán)隊建議投資者關(guān)注以下幾個細(xì)分方向：綠色低碳方面關(guān)注復(fù)合集流體、大儲、類儲能、便攜式儲能、鈉電池、鈣鈦礦電池；供應(yīng)鏈安全方面關(guān)注風(fēng)電軸承、高端數(shù)控機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人零部件、國產(chǎn)軟件；數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面關(guān)注車路協(xié)同、元宇宙；傳承創(chuàng)新發(fā)展方面關(guān)注中藥配方顆粒。
此外，招商證券首席宏觀分析師張靜靜發(fā)表年度宏觀研究觀點認(rèn)為，資產(chǎn)的盈利因子看國內(nèi)，2023年中國經(jīng)濟(jì)回升，盈利因子將轉(zhuǎn)好；估值因子看海外，2023年美聯(lián)儲加息結(jié)束、開啟降息，估值因子將修復(fù)。
張靜靜團(tuán)隊預(yù)計，明年實際增長目標(biāo)或為4.5%。考慮到明年出口下臺階、財政壓力較大等因素，穩(wěn)內(nèi)需重要性顯著提升。2023年全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)排序為：A股、H股>有色、黑色等商品>美債>美股、黃金>能源>A債。
責(zé)任編輯：張恒星 SF142
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