這是一個體系，包括在公司里面有創業者，有職業經理人，有投資人VC、PE，如何在整個生態鏈里讓這些價值真正被創造出來，如何創造財富，這個財富不光是對公司也好，對公司早期的投資人也好、VC也好，對職業經理人也好，更主要的是在上市以后，針對這些已經購買了這些股票的中小股民們，如何能夠創造出財富，我覺得這個是我們最關心的一個東西。

　　主持人

　　其實您說的如何操作的這個問題，也是我們大家都很關心的，雖然現在細則已經出來了，但是具體操作的時候還是會遇到很多問題。您能不能比如說我們知道漢理資本之前投過分眾傳媒，也是分眾傳媒上市的一個財務顧問。假如說咱們重新看分眾傳媒的例子，假如現在分眾傳媒是一家國內的創業公司，你們想建議他去創業板上市，從最開始的介入到最后它在創業板上市，中間是怎么樣的流程？能不能以其中的例子結合創業板推出的事情給我們講一下這個過程。

　　錢學峰

　　首先我要更正一下，漢理資本2004年作為分眾的獨家財務顧問，幫助分眾進行股權私募第二輪融資，融了1000多萬美元。用分眾這個例子實際上非常好的做一個闡述。

　　分眾是在2003年年終成立，到2005年7月份在納斯達克上市，其間進行了三輪的私募融資。從2005年7月上市到現在，公司又進行了并購、增發。實際上現在很多在納斯達克上市的這些國內公司，以紅籌模式上市的，像分眾、新浪、百度都是，都想回來，但是目前來講還是有一定的法律障礙。相反，目前我們的客戶去找VC的話，因為前期2006年有關10號文，紅籌的模式現在很難，基本上是境外的架構非常困難，基本上VC都是投到境內投資，基本上的步驟是投進來之后組成一個中外合資企業，然后申請改制，變成一個中外合資的股份有限公司了。一旦成立了股份有限公司以后，就可以請券商進來，現在也沒有正式的上市輔導，就進行上市前的準備工作，然后到路演。分眾上面，登陸納斯達克整個過程順利的是6個月，漫長的一年、兩年都有。現在創業板需要多久不得而知。

　　主持人

　　您也不知道。

　　錢學峰

　　因為它還沒推出來，這條路還沒有人走過，我們只能去前瞻性地觀察。

　　這里面有兩類公司，一類公司就是國內的沒有境外VC投資的公司。

　　主持人

　　他們是不是更容易一些？

　　錢學峰

　　是純內資的公司。內資是一個有限責任公司，然后申請去進行股份制改造，這是一類。第二類是有外資成分的，外資成分十有八九是境外的VC投資的。它稍微復雜一些，首先組建成為中外合資企業，然后申請成為中外合資的股份有限公司，這還需要商務部的審批。這個完了以后，然后進行上市的準備乃至最后登陸創業板。

　　所以，對這兩類公司在時間方面應該是會有所不一樣。