原標題：大摩警告：當下處于數十年來最難預測的宏觀經濟時代

　　來源：金十數據

　　對全球經濟衰退的擔憂持續升溫，在過去三個月中，摩根士丹利將全球增長預測下調了170個基點，而通脹壓力卻在上升。

　　該行的全球首席經濟學家塞思·卡彭特警告，我們生活在幾十年來最混亂、最難以預測的宏觀經濟時代。導致全球經濟走向衰退的因素是顯而易見的?？ㄅ硖氐耐逻~克?威爾遜認為，即使在沒有衰退的基本預測情景下，美國股市也會出現進一步大幅拋售。

　　這意味著，從疫情中復蘇并超額盈利的、尤其是那些針對消費者需求飆升的快消公司，他們的好運行將不久。此外，上升的利率和下降的經濟增長，從來都不利好公司估值。

　　大摩的基準預測情景是，美國將避免經濟衰退，但無論如何，市場都將不得不面對衰退不斷上升可能性。

　　對于歐洲而言，經濟放緩更具前瞻性，近期公布的采購經理人指數和信心調查顯示勢頭持續。自從俄烏戰爭以來，宏觀經濟下行風險已經上升。能源和食品價格的急劇飆升，將使歐洲消費者不堪重負。隨著俄烏雙方僵持不下，歐盟禁運俄羅斯石油即將成為現實。今年下半年，歐元區的宏觀增長顯然比上半年更糟糕。

　　在這些不利因素下，高通脹促使歐洲央行將貨幣政策正?；ｋm然結束量化寬松并將存款利率升至零，不太可能使歐洲陷入衰退，但市場預計，歐洲央行拋售歐元區主權債務的行為，可能只是歐洲金融環境收緊的開端。

　　反觀美國，一季度GDP出現收縮?？ㄅ筇卣J為，在國內最終支出穩健的情況下，導致衰退的罪魁禍首可以肯定是庫存和出口。疲弱的出口警示全球增長放緩。雖然4月份美國非農就業人數增加了42.8萬，延續了此前就十分強勁的就業增長，但就像歐洲的情況一樣，我們還沒有看到食品和能源價格飆升對消費者支出的打擊，而大摩最近的研究表明，這種打擊的效果可能是顯而易見的。

　　此外，美國抵押貸款利率12年來首次超過5%，加上新房短缺推動房價越來越高，美國出現了幾十年來最糟糕的住房負擔。盡管美聯儲已經發出了一系列相當激進的加息信號，但大摩認為，隨著縮表的進行，今年聯邦基金利率將超過2.5%?？ㄅ筇卣f：“盡管美國經濟仍舊強勁，但衰退已是在所難免?！?/p>

　　那么，為什么始終沒有出現全球經濟衰退的呼聲呢？卡彭特認為，目前，即使部分國家二季度GDP出現連續的小幅度收縮，加強財政政策與疫情的消退應該會帶動經濟反彈。卡彭特認為，歐洲對俄羅斯石油的禁運并不是既定事實，只有當從俄羅斯進口的所有能源，包括天然氣都突然被切斷的情況出現時，歐洲才會步入衰退。而美聯儲正在探索通過讓經濟放緩以控制通脹的貨幣政策，但一旦“用藥過猛”，美聯儲愿意改變策略。

　　卡朋特稱，美聯儲大量的前期緊縮政策將引發經濟衰退，當歐洲經濟收縮時，美國必將受到株連?？ㄅ筇卣f：“不利因素的累計將一步步推高風險，盡管這不是我希望看到的?！?/p>

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責任編輯：劉玄逸