自寬松貨幣時(shí)代的早期階段以來(lái)，全球高評(píng)級(jí)信用債市場(chǎng)的質(zhì)量從未像現(xiàn)在這樣好。

　　約10年來(lái)，安全的單一A評(píng)級(jí)級(jí)債券首次接近成為投資級(jí)指數(shù)的最大組成部分。與此同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)偏高債券的數(shù)量減少。這意味著總體而言投資者正在買(mǎi)入一個(gè)質(zhì)量更高的一籃子債券，因而支持了一些市場(chǎng)參與者的觀點(diǎn)，即估值并不像看起來(lái)那么高。

　　“評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)正在跟蹤公司的債務(wù)比率，而情況看起來(lái)正在好轉(zhuǎn)。當(dāng)然這也使得息差看起來(lái)相當(dāng)合理，” 在Gutmann Kapitalanlage AG負(fù)責(zé)基金管理的Thomas Neuhold表示。“如果有央行降息等支持，我們還可以再收緊一點(diǎn)。”他說(shuō)。

　　根據(jù)洲際交易所管理的指數(shù)，投資者對(duì)持有全球投資級(jí)公司而非政府債券所要求的額外回報(bào)已降至兩年來(lái)的最低水平。但該指數(shù)的質(zhì)量已顯著改善：上一次利差達(dá)到當(dāng)前水平時(shí)，BBB級(jí)公司的債券占到了一半以上。

　　這種向安全性的轉(zhuǎn)變與超低利率時(shí)代的情況正好相反，當(dāng)時(shí)借貸成本下降如此之多，以至于最不穩(wěn)定的公司也瘋狂發(fā)債。雖然那次狂歡的遺留問(wèn)題仍在對(duì)市場(chǎng)的某些部分構(gòu)成壓力，例如房地產(chǎn)，但近年來(lái)的總體趨勢(shì)是信用評(píng)級(jí)回升。

　　根據(jù)匯編的數(shù)據(jù)，今年將是主要評(píng)級(jí)公司宣布的高評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)上調(diào)次數(shù)連續(xù)第四年超過(guò)下調(diào)次數(shù)。

　　與此同時(shí)，在借貸成本仍然很高的情況下，交易員不再那么擔(dān)心經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退，而通脹率下降料將促使央行在今年晚些時(shí)候降息。

　　“看起來(lái)完美的軟著陸、增長(zhǎng)疲軟、通脹下降這種背景，再加上降息，正在提供很大的支持，” Legal & General Investment Management的高級(jí)投資組合經(jīng)理Mark Benstead說(shuō)。投資者想要把錢(qián)花出去的愿望也可能“繼續(xù)推動(dòng)優(yōu)質(zhì)信用債息差收緊”。

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責(zé)任編輯：馬夢(mèng)斐