張偉霖

　　25日，恒生指數(shù)跟隨美股升勢，飆漲逾千點。而另一方面，A股市場卻仍然是波瀾不驚，深成指小幅上漲2.5%，上證指數(shù)更只是勉強收紅。

　　而從資金面上，近期有跡象顯示，部分海外資金正重新回到港股市場進行抄底，但國內(nèi)的機構(gòu)投資者卻仍然是按兵不動。

　　抄底港股

　　25日，恒生指數(shù)收盤報于22464.52點，漲1356.30點，漲幅為6.43%，國企指數(shù)則收報11727.00點，漲890.80點，漲幅為8.22%。同時恒生指數(shù)的成交額也再度突破千億，達到了1005.98億元。

　　上海證券策略分析師王芬指出，急升主要是受當(dāng)日JP摩根提高收購貝爾斯登出價以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示住房市場出現(xiàn)企穩(wěn)跡象的雙重利好的刺激。

　　同時王芬認為，在上周美聯(lián)儲通過降息等一系列措施后，市場流動性壓力得以緩解，不排除部分海外機構(gòu)的資金停止沽售港股，甚至部分資金重新回到香港市場。

　　而香港一中證券的聯(lián)席董事黃偉康也指出，從3月中旬起就已經(jīng)有基金開始進場買貨。這顯示低位承接力強，港股已經(jīng)見底。雖然投資者信心還沒有恢復(fù)，但他相信，只要內(nèi)地股市沒有出現(xiàn)太大跌幅，恒指3月底應(yīng)該可以重上23000點。

　　西南證券周興政則認為，從估值情況上看，目前香港股市本地藍籌股在12-16倍市盈率左右，而中資紅籌股則維持在23倍左右，市場整體估值已經(jīng)是偏低。同時目前隨著各大金融機構(gòu)年報的公布趨向尾聲，壞消息集中釋放的時期已經(jīng)過去，目前則是到了買入的機會。

　　事實上，從3月中旬起，即使是在跌市中，港股日成交額仍是處于偏高水平并上升到平均900億元以上，一反2月期間成交萎縮的狀況，在3月13日，恒生指數(shù)當(dāng)日的成交額更是繼1月初后再度突破千億大關(guān)。

　　內(nèi)地機構(gòu)守候靴子落地

　　但另一方面，A股市場則仍然波瀾不驚。深成指小幅上漲2.5%，上證指數(shù)更只是勉強收紅。

　　王芬則指出，從資金流向方面來看，兩市上周仍是處于凈流出的狀態(tài)。同時從23日的成交數(shù)據(jù)來看，王芬則認為，沒有再出現(xiàn)前幾周機構(gòu)拋售的情況，但也沒有看到基金大肆進場的跡象。

　　有基金經(jīng)理則對記者指出，市場仍然存在估值壓力，目前基金對于短期市場仍是保持謹慎的態(tài)度，但會看好部分金融和地產(chǎn)類股票。

　　然而經(jīng)過本輪的調(diào)整，A股市盈率已經(jīng)是在進一步降低，部分績優(yōu)股如遼寧成大和吉林敖東的市盈率更是接近乃至低于10倍。分析人士指出，A股市場的估值風(fēng)險應(yīng)該是已經(jīng)得到了較為充分的釋放。

　　平安證券的報告則指出，A股市場的平均市盈率已經(jīng)下降至30倍以下。平安證券認為，尤其在外圍市場影響逐步減弱，以及越來越多藍籌類公司公布超預(yù)期的年報業(yè)績等因素的作用下，預(yù)期A股市場短期的估值吸引力已經(jīng)越來越明顯，股指短期止跌并逐步回升的意愿和潛力也在不斷增強。

　　與此同時，基金手上也并不缺錢。根據(jù)3月21日相關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，股票型基金平均倉位為77.00%，相比前周下降1.896%；偏股混合型基金平均倉位74.52%，相比前周明顯下降0.97%；配置混合型基金平均倉位62.61%，相比前周平均倉位大幅下降3.08%。

　　如果按照現(xiàn)在基金普遍7成左右的倉位，基金經(jīng)理手中握有大量的現(xiàn)金，盡管部分基金出現(xiàn)放量贖回，但資金面還是有足夠的支撐，應(yīng)該還不會對投資造成影響。

　　申銀萬國分析師安昀對此認為，市場很有可能是在等待另一只靴子的落下，即三月下旬的加息。

　　安昀認為，3月下旬可能還會有一次加息，原因主要是負利率太甚，達到了-4.7%的歷史水平。如果3月下旬加息的話，市場會理解為利空出盡，可能迎來真正的階段性反彈。但安昀同時指出，考慮到反彈可能造成基金贖回的增加，因此對于反彈的高度并不樂觀。