【SmartMoney紐約3月26日訊】最近我開始尋找適合作為“收購目標”的股票，符合條件的股票很多，估值也很低，但是具備潛力的卻不多。我的選股依據是“EV/Ebitda倍數”，該指標衡量的是一家公司相對于其潛在盈利能力的估值水平。EV代表企業價值，等價于你用現金收購一家公司所有股權并還清所有債務所付出的成本。Ebitda則是指一家公司扣除利息、稅收、折舊和攤銷前的盈利，簡稱息稅前利潤，實際上是忽略歷史交易產生的相關成本的稅前利潤。

　　我們根據上述標準選出來的股票之一是Omnicare(OCR)，這是一家大型醫療服務提供商。在過去10年中，該股市值縮水一半，但是公司仍面臨客戶服務滯后和市場份額流失兩大困境，估值恐怕很難在短期改善。挑選出來的另一只股票是Build-a-Bear(BBW)，這是一家客戶定制毛絨玩具的銷售商。該公司2004年10月上市后最初幾個月似乎成長態勢還不錯，但是過去兩年同店銷售一路下滑，目前股價已經跌至發行價的一半。公司管理層將其歸咎于“零售環境的惡劣”，但是視頻游戲制造商卻并未遭受同樣困境。

　　真正值得我們考慮的一只股票是Apogee Enterprises(APOG)。這家公司是生產建筑材料的。我知道，很多人一聽“建筑材料”四個字估計馬上掉頭就走。不過Apogee生產的是商業建筑用材。目前住房建筑正在經歷數十年來最嚴重的萎縮，住房價值縮水導致的投資撤離必然會影響到商業建筑。據估算，今年商業建筑支出將增加7%。況且，Apogee也不是生產一般的建筑材料，而是專門生產高科技玻璃。這種玻璃有很強的節能作用，受到環保機構的大力推薦和支持。

　　據能源信息管理局估算，在美國，建筑物所產生的二氧化碳占總排放的39%。能源價格的上漲和環保的壓力使得越來越多公司爭相通過能源與環境設計領導標準(Leadership in Energy and Environmental Design,LEED)的認證。這一認證是華盛頓特區的非盈利機構——美國綠色建筑委員會(U.S. Green Council)推出的，主要是對施工計劃的選址、用材、水和能源使用效率、室內空氣等方面進行規范。認證分為銀質、金質或白金等級別，很多獲得認證的公司還可以獲得稅收優惠，也許還能獲得媒體的宣傳。所有新的聯邦建筑計劃都要求達到LEED標準，一些律師甚至呼吁對商業建筑也實施這一強制標準。

　　這對Apogee實屬好事一件。公司生產的玻璃產品采用多種提高能效和抗震的技術，同時能夠按照客戶的定制要求塑成不同的形狀。Apogee在美國市場占有主導地位，全國四分之三的大型建筑項目都有它的參與。另外公司還生產相框玻璃，大約占銷售額的10%。

　　按照公司自身擬定的目標，本財年到2010財年之間公司銷售額增幅將達到8%，利潤增幅20%。在3月3日結束的2008財年，公司應該能夠達到這一目標。分析師預計2008財年銷售增長率12%，每股盈利增長29%，財報將于4月9日公布。而且這還是在第三財季表現十分糟糕的情況下。第三財季公司在佛羅里達的一些項目出現問題，最后不得不進行減記，導致該季度盈利大幅低于分析師預期。2009財年，分析師預計銷售和利潤增幅分別為10%和19%。第三財季結束，公司未完成的業務訂單總額為4.57億美元，比去年同期高出17%，而這幾乎可以占到2009財年預計銷售額的一半。

　　受市場看空建筑行業、第三財季業績不佳以及大盤不斷下滑的影響，公司股價過去一年縮水23%。這樣，按照2008財年的盈利，該股市盈率為11倍，比大盤低20%左右。同時，在我們的“收購目標”篩選中，公司的“EV/Ebitda倍數”為6倍，而標普500指數的中位值為9倍。

　　(本文作者：Jack Hough）