26日晚21點（初五），我們繼續聊美股2023年操作精要，還有技術分析角度蘊含的機遇和挑戰 。新浪財經美股編輯@派哥聊美股 將連線畢肯資產管理基金經理、CFA@船老大美股日志 。我們從技術分析角度來展望2023年美股的整體走勢，以及一些具體板塊和個股所蘊含的投資機會。歡迎收看！

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　　技術分析角度蘊含的機遇和挑戰

　　主持人：我們今天會繼續做美股春節檔的連麥節目。今天會從技術分析的角度講一講2023年美國市場蘊含的機遇和挑戰。這次我邀請的嘉賓是船老大美股日志，他是一位位于加拿大的資深基金經理，同時也是畢肯證券學院的創始人之一。不僅從事交易，也為培養大量普通投資人怎么去做交易，怎么去盈利，做出了很多工作，

　　此前在春節期間，美股市場并不休市，很多用戶對美股市場蠻感興趣，今天這一場是從后臺收到很多聽眾或者是網友的需求，說希望了解一下關于技術分析的東西。我們當然也會結合我們整體節目的基調，是2023年對美股前景展望。

　　船老大美股日志：派哥您好。

　　主持人：我們就開始今天的連麥。先簡單介紹一下嘉賓，他在微博上是一個美股的大V，叫船老大美股日志，他在現實生活中是CFA，我們一直把他叫做童老師，他不僅是在加拿大畢肯一個資產管理公司的基金經理，同時也是加拿大畢肯證券學院的創始人之一，培養了大量學員，讓他們從事交易，通過投資來獲取穩定的盈利。

　　船老大，你們這個學院自創始到現在大概培養了多少學生？

　　船老大美股日志：算起來按萬來計，總體上來講我們每年注冊的學員數大概超過3000人以上，我們差不多有十來年。畢肯證券學院是自從我在新浪美股這邊開始慢慢寫帖子以后，這也是一個比較有意思的事情，當年托您的福，當時在新浪財經，最開始有些新浪美股坐堂這個節目，自從有了這個節目，就有很多新浪財經的群友們天天來問問題。對我們來講就有一個很現實的問題，因為大量的散戶朋友們其實問的問題差不多，反反復復問了一些問題，天天去回答，工作量很大，小也不高，網上一些群友提出來還不如系統性地把它總結一下，開一些基礎的課程，讓大家對美股有一個系統的了解。所以，我們從2012、2013年開始，慢慢有一部分工作重心轉向培訓這一塊。后面有一段時間中概熱，當時在國內催生了很多美股的投資人，因為大量的中國公司在美國上市，很多公司的員工也持股，非常關心這一塊。所以，美股這一塊，無論是在國內市場還是海外華人市場里，因為投資是大家永恒的主題，大家還是非常關心這一塊，而且大多數的群友可能歐其它的工作，有的做IT，有的做生物制藥，大家沒有特別多的精力系統性地學習。以前大家零敲碎打，在網上找點資料，看看這個大V怎么說，看看那個資深的媒體講些什么東西，大家是憑感覺操作比較多。但實際上中國有一句話“隔行如隔山”，但是很奇怪，大家做美股也好，做國內A股投資，很多人認為不是買就是賣，在美股還能做空。任何一個行業都有它系統的一些規律，大家如果要參與某一個行業，隔行如隔山在別的行業上適用，為什么在股票上就不適用呢？這是一個很常規的想法。如果大家做投資，還是比較有挑戰性的一個行業，希望大家還能有一個系統學習的心態，不學習、不實踐怎么能夠去掌握這個行業的規律呢？

　　所以，我們這些年所做的主要工作還是比較有挑戰性的，因為大多數群友、大多數散戶思維的方式首先要改變。改變這個思維方式需要很長的時間，需要一些很系統性的訓練才行。大多數群友心態比較好，慢慢一點點接受了我們的理念，我們現在學員越來越多，經過十多年，我們發展的重心并不是在培訓這一塊，因為我們有自己的基金，在美國也注立了自己的Hedge Fund，在A股我們也準備注冊關于A股的Hedge Fund。

　　關于培訓這一塊，對客戶來講，對廣大的散戶來講，我們希望做到的事情是讓大家能夠了解這個市場，能夠知道這個市場是怎么回事，并不是那么簡單。因為行業里從事的人很多，除了企業，上市公司和投資人，個體散戶也好，機構投資人以外，在這個行業里形形色色的人在活動，有很多是提供服務的，這些人出于不同的目的，在市場中起的作用也是不一樣的，并不是簡單地像大家想的一樣技術分析就是小散戶在用，機構不用，那不是，很多機構是純粹的技術分析派。但是像巴菲特，不可能根據一個圖表決定幾百億的投資。大家要了解不能太簡單化，也不能太片面化，我們希望通過我們的培訓，包括經常參加新浪財經等各種節目，讓大家更系統地了解這個市場、了解這個行業，知道這個行業形形色色不同的人，處在不的角度，考慮問題的方式、思維習慣、所使用的工具都是什么樣子的，希望對大家有一些幫助。

　　開場白先說到這里。

　　主持人：好的，為什么今天要特邀童老師給我們講這個課程呢？春節連麥已經進行兩期了，有些人在問關于技術分析方面的問題，此前我們聊的宏觀也蠻多的，有的人普遍反映，比如美聯儲加息、美國經濟，很多普通的投資人就覺得和我要投資的標的、投資的股票有什么關系？我怎么能知道它未來的走勢是什么樣的呢？從過去幾天的價格里邊，能不能看出未來會怎么樣？其實已經透露出技術分析的一些思維的想法。所以，我們特意安排了今天晚上這檔節目。正如我在微博里說的，技術分析和基本面分析，國內有的時候在論壇里兩派打得不可開交，是少林和武當，但真的看多了武俠小說就知道，技術分析和基本面分析到最后是殊途同歸的，揭示的都是市場中的一些規律性的東西，能夠提高賺錢的勝率。所以，我們今天特別邀請了童老師做關于技術分析的科普，當然我們最后也希望童老師用技術分析的手段講一講2023年美股整個市場，或者說他平時觀察特別看好的板塊、個股，從技術分析的角度講一講。

　　首先，開宗明義，童老師，您能不能用簡短的語言告訴我們，技術分析到底是什么？它背后的邏輯是什么？為什么能夠有用？

　　船老大美股日志：關于技術分析和基本面分析，在市場上存在一種很有趣的現象，大家把這兩個東西認為是一個獨立的東西，是一個水火不相容的東西。所謂技術分析，我們通過以往的記錄，成交量、價格包括時間的模式，我們找出某種規律來。找出規律來了之后，我們假設這種規律會延續下去，這是所謂的技術分析。說簡單一點就是歷史的成交量、時間、價格的考慮，決定未來股市的走向，這是技術分析本身的基本假設。

　　很多人有一個誤區，覺得技術分析這個東西不牛，這就是一些小散戶投機的做法。整個技術分析本身有很大的缺陷在哪里？可能每個人的解讀不太一樣，畢竟是對歷史數據的統計、發掘，總結的規律肯定是一個概率論，不可能是一個百分之百的東西，不是一個工程，也不是一個數學性的東西，有可能三角形突破，可能3/4的概率是成功的，1/4的概率不成功。不同的人解讀就會非常不一樣，因此市場上就有很多爭議。

　　大家要回過頭來想一下技術分析的鼻祖是誰？我們有道指30這個指數，有“道”這家公司。道是誰呢？他叫查爾斯·道。實際上技術分析非常早，1900年左右就已經有成型的道氏理論，是技術分析的鼻祖。大家可以想象一下，追溯下來，股市存在了多少年？最早是16、17世紀，但是真正大家系統性地研究股市規律的時候是從道開始的，所以技術分析本身已經存在了這么多年，將近200多年的歷史。

　　整個技術分析本身和基本面是不是完全是兩個對立的東西？道氏理論最早提出的六個觀點里，其中一個非常重要的觀點是整個股市會集成基本面的這些信息，已知的信息一旦被發布了之后，一旦被市場所知以后，在技術圖表上就能反映出來。反過來看過去發生的事情其實是一個綜合的反映，包括大家的人性，包括基本面發生變化，包括宏觀面發生變化，在圖表里都會反映出來。從圖表的角度來講，國內的群友看的比較多的是K線圖，K線圖本身反映的是四個價格，開盤、收盤、最高、最低，通過紅和綠表漲和跌，漲和跌是跟開盤比，跟墮天比。大家不要忘了，很多人只是看價格，但是技術分析的本質，價格并不是最重要的。所以，很多小散戶朋友會說哪里能買、哪里能賣？對我們來講是一個很難回答的問題，因為技術分析本身考慮的并不是純粹價格，同一個價格會在兩個月、三個月甚至六個月的時間之內反反復復出現，但是真正地能夠實現突破，實現你買入的那個點，不要忘了，技術分析的時間軸是X軸，還蘊含著最關鍵的是一種方式、一個模式。道氏理論講的更多的不是價格本身，講的是價格、成交量和時間三要素組成的某種pattern，這種pattern決定了比如三角形態、W底、圓底、頭肩底等等這些形態，決定未來的趨勢是不是持續。一旦趨勢持續了，技術分析要做的事情是在趨勢改變之初或者形成之初我們就能夠介入，要假設這個趨勢一旦形成，它會持續一段時間，這樣我們持股就獲取一定的利潤。這是技術分析最早的一些觀念。

　　現在隨著計算機技術的不斷發展，我們能夠有更多的能力去發掘以前的歷史規律，包括以前的一些patern做細化、量化的檢驗。什么情況下是W底？道氏理論包括后面很多流派會細化，成交量怎么樣、時間軸是什么樣子、最小的整理，比如旗形整理，在上升過程中很多群友拿不住股票，因為什么呢？旗形整理是一種洗盤方式，最小的洗盤的時間點是多少？最起碼持續1到3周以上，也就是很多群友其實跌個2天、3天就喊崩盤了，跌個2%、3%就喊崩盤了，你怎么能拿住股票嗎？所以，技術分析本身也是要系統地去學習，隨著時間的發展、技術的發展，出現各種各樣不同的理論。但是不管是哪種理論，萬變不離其宗，最終還是回到道氏技術分析的本源上來，大家不要只看價格，成交量也是重要的一部分，但是美股成交量有一個很大的不好的地方，跟國內不一樣，國內所有的成交都是在計算機系統里完成的。但是美股上，我們有很多交易平臺，比如大宗交易平臺，巴菲特要買100萬股Apple，他不可能在交易系統里一百股、一百股地去買，他通過一些特殊的，我們叫ECN也好，大宗交易平臺，甚至有暗池等等各種東西進行交易。所以，成交量本身不是一個太透明的東西。

　　還有時間，時間一定要考慮，在美股上也好，在所有的技術分析，是一個本質的東西。什么叫time the  market呢？沒有time的概念，怎么去time the  market呢？所以時間的概念往往有時比價格甚至比成交量還要重要。有一些形態是看漲的形態，但是它超過了一段時間之后，中國人講“夜長夢多”。比如一只股票盤整三個星期還沒有走出來的話，有可能就演變成為其它的形態，它可能不一定是一個看漲的形態，等等等等。

　　現在整個技術分析進一步發展以后，技術分析本身也包含其它東西，不僅僅是三個要素，大家還要考慮到市場深度，有多少股票是在年線以上，有多少股票是回到中期均線以上。今天新浪財經就發了一條，“奧本海默的分析師說美股現在出現了一些非常好的積極的三個指標。其中一個指標是指數，標普現在已經處于黃金交叉，中期均線跟年線的黃金交叉。”意味著什么東西？大家以為機構就是看基本面，那也不是，這句話其實告訴大家，他看的就是技術圖表。所以，市場深度包括市場人氣指標，現在還通過大數據發掘出很多的歷史統計數據，這些數據不一定是價格本身，也不一定是成交量本身。比如說美股到底多少時間會出現一次大的修正？所謂修正就是指數跌10%到20%。多長時間會出現一個熊市？大家覺得好像熊市是一個很恐怖的事情，實際上歷史的統計數據告訴大家，修正這個行情一年會出現一到兩波，每年都會出現一次到兩次10%—20%的修正，即便是正常牛市也是這個樣子。熊市平均到底跌幅會跌多少？大家現在很恐慌，告訴大家，熊市在美股上平均跌幅大概是35%，基本上每隔三到四年就會出現一次。也就是在你從事投資的過程中，如果用30年的時間來看，甚至會出現8到9次的熊市。通過歷史發掘的數據也給我們一些啟示，如果你是一個中長期投資者不要每天殺進殺出，也不一定要看圖表，但有時候根據一些經典數據，如果說我想明年要進場，要等一個機會，一年會給一到兩次中長期的機會給到大家，你不用急。包括美國有Santa Rally、元月效應，包括一年12個月，到底哪個月適合于投資股票，哪個月最不適合投資股票，都是有些季節性的因素，都有歷史統計數據。所以，大家把技術分析本身可以簡單地理解為是一種看市場的方法。決定整個市場走向的變量很多，影響宏觀經濟的變量，要想把幾千個變量結合在一起得出一個結論，連美聯儲也做不到。所以，我們要做的是盡量找到更多的參考，技術指標也好，技術圖表也好，K線圖也好，包括一些統計數據，包括一些基本面的東西，都是我們從不同的角度去看這個市場。這樣一來大家可能就不會產生一種對立的觀點，不是彼就是此，不是基本面分析就是技術分析。很多小散覺得這個機構做的估值不對，所有的投行去年就錯得很離譜。有些機構就說技術分析不是主流，就是個人用的一些東西。但其實這都是有失偏頗，有些比較片面地理解這個市場。

　　總體上，我個人的一個看法是，大家要系統性地去看這個東西。就像開車一樣，我從這條路開到下一條路，前面是有一個紅綠燈，但是明擺著前面有一個人站在馬路中間，車是不是就直接開過去？人在馬路上，中間竄進來，就給你一個警告信號。我們看到這種東西，某種程度上就是參照物，開車到一個目的地的過程中，看到某個樓就知道我這個方向就是對的，明擺著南轅北轍，這個樓已經不對了，方向可能就已經錯了。所以，所有的技術指標也好，所有的歷史統計數據也好，所有的基本面的分析工具也好，只不過是給我們提供各種各樣的參照而已，這樣大家理解起來就會比較容易一些。

　　主持人：剛才船老大給大家講了關于技術分析的一些基本的概念，它背后基本的邏輯。我為什么能夠和船老大交往這么久？我們的背景有些相似，但最后我們殊途了，因為我是一個理工男，此前肯定也不是做金融，據我所知，船老大以前在國內是做船專業，可能是船舶制造，后來到了加拿大，現在從事了證券這個行業。我基本上沒有太多時間來看技術圖表，甚至逐日、逐時更加不可能，因為平時特別忙，基本上最后可能也就是看一些基本面，分析方面的東西了解一下一家公司的情況，基本上是這樣。當然我的基本面學習也是皮毛，過去正好碰上美股十幾年的牛市，好像是史上最長，如果把疫情短暫的下調不計，那個太快了，基本上還是牛市，又創新高，這是運氣好，不能說我怎么怎么樣。

　　船老大現在在技術分析方面比較牛，包括在群里給學員講課，也會涉及到很多技術分析方面的東西，我希望船老大從個人精力，包括自己的轉型，能夠給我們講一講，比如這個技術分析為什么最后會成為你運用的主要工具？它最為有效應用的場景是什么？它適合什么樣的投資者？

　　船老大美股日志：這是一個很好的方面，也是我被大家問的非常多的問題。

　　簡單說一下我的背景，我可能跟很多人還不太一樣，我是理科男，當年學的是船舶制造專業，但實際上我在國內在船舶行業里時間很短，幾年時間以后，大多數時間其實我是做IT的，我在國內有十年IT的工作經驗。到海外來了以后，當時想到一個問題，做IT比較容易找工作，工資也還不錯。另外，作為一個人來講要有些挑戰，我剛剛參加工作，大學畢業以后就去了上海，上海當時剛剛才開始有股票交易，剛開始的時候接觸股票交易還是比較多，而且那個時候在上海我也一度曾經到一些金融機構工作過一段時間。所以，從個人愛好上來講，我對整個金融行業還是比較感興趣的。

　　最終我選擇走金融這個行業，我相信大部分可能也會面對這個問題，不一定是職業從事金融行業，哪怕你個人投資。你怎么樣去了解這個行業？大家就需要有一個完整的考慮。如果大家進入金融行業，首先第一件事情是要了解這個行業，行業是誰在活動？不是散戶在活動。整個行業都是機構主導的行業，現在標普500家大公司里，機構持股現在平均都到了73%、75%。所以，整個散戶的力量非常弱。你想了解這個行業，你要知道行業是怎么思考這個問題的，考慮問題的角度要知道。

　　我剛開始花了一年多時間，自己學很多東西，最開始是從基本面開始，我準備一些資格考試，逼著自己去學一個完全不懂的行業。其實對所有的散戶來講，我個人不是太建議過多地去研究基本面，如果你不是很職業的話。為什么？因為基本面遠遠比技術面復雜得多得多，因為基本面最起碼要學美聯儲加息是怎么回事，利率到底什么叫forwardD曲線等等這些東西，怎么去算forward rate。這是很有挑戰性的東西，你要知道貨幣銀行學，要知道宏觀經濟、微觀經濟，否則不知道通脹是怎么回事，企業的供需關系也不知道，那你怎么搞基本面分析呢？財務報表也看不懂，那你怎么樣去分析這個股票到底是合理還是不合理。所以，整個基本面方面，是有系統性的學習，最起碼把宏觀經濟、微觀經濟、概率、統計論等等這些東西要學會，包括財務分析，包括稅務處理，包括資產組合的構建，包括各種金融產品的定價模型，包括一些風險控制方法等等等等這些東西學完的話，可能需要有一個非常漫長的過程。我比較幸運，我走的比較快，我來到這邊不到一年半的時間，CFA1我基本上就過了，后面基本上每考一次很快就過了。

　　回到大多數群友的問題，你不一定有那么多時間專業地研究基本面。現在要想清楚，你就有一個很大的劣勢，因為你不知道這個行業是怎么運作的，也不知道大家是怎么去思考問題。我給大家的建議是即便體不是一個專業從事投資的散戶，你可以干什么東西呢？巧學，基本面這個東西你要想系統地定量地去分析Apple這只股票到底是200合理還是150合理，你做不到，因為投行分析師的工作就是每天去跟蹤。比如Apple在美股市場上就有30幾個分析師，就是專業跟蹤這家公司，從供應鏈開始做研究，去預測它的產量怎么樣、它的產品結構是怎么樣子，今年業績好還是業績不好。

　　所以，大家看到一個很有意思的現象，每個財季，整個市場平均估算下來沒有太離譜，有的高，有的低。市場估計2.12元的盈利，它就是2.15元。某種程度上說明這個行業對基本面這一塊是非常成型的，怎么樣去定價，怎么樣去跟蹤數據，怎么樣去得出一個合理的結論來，這么多年下來它是有一套系統的方法。所以，大家不要看不起金融分析師的工作或者機構預測的一些東西，只不過是你理解上可能是有問題。機構從來就沒有說我對Apple就是228元錢，我現在應該去買還是應該去賣，它有一個假設前提條件。比如說基本情況下是這么一個情況，最好的情況下面它會怎么樣，最壞的情況下面它會怎么樣，不同的case出來的結果取一個平均值，就說大概這是一個參照點。它也不是說這個點就必須會達到，這就是個概率。我們針對這個參照點，它上下價格和價值之間是有一個波動區間的。所以，大家對基本面這一塊，我個人建議，除非你是專業從業人員，否則很難去了解這個東西。而且大家也知道，一個行業不僅僅是有些理論的東西，有時候實踐更重要。什么意思？需要行業實踐。做工程修橋修路，有的時候從施工準則上來講是這樣，但是大家有很多習慣性的做法，這些做法也是行業標準。在整個機構的處理過程當中，它有各種各樣運作的行業實踐習慣，有時候它拿個數據過來以后，我覺得這個不合理。為什么不合理？或者說2月份可能會怎么走，基本上行業人士就很約定俗成，知道這個點應該干什么。比如什么時候個人要繳稅了，什么時候個人手上有錢了，養老金要出來，什么時候是大量花錢的時候，就影響大家的投資決定。這些數據本身行業很清楚，但是個體小散戶不清楚，往往這個時候行業實踐會起主要作用，到這個點，大家完成銷售任務，大家沖刺一把，在其他行業存在的東西，在投資行業也都存在。所以，對個人散戶來講，有條件的情況下面盡量地多和業內人士接觸，多知道一下業內人士是怎么想問題，多知道一下業內人士的工作節奏是什么樣子，什么時候在干什么事情，這些行業實踐往往比你去看一些圖表有效得多得多，比看很多數據也有效的多。

　　這是一個稍微偏遠的話題。

　　回到技術分析上，技術分析反倒沒有花我太多的時間。大家可能不太相信，我把基本面分析做完了以后，我所有的技術分析的知識youtube上統統找得到。現在不是資料太少，而是資料太多，大家怎么樣有效地甄別，知道哪些東西對自己是有用的，可能會更重要一些。我學技術分析的時間一個月不到，當時我在一家金融機構，他們覺得你還不錯，就來給我們講講技術分析怎么回事。其實大多數市場上的參與者對技術分析，第一，有偏見。第二，可能對整個技術分析的體系不太清楚。你學的很多技術指標，你以為學20種指標就肯定會比學5種指標的人更有效，其實并非這樣，因為技術指標本身是有固定的數學模型，每個技術指標到底能解決什么問題、不能解決什么問題、應用場合是什么，你首先要把這個搞清楚。其實很多技術指標都是同類指標，也就是它處理問題的方式是一樣的，只不過不同指標側重于某一個小的改進，這五種指標把它拼在一起其實沒有解決任何其它的問題，這五種指標是重復的指標。所以，我們要想的是你要學什么樣的指標，哪些指標相互之間是有補充的。比如均線是大家看的非常多的，均線是一個趨勢指標。如果均線做好，大趨勢就把握住了。但是別忘了，整個均線的前提條件是你只有在強趨勢的情況下才實用。如果是一個中等趨勢，每天上下震蕩的行情，你做均線，一會兒買出，一會兒賣出，可能兩邊都錯。所以，它有一個很嚴重的滯后效應，跟大趨勢會忽略小波動。忽略小波動，美股上跌20%，他根本就沒來得及反應，它有滯后效應。這個時候你要想我通過一個什么樣的指標體系來補充這個滯后的效應，這個時候震蕩指標就出來了。

　　所以，大家學技術指標，技術指標并不難。如果說上70課、80課，20個小時不能把這個問題講清楚，不是學生的問題，是老師的問題。很多人做技術指標，他也不清楚，他也是糊里糊涂在用。今天有效，明天沒效，因為任何一個東西并不是每次都有效，大家以為有效，這個東西就應該這樣用，其實并非如此，它只是一個概率論而已。

　　技術指標其實很容易掌握，對小散戶來講，只要大家把這個體系搞清楚了，是很容易把握的一個東西。

　　所以，我建議大家能做的事情是小散戶基于你的時間精力和知識結構，可能偏重于技術分析更多一些，大概70%左右以上會用到技術分析。大多數的機構沒有辦法根據一個圖表來決定幾百萬、幾千萬甚至幾個億的投資，肯定要看長期，看基本面。這樣一來大家分清楚了，機構是一個長期投資者居多，它更看重的是企業基本面和未來長期發展，不在乎小的波動。它通過其它很多風險控制的方法，即便某家公司要破產、死掉了，但是也不會對它傷筋動骨，它可能在行業里同時會配置相關的其它的公司，等到這個行業起來，類似于像風投大家比較容易理解，一家企業起來了，可能整個市場就起來了。對小散戶來講，優勢是什么？你不要跟機構去比。很多國內的朋友動不動說學巴菲特，你怎么學巴菲特？首先，你的時間窗口沒他長。第二，資金沒他多，他的資金幾乎是無成本的資金，都是養老基金、保險基金進來。Hedge Fund其實更大程度上也叫機構投資者，但是我們沒辦法跟巴菲特這種機構投資者比。因為它的資金是什么？大家不會去看它每個季度的回報。Hedge Fund如果一年下來不賺錢，投資人老早就把錢拿走了，逼著你看得更短一點，操作風格也就更激進一些。對小散戶來講，時間窗口沒有那么長，每天盯住它一點波動，每跌30%、50%，基本上你已經崩潰了，怎么才能去做長線呢？肯定是很難像機構投資者這樣去思考問題。所以，不要動不動去學巴菲特，要根據個人情況來。個人情況是什么？99.9%的小散戶是業余散戶，精力有限、資金有限、知識結構有限，短平快最容易掌握的就是技術圖表，跟機構比最大的優勢不是拼資金，不是拼其它的東西。拼什么？就是船小好掉頭。你做不對了，先出來，看不清楚可以不做。你的整個清倉的過程可能只是一分鐘而已，而機構建個倉最起碼兩個月。兩個月的時間會發生什么事情？你錯了以后先出來再說，看清楚了再進去，技術分析可能就更有優勢。而機構不一定比你更有優勢，像今天這種行情，機構考慮比較多的是資產配置，不同板塊怎么樣去劃分資金，怎么樣去防范整個組合的風險等等，考慮的問題非常不一樣。

　　所以，簡單來講，大多數機構會以基本面為主，技術分析基本上是大多數散戶，70%以上的精力是在技術分析這邊。但是你不要把它對立起來，美股上只要是主流股票，基本面和技術面的吻合度是非常好的。比較典型的例子，大家可以看我們在技術分析上講的很多方式，在國內可能不太注意，因為國內炒作的更多一些，看規律更多一些。美股每到一些重大的財報要公布的時候，它的技術位置一定是到一個關鍵的位置上面。這個關鍵的位置是一個可上可下的位置，不會無緣無故地在財報之前突然之間就開始狂漲或者是形成某個趨勢性的突破，這是屬于比較激進的機構才會去做的。

　　所以，技術分析圖表本身和基本面在一些重大事件上面的match程度是非常高的。這一部分可能需要細致地展開講才會知道，只是給大家一個印象，這是一個大家約定俗成的感覺。

　　這里有一個誤區我要解釋一下，很多人以為機構就只會做基本面分析，其實是錯的，很多機構不僅做基本面分析，有些機構是純粹的技術分析，這一點不知道大家能不能理解。因為在這個行業里有各種各樣的人在活動，比如很典型的高頻交易，高頻交易基本上不會去看很長時間，因為現在很長時間的窗口風險就很大，一隔夜風險就很大，高頻交易是短平快，短平快靠什么東西？靠對歷史數據的發掘，靠對pattern的確認，在很短的時間崛起利潤，基本上就是純技術分析為主。還有一些機構，巴菲特要買100萬股Apple，巴菲特不會自己去買，他自己也不會電腦，也是一個破手機，怎么下單也不一定會清楚，公司管那么多錢就幾個人而已。他要做的事情是什么東西？我要買一百萬股的Apple，這個工作委托給高盛去做。高盛大家想象當中是一個機構嗎？他們覺得它肯定是做基本面分析，不是的。高盛在鼎盛時期的時候有幾個trader，trader每天是交易來交易去。現在比較少，他們的CEO前幾天講，他們在一二十年前，他說整個股票交易一個部門可能就有500個人，現在是3個人。以前500個人干嗎？巴菲特把這些單子給他們，我要求你在兩個月的時間之內，我想買一百萬股的apple，價格范圍是120—150。高盛要做的事情是什么？有些部門純粹是做trading的。我接這個活要干什么事情，要對客戶服務好。給了我100—150這么大的范圍，我盡量要把價格做低。巴菲特在市場上一露面，大家知道要買Apple，大家一定把價格炒到2百、3百都不只，他怎么去買？他沒法買。trading部門，這些公司接了這個單子以后就會不斷地買進賣出，有人跟進來我就壓下去一點，最后我在兩個月的時間之內，如果把價格做得越低，客戶越滿意，我的工作就完成得越好。

　　所以，除了高盛下面的一些部門以外，其實有些機構是專門做這個事情的。有很多大型的機構就是全在做trading的工作，每天就看技術圖表，殺進殺出，殺進殺出。然后干嗎？就是要給客戶提供這些服務。還有一些其他的人，每天殺進殺出的人，day trader，你們怎么能每天短進短出？其實大家不要忘了，整個市場要想進行交易，非常關鍵的一點是有一類人在活動，干嗎？就是day trader在提供流動性。所以，以前day trader這個工作其實在高盛、美林這些大投行，有很多人從事這個工作。以前因為設備交易不是那么方便，現在有了互聯網之后，干嗎要養著那么一些人呢？我把這些工作包出去不就完了嗎？如果大量散戶都殺進殺去，類似很多day trader這種人，我要保證有人買的時候一定有人賣，有人賣的時候就一定有人買，這樣整個市場交易就比較順暢。所以，day trader這個行業其實也是從投行本身演變出來的，現在有很多人在北美從事day  trading工作的人非常多，我們叫交易為生。大家平均去看美國的勞工市場上有一個報表，他們的收入非常不錯，并不是像大家想象中的股市上大家沒法盈利，一旦殺進殺出就沒法賺錢，其實并不是。有很多在北美的人的整個工作就是每天殺進殺出，買房子、買車子，一輩子也沒參加過其它工作，也做得挺好。

　　因為國內的市場建設這一塊不是很完善，包括我們看到的一些例子，90年代初的時候，老大爺、老大媽買菜的時候順便把股票也買了，說不定賺的比你還好。所以，大家始終處在一個不是很正常的思維邏輯下面。包括前些年我們經常看到國內的我們一些同行也在猜鉆石底、黃金底、嬰兒底之類的東西，這些都是猜，給大家養成一個習慣，大家有一個約定俗成的印象，技術分析是個什么東西？就是一個賭，就是在猜，其實并不是這個樣子。技術分析本身有它的邏輯體系，它和基本面之間有很多很高度吻合的地方，我們要以一個科學的態度去看待它，你才能沉下心來研究它。

　　我們舉一個很簡單的例子，比如跳空缺口。其實跳空缺口，有些缺口是小散戶買出來的，我們叫小散戶形成的缺口。有些是機構投資者買出來的缺口，看它跳空高開漲了20%，你覺得要去做空了，你覺得應該要逃了，但是機構剛進來，它以后有的漲了，20%對機構來講nothing。它進來的時候，為了一個股票，它不會在乎10%、20%的一點點幅度。這只股票你不進場，等它再回調是幾個月以后的事情，真正機構進場的時候，股票會拉起來非常快。所以，在美股上大家會看得很明顯，不像國內磨磨唧唧。美股大多數時間大家是看基本面，橫盤的時間非常多，占70%。但是一旦漲起來，你不進場，真正有趨勢性的行情，真正有你進場的時間可能就是一天、兩天。所以，去年10月份到12月份的走勢，整個區間波動600點，一天可能就波動250點，就是這個樣子。所以，這個市場有點不太一樣，但是前提條件是大家要客觀地去認識這個市場，不要厚此薄彼，覺得這個就是高大一點，技術分析好像就是不太入流的東西，基本面分析好像就高大上，這是沒有必要的。從我個人的角度來講，技術分析也要用，基本面分析也要用。除了這些以外，歷史數據、統計數據我也做的非常多。平常我也寫一些帖子，帖子大多數情況下并不是說一定要給誰看，最初我在新浪微博上寫帖子的時候，我的第一條微博大家可以去看一下。沒有微博之前，我們自己也有網友，自己把歷史數據，把每天發生的事情記錄上去。有了微博以后就比較好，我也寫在上面，大家也能看得到。現在回去查，歐洲危機發生了什么事情？希臘危機怎么回事？查我的微博就可以，以前的數據都在。Apple增股以前發生了什么事情？它什么時候從一個成長股變成了價值股？它做了什么事情？大家有沒有考慮過？其實美股有它的邏輯，回頭查就知道某一天它做了某一件事情，它當時要改變它的投資人結構，所以采取了這么一個動作。

　　對大家來講，我的建議是，第一，大家多花點精力在技術分析上面，不要覺得這是一個不入流的東西，看不上。天天去學巴菲特，天天去做基本面分析。大多數散戶的財力、物力和時間、精力、知識結構不支撐你做定量分析。現在你要做一些定性的分析，你要理解這個市場在干什么。Apple說1拆7，要分紅派息，意味著什么？現在亞馬遜沒有派息，哪天亞馬遜說我要把這個股票拆分，拆分意味著什么？如果說哪天拆分的時候說我要派息了，意味著什么？這個就不是技術圖表能夠看出來，也不是定量分析模型能看出來的東西，這是事件驅動型交易。在美股上發生這件事情，它是基于某種目的，這個目的在行業里已經是約定俗成的一個東西，只是你不知道而已。這些不太難了解，事件驅動型的交易，它拆股代表什么，它并股代表什么。有些時候產生一些回購等等一些東西，包括大家喜歡做空，做空的時候，機構用什么方法？尤其是企業做空我，我用什么方法來對抗這些空頭？大家常采用的策略是什么？這些跟技術分析沒關系，跟企業的基本面沒什么關系。市場要考慮方方面面，是由很多東西組成的。

　　我們能理解的東西就做，不能理解的東西不要花那么多精力，不要天天去猜到底多少錢才合理，做不出估值來，機構也做不出，機構也是看它的平均值，有的高，有的低，僅此而已。

　　主持人：已經蠻有收獲。此前指導我投資的可能就是一些基本面，連分析都算不上，就是一些消息，因為可能我長期從事美股的報道，可能知道的多一點，在我們國內的美股的投資人，除了專業的我不說，專業的自然有非常專業的途徑和方式，有投資的框架，其實很大一部分比如是中概股的員工，天然就會持有自己公司的股票或者是兄弟公司的股票，這是一種。還有一種是相關的人，比如他從這個公司出去以后，他了解到美國市場，然后買了一些美股的股票。其實最主要還是第三類人，因為中概股很多都是一些當年的科技股，中國的第一批從美國拿到投資，有很多人是在這個行業中的，比如說他原來在阿里做過，很有可能他就不會錯過拼多多，他本身也有美國的賬戶，也有一些資金，這樣的人的優勢可能是對行業了解的更深入一點，因為這些公司大部分是在國內。

　　我沒有專門系統地學習技術分析，周圍的很多同事可能是在高科技公司，有點看不上技術分析，但是反而中國的小散戶學的是蠻多的，包括楊百萬，是中國第一代股民，前一段時間過世了，他就是自創了技術分析，他每天把價格、交易量這些東西抄下來，還是手寫體。后來我們陸陸續續地發現了，即使是用這種粗淺的基本面分析，一個是確實分析不夠深入細致。還有一個困難的原因是你可能想買賣的不是Apple這種股票它，每天有大量的信息可以供你參考，進行基本面的分析。可能大部分的股票一兩個月連一條消息都沒有。有的可能離你生活很遠，你根本感知不到。這時候你就會對它產生誤判或者無從去判斷，這個時候技術面分析，在價格上面已經蘊含了市場對它的理解，所有的信息都體現在價格、量、時上，對你就有很大的幫助，特別是對一些小散來說，他投的股票，平時如果都是聽不到名字的股票怎么辦呢？沒法進行基本面分析，也沒法去工廠去看，和他的管理層對談，都做不到。所以，目前的狀況，中國很多的散戶中也是運用技術分析是非常多的，這也是導致我們后臺留言，很多人說別老講太宏觀的東西，太宏觀的東西，加息差0.5個百分點，對這家公司的股價有什么影響呢？分析不出來，華爾街也給不出來。所以，我們今天特意去講一些技術分析的問題。

　　剛才船老大已經講了很多，有一個觀點此前我也聽的比較少，我原來以為技術分析就是純粹的技術，純粹的對以往數據進行分析。它雖然是有所滯后，但特別是在美股有效市場上，市場對這只股票的判斷能夠迅速地體現在它的價格、量和時里面。所以，這個東西就非常有用，而且比純粹的你得到這個消息進行基本面分析可能更為有用，是所有的市場參與者用真金白銀表達了他的態度、看法，市場里面人性的因素是最最重要的，有一句話人性亙古不變，千千萬萬的人投入到市場里，在技術圖表上反映出來，在相似的場景下反映出來的，很多肯定是不變的東西，是有規律性的東西，這個時候小散船小好掉頭，你能夠感知到以后，機構可能要花很長時間才能進或者才能跑掉，你就能迅速地鎖定利潤或者迅速地規避掉風險，這個時候比基本面分析可能更為有效和快速。

　　剛才船老大也說了很多，應該說沒有單一的方式，作為散戶來講，你在基本面的分析方面絕對是沒有優勢的，所以可能是三七開，根據自己的情況可以調整，二八開、四六開都OK，更多的是做一些技術方面的分析。船老大也說你的知識儲備還OK的話，比如是一個大學本科生或者怎么樣，用20個小時左右就能夠學到基本的技術分析的一些方法，然后再在實踐中去調校你自己的這些方法，看看哪些比較適合你和適合你準備要投資的股票，這樣就能收到事半功倍的效果，要結合基本面的分析。一旦發生了某一件重大的事情，技術圖表完全就改變了，一根線拉上去百分之幾十，或者一根線打下來百分之幾十，以往的線馬上就被打破了，pattern肯定就已經不復存在了。所以，你有基本的知識，船老大也舉過例子，比如拆股、合股也是有規律可循的，他要派息或者做什么動作，他要開除員工、合并等等這樣的事情周而復始，無休止地在發生，你也需要進行基本的了解，這樣就會極大地提高勝率。

　　剛才我們講了好多技術分析，船老大在歲末年初之際，你們公司也在復盤，拋開基本面、宏觀的東西，您從技術圖表上，比如2023大概會是個什么走勢？從年線的角度，美股的整體走勢會怎樣？或者您已經觀察到哪些板塊可能會比較好？您說的技術，我們現在做一個演示。

　　采訪者：關于美股2023年的走勢，前一次我們從宏觀的角度講了一下我們當時考慮的背景等等這些東西，我就不再重復，因為宏觀的東西比較復雜，變數也非常大，連美聯儲也不知道會發生什么，所以它每個月要開會重新討論一下。對小散戶來講，這個時候的優勢就出來了，機構甚至也在爭論到底是漲還是不漲，大家爭論不休。等大家什么東西都清楚的時候，這只股票已經不知道在哪里了，你也進不去了。所以，基本面能解決的是長期的問題，但是它不能解決一個timing的問題，就是到底什么時候進、什么時候出。進和出對小散戶來講似乎更重要一點，因為你的整個波動時間沒有那么大。

　　從長期的股市結構來講，禮拜五我們有一節課會講到技術分析。你做股票，最起碼要知道整個股票演變的規律，在技術圖表上是怎么體現出來的，最起碼大家要有這個（知識）。其實在一個大的熊市環境下面，大家進場無非是三種模式。一種模式是在急速下跌的過程當中，這時所有的基本面消息都不好，很典型的兩個例子，也是從今年年初引導整個美股往上反彈的兩家公司去年是跌得非常慘的，一個是META，META最后一波下跌就是上次財報非常不好，宣布要大減員開始。等你認為很悲觀的時候，它現在見底了，它現在已經從低位上來將近60%的反彈，80多塊現在到140左右的位置。從圖表上這是panic selling，一種恐慌性拋售的狀態下面，我們有一種長期進場模型，簡稱PSM，叫panic selling model。一種是在一個長期大幅下跌的狀態下面，利空是不是出盡，這個時候往往要有一部分價值判斷的東西、定性的判斷在里面，加上技術圖表的一些長期的關鍵位置，這個時候資金使用上面也要結合起來，講技術分析不能離開風險控制，也不能離開資金的使用，這都是系統性的東西。這個時候panic selling ，在恐慌性拋售的情況下，國內的人基本上就猜底，這個地方肯定到底了。有很多國內的投資人說特斯拉120塊錢左右我就進場了，結果跌到100塊錢左右的時候就蒙了，這個時候不是我想象的那樣，但其實100跟120也沒差多遠。本來想120進場，結果跌到100的時候就不敢進了。

　　這個情況下我們采取的策略是什么東西？我們結合著股票和期權來進行操作。所以，在恐慌性拋售的情況下面，它的不確定性是比較大的。你不要抄底抄在半山腰，這是大多數人之所以虧錢的原因。這個時候我們做的是什么東西？我們可以通過上一些期權，少一點資金上去，投兩萬風險很大，投兩千總是可以吧，可以一點點來。所以，在恐慌性拋售的階段千萬不要去接飛刀，這個時候也不要去猜底，認為它一定到底了。盡管從技術上，從你個人的判斷上來講，它大概率會到某一個關鍵位置，這個時候你可以用一些期權的方法進行操作，期權可空也可多，大家買看漲期權，并不是說一定非要看漲。假設到了某一個位置，META跌到100元，它接著還往下跌，你買的是call，干嗎？反手去short正股，call就變成了封住了上端，它萬一拉起來的時候風險就被控制住了。這個時候采取的策略是你要考慮它萬一下跌怎么辦，下跌你采取的策略一定是能夠容錯的一個策略，一定要有一個改變這種方式兩邊都可以做的組合策略。這是一種情況。大多數情況我們不建議大家去panic selling接飛刀，大多數群友沒有這個知識，也沒有這個能力，心理承擔能力也不一定那么大。但是機構可能在這個時候往往去進場，因為已經跌了那么多，明顯趁大家都去拋售、恐慌的時候，機構是一個很容易吸籌的地方，這是機構跟散戶不一樣的地方。

　　大多數人，包括現在的美股，盡管大家叫熊市，說后面還要跌，但是有一個指標，標普已經是中期均線跟年線馬上相交了。最近股價已經是第四次打到了長期趨勢線的關鍵壓力的地方，我們反復講到4000點，這些技術圖表上又處在一個可上可下的位置。這個時候看技術圖表指數是看不出來什么東西的，這個時候我們要看市場深度。我們根據什么看市場深度？要根據圖表。股票第一個階段是快速下跌、恐慌性拋售，跌幅差一天有可能就差得很遠，價格可以一天跌10%，包括指數往往最后一跌的時候，去年10月份，指數一天可以有7%—8%的波動，有時一年也漲不了8%，這個時候市場是非常混亂的。這個階段過了以后，需要有一個很長的修復期，在大熊市的情況下面這個修復期可能幾個月。現在有很多股票，包括芯片股，包括酒店，包括機械類的工業龍頭股，這些股票的第二個節但是賣盤衰竭的模型，這個模型是什么呢？上下震蕩，去做W底，去做頭肩底，去做圓底，一做可能就是幾個月。所以，現在看股指好像不上不下，但是有很多股票的圓底已經做出來了，頭肩底已經做出來了，芯片股基本上是頭肩結構。從去年5月份一直到現在，差不多超過7、8個月的時間在筑底。一個股市長期演變過程中的第二個階段是它已經跌不動了，有人愿意進場了，只不過多空分歧還比較大，基本面還不太穩定的情況下它上下刷，這時你拿股票很困難，一會兒上，一會兒下，看著好像賺一點，但是你不走又回來了，這個時候對做中長線的人來講就非常郁悶，因為你不拿，這個利潤20%就沒了；但是你拿在手里，可能又跌了10%，來回刷。這個時候反倒是對什么樣的人比較合適呢？最近一段時間做短波段的人，它上下來回有20%的利潤就走，跌了5%就走人，就認錯，來回刷，不要在乎時間，不要在乎精力。

　　這個階段，其實現在美股上已經有相當多的龍頭股已經走完這個階段。

　　最近一段時間很多人很悲觀，為什么市場在漲？它是有基礎的，因為很多股票已經完成了賣盤衰竭的階段，它已經回到了中長期均線上面，技術形態已經是短中長期都形成了多頭排列，這樣的股票非常多。

　　如果這只股票走出這個階段以后會拉得很快，2020年3月份這一波，剛開始也是快速下跌。它一旦拉起來以后，一旦盤整，走出一個底部形態以后，再往上拉就會非常快，你再不進場可能就再也進不了場了，因為它每天就是往上拉，這個階段會拉得非常快。

　　美股后期怎么走？就看這些已經走出來的panic selling model這種形態成立的這些板塊，包括這些板塊也比較小，地產股也是在一路在拉，包括工業股、基礎材料的一些股票都到了這個位置。如果這些股票能夠擺脫現在的區間快速往上走，意味著什么東西？這些股票馬上進入到一個正常牛市的快速拉升的階段。后面的人要再進場，等它回撤沒有可能，這種模型我們叫做空中加油的模型，你要進場就是高舉高打。前面給了你8個月的時間，芯片還不敢進場。這個時候，像英偉達現在已經漲到190塊，哪天漲到200塊，你還想回到200元，基本上不大可能。再往上，一旦走出幾個月的底部以后再往上拉一定是高舉高打，中間所有調整的形態，從波浪理論來講也是一樣，它一定是在高位橫盤的方式。大家知道洗盤無非是兩種，就把小散嚇出去。一種是快速跌，跌得你不敢持有，把籌碼都交出來，這是第一個階段，panic selling。第二個階段就是磨，長期上下上下刷，機構的時間比較長，一年可以拿在手上不動，小散戶不行，一年不賺錢還虧錢，這個時候就拿不住了。洗盤，一個是快速下跌。再一個是長期橫盤，橫得你沒有耐心，把籌碼交出去，快速拉起來。后面干嗎？只剩下一件事情，就是給機構抬轎子。

　　這些在技術邏輯圖表上，長期演變大概就是這三種模式，這三種模式對應著技術分析的不同階段。第一個階段，大家可能更多地去考慮價、量，包括用到更多的是支撐阻力，包括一些費布拉奇的分析方法。第二種階段，整個賣盤衰竭的階段，更多的是大的形態，比如雙底、多重底、頭肩底、圓底等等這些形態。一旦走起來往上走的時候往往是什么形態？就是旗形整理，它有調整，但時間相對來說有的可能是三周，但是它可能調整幅度也不會那么大，5%，10%最多。還有一種是什么東西呢？我們把它叫做一種中繼形態，有些橫盤，盤上兩個月的也有，這是大型的盤整形態。往往這個時候是跟財報相聯系的，往上拉了一段時間，漲了那么多，比如說像拼多多漲了三倍，到底上面基本面是不是足夠好呢？這個時候往往在財報之前會長期橫盤，是盤整整固等待消息的格局。現在兩個漲得很里面了，META和奈飛這兩個圖很典型，它是經歷了前面一個panic selling 的階段，大家很恐慌的時候見底了，一點點往回拉，現在已經追不上了，它已經漲了好多。現在大家不要追這些東西。看哪些？第二個模型是適合所有中長期小散戶的模型，在上下刷的過程中你看著不進場，因為這時候你沒有耐心，等到這個形態走出來，你要克服你的心理障礙，很多人認為追高了，這個時候你要敢進場，這時它的盤整形態就完成了，你進場的效率是比較高的。

　　目前整個市場上有交易機會最多的其實是第二類，集中在剛才我說的幾個板塊上面。

　　空中加油的模型，像能源股包括醫療的一些板塊，根本上就沒有什么熊市，它一直在創新高。去年跌了一年，其實有很多股票也是不斷地在創新高。這些股票從技術形態上的表現，它是高舉高打，所有高位整理的形態都是中繼型的一些形態，它的整個均線的排列形態，最多也就是回撤到50日線還在上面，200日均線在下面，它回到200日均線已經算是比較弱了，有的甚至50日線都沒有跌破過。這就是我們技術分析上面長期的技術形態能看到的東西。

　　當然還有很多細節，技術分析本身框架并不難掌握，難的是實踐。技術分析本來就是個經驗型總結的東西，不是百分之百的東西。所以，你要做的是積累經驗，在什么情況下面這種形態比較適用，什么形態下面，尤其是個股，后面的莊家機構是不一樣的，操盤手法也不一樣。有些股票就走得中規中矩，技術分析的東西一點也不差。有些股票純粹是做圖表的，這種也有。以前比如像高盛有2000多個trader，在2008年的時候，當時自己交易自己股票的時候，高盛盡管是銀行股，但是很難做，因為你做高盛，相當于跟高盛這2000個trader在對打，它們往往干的事情是往上拉之前先砸得你受不了，你止損以后狂拉起來，你又追不上。所以，漲前一定是拋售，但是賣之前，首先拉升一下。現在整個高盛就是中規中矩的一個股票，但是整個高盛跟其它銀行股都不一樣，它還是有點類似于動能股，它漲起來跟科技股一樣。這一波從10月份上來，它可以漲30%多，很厲害。

　　大家要知道技術分析有它的局限性，但是它有它方便的地方，它方便的地方是容易掌握，對小散戶來講比較適合。它不好的地方是什么呢？大家一定要系統性地去掌握，不要一知半解。有些東西你不用，這個指標不用你不會虧錢。但是有些人用錯了場合，反而要變成虧錢了。所以，大家學就要把它學清楚。

　　另外，整個技術分析本身有些適用的股票，是在一些大型的股票，成交量比較好、流通性比較好的主流股，因為這些股票里機構比較多，國內的很多朋友有一個毛病，比較喜歡炒中概股，喜歡炒低價股，一塊兩塊的股票，成交量一天才幾萬股。如果大家對這些公司的基本面不是特別了解，盡量不要碰，它漲到天上去了，跟你也沒關系。“君子愛財取之有道”，一定要有所為有所不為。像這種股票技術分析是沒有用的，大家想象一下幾塊錢的股票，一天成交幾萬股，不要說別人，我就可以把這個圖表做出來。只要有幾十萬資金，就可以把這只股票打得飛漲。這種東西，大家天天在與狼共舞，你不知道這一個小散戶、一個小莊家在干什么，他可能天天殺進殺出，拉起來就進去，進去了以后，可能全給你了。技術分析一定還是要找一些主流股，成交量多，不太容易被做圖表，就更接近于技術分析理論上的東西。

　　另外，住來股基本面基本上有保障，等于你已經選過一次股了，基本面不會出大毛病。利用你的優勢，你的優勢并不是找一個黑馬，找一個未來有特別好發展前景的公司。但是美股已經給你找好了，道指30就是藍籌股，就是行業龍頭股，就是能夠有分紅派息真金白銀賺錢的公司，成長比較慢一點，適合于長期的投資者。這些從技術圖表上的反映是什么樣子？有一個特點，標普500家公司里，你不可能搞清楚500家公司，這些公司最起碼基本面已經篩選過了，公司不好的已經被剔除掉了，好的公司補充進來。所以，你在這個里邊選股，出錯的概率會少很多。再結合你的技術分析的優勢，你的優勢就能體現出來。

　　整個2023年，我前面有一個觀點，它是比較有挑戰性的一年，可能是修復的一年，不可能像2021年大氣蓬勃，2021年正好是休克療法以后馬上拉起來。它可能漲幅沒那么大，但是整個跌幅我個人也沒有那么悲觀。對小散戶來講，操作上就有點難，因為小散戶比較難的是什么呢？我想拿著，但它漲沒多久又回來了，你不走利潤就沒了。你又不是職業在市場上天天盯著的時候，利潤很快就消失掉了。所以，相對來講震蕩行情，對一些職業trader來講比較容易把握，技術分析也比較容易，震蕩行情就是超買超賣指標，沒什么特別難的東西。趨勢行情要做大趨勢，要忽略短期的回撤，用的指標體系也是不一樣的。

　　所以，目前我個人感覺比較挑戰的意思是上面漲幅可能沒那么大，下面跌幅我也沒有那么悲觀。我上次給了一個已經比較大的區間，最壞的情況比如3200。為什么是3200？大摩的首席分析師，媒體上都講“精準的分析師”威爾森說今年看3200，其實他并不是一個基本派，他一說這個位置我們就笑了，這個老兄其實也是看了技術圖表，他看的是什么東西呢？2020年3月份到去年元月4號高點的50%的回撤位，正好是在3200。最高的地方我們能看到4600，大多數的機構其實看不了那么遠。這里的空間還很大，將近1400點。現在走到差不多3900、4000，最近一段時間一直在3900、4000上來回晃。我們能做的是什么？超過4000點，技術圖表一定會形成圖表，但是大家不要歡欣鼓舞，這是由宏觀基本面決定的。圖表超過了4100、4200這個位置的時候，我們把整個組合的beta降下來，做多的倉位下來一點，甚至增加一點空頭倉位。往下走，比如低于3700，往下到3500，接近前期低點的時候，這個時候我們就一點點進來，讓整個beta升上去，不是倒過來。如果你判斷在大幅下跌的時候，變成往下跌，你還加倉做空，整個beta降下來，變成甚至偏負。經典的策略是低的時候增加beta，往高的時候降低beta，是動態管理的過程。

　　技術圖表上的反映，我是會比較注重一個板塊一個板塊的表現。越來越多的板塊好了，整個市場可能也就好了，最近人氣就很旺。有些板塊是沒有幾個好公司，它有可能在大跌的時候也會創新高，但是可能一個板塊里就那一家公司在創新高，意味著什么東西？這可能是很特別的，是企業基本面決定的，或者是有別的我們不知道的消息所影響，不是行業整體的現象。我們現在看到越來越多的行業在轉好，大家也不用太悲觀。當然也不要追高追得太厲害，如果上升幅度是有限的情況下面，大家還是做好利潤管理，做好風險控制。

　　主持人：船老大，現在雪暴的警報是不是解除了，可以上班了怎么樣？

　　船老大美股日志：現在已經不錯了，雪已經鏟得很干凈。

　　主持人：我最后有一個彩蛋的問題，我也希望能幫到我的一個朋友。這只股票，您剛才說也不希望人去碰，但是他的情況是已經押了很多錢進去，就是滴滴。滴滴因為國內的很多因素，基本面難以預測，現在已經退市了。他的一個基本邏輯覺得滴滴會漲，中國的出行市場這么大，現在被罰完款也能上架了，之前是不能上架的。它離Uber的市值還差得很遠，他是業內的人士，他現在買了很多。若干年以前，他買過唯品會，當年的唯品會一路走高，有過一段時間到200。他也曾經買過一段富途，富途一年大概也是由數十塊錢，一下子拉到一百多，他可能風格就喜歡抓這種低價一點的，當時有些問題的，他就吃突飛猛進的一段。但是他目前的賬面是虧的，您對他有什么建議？

　　船老大美股日志：這個問題還是比較普遍的，我跟國內的這些基金經理人包括我有很多同學本來也是在國內管理很多基金，我跟他們交流比較多。

　　您說的這個情況在國內是普遍現象，所有做Hedge Fund也好，做私募基金也好，他們的投資理念是去找那些企業可能基本面不會再壞到哪里，但是未來可能有發展前景的公司，他們投的很多公司基本上我是不會碰的，因為這就會涉及到，除非你是一個機構投資人，你對這個公司的基本面非常了解，對這個行業未來的發展非常了解，那是可以的，而且他們投的資金量挺大，而小散戶通常來講比較分散。

　　講到您的這個例子，我個人對國內的市場不太熟悉，但是對Uber的發展還是感覺不錯。所以，未來共享經濟這一塊，最近大家可以看到Airbnb也漲得很好，包括Uber還有其它租賃工具等等、租賃辦公室，共享經濟這一塊未來發展方向我還是比較看好的。

　　滴滴最終面臨的其實是法律上的風險，大家確實也是沒法去預判這個東西。美股上所有中概股的第一風險并不是市場的風險，而是法律方面的風險。所以，我在中概股上是非常小心，非常有選擇性。包括您說的唯品會、富途，我跟他們公司的管理層打交道非常深入，也確實很熟悉，也知道這些股票是怎么來的。

　　簡單來講，您的朋友已經進去了，現在沒得說，反正股價已經跌到這個地方，也做不了什么事。我個人感覺最壞的階段很可能也就過去了，現在可以重新開展業務，這個很關鍵。已經熬了那么久，這個市場還是一個非常大的藍海市場，還是有很大發展空間的。有時候壞到極點了以后就是好事情了，像阿里巴巴一直跌，跌到58元。大家想一下，它畢竟經過了這么多年的發展，即便是有些事情股價回到歷史低點位置，是不是投資價值也會出來呢？這個時候有些機構投資者和價值投資者，不是以技術圖表為主的投資者，價值投資者可能會進來。

　　所以，我現在也沒有什么太多建議，他反正已經在里頭了，現在想出來也不那么容易。已經到了這一步，現在就看滴滴的發展，滴滴可能會有一個良性的發展，就先等一等、看一看。關鍵是它現在不太好的地方，因為它是OTC市場，OTC市場能做的真是不多，因為你在主板市場上我們是有辦法的，有很多股票，像拼多多跌到25塊，一下子翻了三倍，70幾塊，80幾塊，這就涉及到一個問題，它一定是有回調的時間，它回調下來回調幅度多大，大家沒法控制，這個時候我們可以利用一些期權的手段先控制住下跌，或者它往下跌，最多損失4%、5%，我再給它一兩個也的時間看它怎么走，就比較靈活。OTC市場只能買正股，不行了就高拋低吸，跟國內A股的操作手法一模一樣，但策略就使不上勁了。

　　我總的一個感覺，這個公司可能最壞的情況是過去了，公司未來會有一個大的發展。股價因為比較低，翻兩番、三番、四番都是很容易的，因為1塊錢股票變成3塊錢、變成5塊錢很容易的，股價波動就是一分錢波動，一塊錢的股票，一分錢波動，每次就是1%，這個百分比是比較假的。對大家來講，希望它能夠恢復正常，最終能夠回到主板上來，這個時候我們才能夠做一個很長線的投資，普通投資者介入會更方便一點或者更好一些。目前階段它有點像風投，盡管它上過市，它的角色跟風投沒差別。所以，現在要做的事情是看看資產總體狀況是怎么樣子，它未來的投資方向有沒有更好的項目，如果說資金出來之后有更好的項目，也不用在這一個公司上去耗，我有選擇，因為每個市場上前期大家看好這家公司，它畢竟有這么一個實，也是一個元氣大傷的公司，它未來的發展肯定會有很多制約，都需要很長時間才能走出來。

　　只能說到這里，能做的不多。但是如果他沒有好的選擇，就只能拿著，最近它的下降空間可能被封住了，總體向好的可能性更大一些。但是漲多少，像這只股票漲三倍、五倍確實不是太奇怪的事情，因為它畢竟從高位跌下來了，它即使漲三倍，離進場位還差得很遠，有可能出現這種狀況。這個時候要考慮后面怎么辦。

　　主持人：包括它的資金量也比較大，可能在國內已經是一個小型基金的手法，也是分批進去的。總體來說可能目前還有一些浮虧，但是它肯定是事先也知道了包括國內對它的處理，包括它只是罰款，包括現在恢復上架，覺得可能還蘊含著比較大的機會。這些可能都是用一些傳統的技術分析、基本面難以去揣摩的。但是如果他能夠這么大量地進入，我覺得他應該去更加地搜集這方面的信息，去堅定自己的信心，或者收到相反的信息，迅速地做出比較果斷的決策。如果真的是不行，是不是要跑呢？這些可能都是需要有充分的資訊，拿到比較多的信息輔助自己的決策。

　　船老大美股日志：我建議多做一點公司基本面調查，國內他們的投資方法確實不太一樣，比如參加一些公司的年會、投資日，包括有機會去接觸，因為每家上市公司都有董秘，去公司做一些調研，還是非常有幫助。從機構投資人的角度去考慮問題可能會更好一些。

　　主持人：新浪總部離滴滴總部都不到一公里，都在北京中關村軟件園里。

　　船老大美股日志：那你們很了解，這是一個很大的天然的優勢。

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責任編輯：郭明煜