專(zhuān)題：美國(guó)8月非農(nóng)遜預(yù)期 前值大幅下修

勞工統(tǒng)計(jì)局周五公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了14.2萬(wàn)人，而此前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)均被向下修正，6月和7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)累計(jì)下修8.6萬(wàn)人。8月失業(yè)率降至4.2%。

8月份的就業(yè)增長(zhǎng)與近幾個(gè)月的平均就業(yè)增長(zhǎng)一致，但低于此前12個(gè)月20.2萬(wàn)個(gè)的平均月度增長(zhǎng)幅度。

數(shù)據(jù)公布后，美債收益率下滑，標(biāo)普500指數(shù)期貨繼續(xù)走低，美元跌幅擴(kuò)大。

報(bào)告顯示，就業(yè)市場(chǎng)正在失去動(dòng)力。雖然裁員在很大程度上仍然受到抑制，但由于借貸成本高企和11月總統(tǒng)大選前的不確定性，許多公司正在推遲擴(kuò)張計(jì)劃。醫(yī)療保健和社會(huì)援助部門(mén)的招聘帶動(dòng)了就業(yè)人數(shù)的增長(zhǎng)。建筑業(yè)和政府部門(mén)的招聘人數(shù)也有所增加。衡量就業(yè)增長(zhǎng)廣度的擴(kuò)散指數(shù)有所上升。8月份的參與率保持不變，為62.7%。25-54歲年齡段工人的參與率自3月份以來(lái)首次走低。

盡管失業(yè)率有所下降，但美國(guó)8月的招聘仍然不溫不火，可能會(huì)加劇目前關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)采取多大降息幅度的爭(zhēng)論。

利率期貨交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月份降息50個(gè)基點(diǎn)的概率約為55%，而降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為45%。

“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”Nick Timiraos表示，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告有可能提供關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)第一次降息幅度的明顯信號(hào)，無(wú)論是25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)定價(jià)都將立即升至90%。但本次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告并沒(méi)有很好地為解決這個(gè)問(wèn)題，目前市場(chǎng)對(duì)于降息25還是50個(gè)基點(diǎn)的定價(jià)是“對(duì)半開(kāi)”的。總體非農(nóng)數(shù)據(jù)還沒(méi)有壞到足以使基準(zhǔn)預(yù)期變?yōu)榻迪?0個(gè)基點(diǎn)，但考慮到修訂后的數(shù)據(jù)，它還不足以令人信服地徹底打消對(duì)更大幅度降息的猜測(cè)。華爾街日?qǐng)?bào)認(rèn)為，最新的非農(nóng)報(bào)告并沒(méi)有明確消除美聯(lián)儲(chǔ)官員是會(huì)以更傳統(tǒng)的25個(gè)基點(diǎn)的幅度降息、還是以更大幅度的50個(gè)基點(diǎn)的幅度降息的不確定性。野村資本管理公司跨資產(chǎn)策略投資組合管理主管MATT ROWE評(píng)8月非農(nóng)：“這些數(shù)字符合市場(chǎng)的預(yù)期。失業(yè)率保持在相對(duì)較低水平，為4.2%。這并沒(méi)有表明勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)某種災(zāi)難性崩潰。此外，小時(shí)工資也沒(méi)有減少。人們關(guān)注的一件事是從雇主的角度看工時(shí)是否被削減，而事實(shí)似乎并非如此。今天的數(shù)據(jù)看起來(lái)并不像是經(jīng)濟(jì)衰退即將來(lái)臨。看起來(lái)只是經(jīng)濟(jì)在放緩，而不是災(zāi)難即將來(lái)臨。市場(chǎng)會(huì)喜歡這個(gè)。今天，我認(rèn)為我們將看到市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)反彈。市場(chǎng)將從中得到的是美聯(lián)儲(chǔ)降息的明確掩護(hù)和不止一次降息的道路......如果我們今天沒(méi)有以盈利收盤(pán)，我會(huì)感到驚訝。”貝萊德高級(jí)投資組合經(jīng)理Jeffrey Rosenberg：危險(xiǎn)在于如果美聯(lián)儲(chǔ)本月的寬松幅度為50個(gè)基點(diǎn)，這可能會(huì)暗示對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)，而不是讓人放心地認(rèn)為決策者正在及時(shí)采取行動(dòng)以避免經(jīng)濟(jì)衰退。金融博客零對(duì)沖評(píng)8月非農(nóng)：今天的就業(yè)報(bào)告中既有好消息也有壞消息——首先是壞消息：8月份的薪資人數(shù)為142,000，略低于預(yù)期的165,000，但比向下修正后的7月份的89,000有了大幅增長(zhǎng)。然而，好消息是，盡管薪資人數(shù)未達(dá)預(yù)期，但失業(yè)率實(shí)際上從關(guān)鍵的“薩姆規(guī)則觸發(fā)”水平4.3%下降到了4.2%，符合預(yù)期。因此，總的來(lái)說(shuō)，數(shù)字本可以更好，但肯定不至于糟糕到在兩周內(nèi)觸發(fā)50個(gè)基點(diǎn)的降息。分析師Childe-Freeman表示，一旦考慮到前幾個(gè)月的修正，我們就會(huì)確認(rèn)美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)明顯走弱，但失業(yè)率下降讓人松了一口氣。降息25個(gè)基點(diǎn)與50個(gè)基點(diǎn)之間沒(méi)有令人信服的明顯理由，但沒(méi)有什么可以阻止周期性推動(dòng)的美元前景更加看跌。在這方面，美聯(lián)儲(chǔ)從25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)開(kāi)始降息周期都不會(huì)改變游戲規(guī)則。DAKOTA WEALTH高級(jí)投資組合經(jīng)理評(píng)8月非農(nóng)：“市場(chǎng)和其他人一樣，都在努力消化這些消息。期貨最初的上漲是基于失業(yè)率與預(yù)期基本一致，低于之前的報(bào)告，但當(dāng)他們看到非農(nóng)就業(yè)人數(shù)等數(shù)字時(shí)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)新增就業(yè)崗位數(shù)量低于預(yù)期。然后之前的修正值下降，這實(shí)際上表明經(jīng)濟(jì)正在放緩。“我認(rèn)為這絕不是經(jīng)濟(jì)正在崩潰的跡象，但表明經(jīng)濟(jì)正在放緩。這意味著降息25個(gè)基點(diǎn)。我認(rèn)為目前還不需要采取更多措施。“那些原本希望降息50個(gè)基點(diǎn)的人可能會(huì)感到失望，但他們必須知道，最好謹(jǐn)慎對(duì)待自己的愿望。”

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責(zé)任編輯：郭明煜