試點期間散戶免手續費，下周一首只公司債將上市

　　長江電力(600900)將于下周一(9月24日)在上交所發行首只公司債，為配合公司債的發行，上交所9月20日發布《關于公司債券發行、上市、交易有關事宜的通知》，對試點期間公司債發行、上市、交易等環節作出了明確的規定。

　　其中，面向公眾投資者的最低交易限額是1000元，在試點期間，上交所對公眾投資者不收取發行手續費。

　　面向散戶設定千元門檻

　　《通知》規定，試點期間公司債券發行原則上采用“網上發行和網下發行”相結合的方式。網上發行是將一定比例的公司債券，按確定的發行價格和利率，通過上交所競價交易系統面向社會公眾投資者公開發行。試點期間，上交所對公司債券網上發行不收取發行手續費。網上發行以1000元面值為一個認購單位。

　　目前個人要投資公司債的話，首先要在證券營業網點開設一個證券賬戶，等公司債正式發行的時候，就可以像買賣股票那樣買賣公司債，只是交易最低限額是1000元。

　　關于公司債券的現貨交易，《通知》規定，試點期間公司債券現貨交易可在上交所競價交易系統和固定收益證券綜合電子平臺同時進行，并使用相同的證券代碼和證券簡稱，按證券賬戶進行申報，并實行凈價交易、全價結算。

　　公司債券現貨在電子平臺采取報價交易的，每筆買賣報價數量為1000手或其整數倍，報價按每1000手逐筆進行成交。當日通過競價系統(電子平臺)買入的公司債券，可于當日通過該系統(平臺)賣出，也可于次一交易日通過電子平臺(競價系統)賣出。

　　電子平臺的一級交易商可向上證所申請，對在電子平臺掛牌的公司債券進行做市及辦理與其客戶的協議交易。

　　對于公司債的發行，東方證券分析師鐘建認為，公司債對很多投資者來說還是一個新生事物，這種不了解，可能導致在初期公眾投資者不會特別追捧，一些大機構承銷的可能性比較大。

　　其實公司債就是債券的一種，它的風險比國債高，但比股票要小得多，相應的收益也高于國債而低于股票。如果公司債的收益率低于儲蓄的話，那投資者更不會購買了。

　　目前有關規定是不允許超過銀行利率的40%，由于銀行利率本身就不高，所以公司債的吸引力肯定沒有股市大，甚至沒有銀行理財產品的吸引力大。

　　公司債可能帶走銀行客戶

　　長江電力公司債的發行，拉開了我國公司債發行的大幕。據不完全統計，從證監會發布《公司債券發行試點辦法》以來，已有超過10家上市公司公布發行公司債的方案。其中，超過50億元的公司有華能國際100億元、大唐發電60億元、萬科59億元。

　　為了減少公司債發行過程中的風險，上交所的通知要求，會員及其他從事債券交易的機構在從事公司債券業務時，應建立完備的業務管理制度及風險控制機制。

　　參與公司債券交易應實施賬戶余額控制，不得賣空。

　　針對公司債對股市的影響，中金公司研究員徐小慶認為，從短期特別是近半年到一年的期限來看，按照預期的發行速度和規模，公司債券市場的發展不會改變股票市場資金充裕的局面。

　　國泰君安的一位人士表示，目前商業銀行貸款側重于大型企業，貸款的利率水平基本在6%左右，而目前國內債券利率水平在3%。公司債會向債券利率水平看齊，明顯低于貸款利率，可能在4%左右。對比之后，可以看出公司債的發行成本比銀行貸款要低，為企業開辟了低成本的融資渠道。以長江電力為例，即使以公司債利率比銀行貸款利潤低1%計算，其第一期發行40億元，公司每年可節約財務費用4000萬元。

　　該人士認為，企業肯定會選擇成本低的融資方式，這意味著銀行將會流失一些上市公司客戶，貸款規模的縮小以及貸款增速的降低也將不可避免。目前，美國等發達國家公司債和國債在債券市場上的發行比例基本達到了1:1，而我國公司債發行僅為國債規模的五分之一，與國際市場相比，我國公司債的發展嚴重滯后。但目前的信用評級體系會影響到公司債的發展，這是亟待解決的問題。

　　本報記者趙俠

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