退市公司出路何在 雙向接軌才是解決問題的關鍵

　　新快報記者　葉志明

　　自2001年6月建立代辦股份轉讓系統(tǒng)后，三板的市場建設一直在積極推進之中。事實上，管理層近年相繼推出了一系列有利三板市場發(fā)展的舉措，如退市公司重組后股份可在代辦股份轉讓系統(tǒng)全流通、增加了12家代辦券商、調整停復牌規(guī)則等。

　　今年2月，中國證監(jiān)會發(fā)出《關于做好股份有限公司終止上市后續(xù)工作的指導意見》,對退市公司登陸“三板”作出了時間限制，強制性地促使已退市公司45日內(nèi)直接到代辦股份轉讓系統(tǒng)掛牌交易。

　　然而，對于退市公司重回主板具體細則，新的《指導意見》并沒很明確，只是稱，退市公司重新符合上市條件并具有持續(xù)經(jīng)營能力的，可直接向交易所提出再次上市申請。也就是說，退市公司重新上市的條件和新股上市的條件差不多。但在三板掛牌后連續(xù)多年盈利的大自然連續(xù)三次申請上市失敗，對三板個股，特別是資產(chǎn)質量非常差的退市股打擊不小。

　　針對目前三板公司資產(chǎn)質量差、流動性不強，股民虧損嚴重的現(xiàn)狀，管理層也非常焦急。去年9月16日，中國證券業(yè)協(xié)會負責人就提出了關于退市公司重組后股份可全流通的觀點，但無奈被市場視為利空，三板個股連續(xù)暴跌，并殃及主板下跌，至此該方案以失敗告終。

　　廣發(fā)證券龍繼軍認為，退市板塊的暴跌是一種合理現(xiàn)象，體現(xiàn)了從主板到三板的估值標準的變化。基本面乏善可陳是退市板塊的最大的問題。退市板塊的資產(chǎn)質量一般較差，其唯一的機會不在于價值投資而在于重組機會。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，隨著上市公司數(shù)量的不斷增多，加之股票發(fā)行已實行核準制，中小板塊的設立，業(yè)績優(yōu)良的公司上市渠道較以前順暢了許多，殼資源正逐步貶值。

　　廣州越聲咨詢公司首席分析員吳向偉認為，目前的退市公司現(xiàn)狀大多是債務、訴訟纏身，資不低債、業(yè)績差到極點。因此只有管理層出臺鼓勵退市公司的政策，如經(jīng)注冊會計審計三年盈利，且經(jīng)證券公司一段時間輔導的，可直接到主板上市交易，即雙向接軌，才能進一步激發(fā)重組方的重組熱情，加大對退市公司的重組力度，持有退市股的股民才能看到希望。  

　　15家退市公司財務數(shù)據(jù)　(單位:元)

　　股票名稱　　代碼　　每股收益　　每股凈資產(chǎn)

　　　水仙3　400008　　-0.07元　　　-1.44

　　　中浩3　400011　　-0.26　　　　-8.46

　　　金曼3　400012　　-0.57　　　　-10.59

　　　金田3　400016　　-0.15　　　　-7.76

　　　國嘉1　400017　　　0　　　　　-2.74

　　　銀化3　400018　　-0.47　　　　-3.25

　　　九州1　400019　　-0.17　　　　-4.45

　　　五環(huán)3　400020　　-0.08　　　　-0.29

　　　鞍一工3400021　　-0.57　　　　-4.69

　　　海洋3　400022　　-0.12　　　　-3.52

　　　南洋3　400023　　-0.01　　　　-0.51

　　　宏業(yè)3　400025　　-0.16　　　　-4.81

　　　中僑3　400026　　-0.38　　　　-5.57

　　　生態(tài)1　400027　　-0.01　　　　-0.54

　　　鑫光3　400028　　-0.09　　　　-0.40

　　注:除國嘉1截止時間為2004年6月30日外,其余均為2004年9月30日。

　　相關鏈接

　　*2001年11月28日，制定股份轉讓公司信息披露實施細則。

　　*2001年4月20日，“PT水仙”成為中國十年股市第一家退市的上市公司，中國證監(jiān)會正式啟動退市機制，至今年11月16日，在三板掛牌的退市公司已達15家。本月將有深石化、鞍山合成、北大高科(資訊 行情 論壇)、南華西等四家退市公司加盟。

　　*2002年8月，調整代辦股份轉讓方式。根據(jù)股份轉讓公司質量，實行區(qū)別對待，分類轉讓，分為每周轉讓5次、3次。股份轉讓價格實行5%的漲跌幅限制。

　　*2003年5月至6月，授予湘財證券等12家證券公司代辦股份系統(tǒng)主辦券商資格，至此代辦股份轉讓共18家證券公司。*2003年9月16日，中國證券業(yè)協(xié)會負責人提出，退市公司重組后股份可全流通。

　　*2003年9月，為方便投資者買賣委托，增加可能成交價格的預揭示制度，分別于每個轉讓日的10:30、11:30、14:00揭示一次可能的成交價格。

　　*2004年2月24日，中國證監(jiān)會發(fā)布的《關于做好股份有限公司終止上市后續(xù)工作的指導意見》，加快退市公司代辦股份轉讓進度，完善退市機制。

　　*2004年9月，發(fā)布了關于做好主辦券商相互委托股份確權業(yè)務的補充通知。

　　(觀宇／編制)

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