□民族證券 徐一釘

　　2、3月份限售股解禁高峰期過后，新基金發行的全面提速，IPO、增發等各類融資放緩，將有助于緩解A股資金面的壓力。而持續下跌后A股對場外資金吸引力也在增強，部分前期離場的資金也有望重新流入市場。目前來看，A股市場資金供求暫時趨于平衡，我們認為，本輪調整的主要下跌階段已經基本結束，A股市場有望進入震蕩盤整階段，但并不排除指數繼續下探的可能。

　　剛剛過去的兩個交易周，A股市場跌速有所加快，但滬深兩市的成交量卻沒有明顯萎縮。這可能表明，即使從6124點下跌以來，累計最大跌幅高達42.58%，但A股市場籌碼的鎖定性依然不強。換一個角度看，我們發現，本次下跌與之前的幾次大幅調整最大的不同是，在持續的調整中不斷有新的資金流入，但多數資金都被消耗在各類解禁股的套現上。目前中、長線籌碼已經出現了松動，這將會制約A股市場的技術性反彈高度。在上周市場的反彈行情中，參與的資金多數為短線游資，一旦上檔出現壓力，或是有一定的獲利空間，短線資金兌現離場的可能性很大，而部分倉位較重的投資者也可能在這次反彈中尋找減倉的機會。此外，A/H股的聯動效應也不容忽視，截至3月20日，A股對H股溢價率為83.43%，如果H股不能與A股同步進行反彈，也會拖累A股的反彈。

　　大盤近期的反彈主要是由市場存量資金所推動，而目前的增量資金并不充裕，我們認為，權重股帶領大盤震蕩走強的時間可能不會太久，中小市值股依然是資金的主要參與對象。創業板征求意見稿的發布對創投概念股有一定的刺激作用，新能源、節能減排、醫藥以及高送配股在反彈行情中也可能會有所表現，但資金面的相對不足將使得反彈很可能呈現板塊輪動的特點。