來源：華爾街見聞

周一，在美聯儲主席鮑威爾重申必要時激進加息至限制經濟增長的地步之后，美債收益率飆漲，2年期、3年期美債收益率均刷新2019年5月來高位，關鍵美債收益率曲線顯著趨平，三個月遠期的10年期和2年期美債收益率已經倒掛。

　　周一，三個月遠期的10年期和2年期美債收益率進一步倒掛。具體來說，交易員們預計到今年6月，美國2年期國債收益率將達到2.29%，比屆時10年期美債收益率高出一個基點。周一的三個月遠期10年期和2年期美債較上周五倒掛情況更為嚴重：上周五，這兩者的利差為0.4個基點，當時已經創下2007年以來的首次遠期倒掛。

　　現貨品種上，10年期和2年期美債收益率還未倒掛。不過兩者的收益率差在不斷縮小：當前10年期美債收益率比2年期高約20個基點，而一年前為超過160個基點。

　　收益率曲線之所以會變得平坦甚至是倒掛，是由于市場預期美聯儲的貨幣緊縮政策將削弱經濟甚至使經濟陷入衰退。通常，重要收益率曲線的倒掛是經濟陷入衰退的前兆，被市場廣泛關注。自1980年代以來的每次經濟衰退之前，重要收益率曲線都會倒掛。2年期-10年期是最重要的美債收益率組合之一。

　　周一，美聯儲主席鮑威爾發表講話，他多次評價“通脹太高了”，他不排除在“未來一次或多次會議上”加息超過25個基點，必要時還會收緊至中性利率水平的上方。他仍對經濟實現軟著陸保持樂觀，但也強調多重因素帶來的不確定性，俄烏局勢令長期通脹預期面臨脫錨的風險。

　　鮑威爾講話令美債收益率大幅攀升，同時進一步加劇了美債收益率曲線趨于平坦的態勢。美國5年期和30年期國債收益率差收窄至2007年以來最小。美國3年期國債收益率漲20個基點，刷新2019年5月份以來高位至2.3421%；2年期美債收益率漲幅盤中擴大至將近20個基點，刷新2019年5月份以來高位至2.1299%。

　　下圖為2年期美債收益率走勢：

　　3年期-10年期，以及5年期-10年期收益率曲線倒掛程度進一步加劇：

　　上周，美聯儲在3月FOMC會議上如期加息25個基點，為2018年來首次加息。點陣圖顯示，75%的官員預計今年還將加息六次，近七成官員預計，若今年共加息七次，明年將加三次。從美聯儲高官們近日的表態來看，一次會議上加息50個基點的概率在增加。

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責任編輯：張玉潔 SF107