———一位投資老手的炒港股經(jīng)歷

　　黃祖斌

　　我最大的心得是應不斷學習投資知識、獨立思考，把投資建立在對投資標的充分了解的基礎上。正所謂，不以“盈”喜、不以“虧”悲。畢竟，港股市場還是個可以取得穩(wěn)定回報的市場。

　　初涉H股 輕松抄港股的底

　　我從事證券投資已有近8年了，但一直是港股市場的“門外漢”，只知道香港市場的估值水平、交易規(guī)模與內地大不相同。

　　去年8月中旬，考慮到港股價格明顯比A股便宜得多，我從虧損的A股賬戶中激流勇退、毅然奮力殺入“傳說中很美”的香港股市。當然，由于對香港本地股非常陌生，我只敢買進自己非常熟悉的內地上市公司，比如像招商銀行之類。想當年，我在買進招行A股時，曾查閱了近300頁的資料。

　　現(xiàn)在看來，當時我的運氣非常好。去年8月16日、17日，我的第一筆資金、大約12.5萬港元，分別買進中國石油（0857.HK）、中國石化（0386.HK）、中國國航（0753.HK）和招商銀行（3968.HK）。當時因美國次級貸危機爆發(fā)，全球股市下跌，恒生指數(shù)從23557點的高點，下跌到8月17日最低的19386點。拿中石化來說，當天市場價格是7.1港元，而A股是14.9元。這4只股票，除中石油有發(fā)行A股的預期，我準備隨后逢高拋出外，其余都準備長期持有。當時的想法是，2到3年時間它們大概會有50%的盈利。

　　讓我感到非常幸運的是，8月20日，國家外匯管理局公布“港股直通車”試點消息，港股聞訊大漲，一路漲到10月30日的31958點。短短兩個多月，恒生指數(shù)大漲了64.85%。就這樣，因時間的巧合，我輕松地抄了港股的底。

　　當時我的判斷是，港股直通車的規(guī)模應該非常有限，相對于香港股市的市值更微不足道。而且短期股市暴漲，即使是巴老這樣的長期價值投資者，都應該獲利兌現(xiàn)。于是，在10月中旬，我陸續(xù)拋空4只個股，幾乎拋在最高點。

　　介入權證 由恨到愛的轉變

　　說起炒權證，其實我原本是非常厭惡的。早看過A股市場的權證遭遇瘋狂炒作，更有不少散戶在最后交易日買進，多年積蓄化為烏有的例子。恒指不斷大漲時，很多朋友勸我買認購權證，我一直無動于衷。回想起來，厭惡風險的原則是好的，但拒絕新的投資品種，不愿學習新知識則是根本的錯誤。

　　也正是由于特別相信巴老的眼光，在拋出中石油正股的同時，我買進了中石油認沽權證（3762.HK）及恒指的認沽權證（6112.HK）。很多世界投資大師都把控制風險、保住本金放在第一位。說來慚愧，我曾在A股市場上有大量的虧損交易，對此深有體會。所以，一開始我只用約3%的資金介入權證。因過早看空，這兩只權證最多分別虧損25%和49%。不過，當恒指見頂后，我盈利約20%后拋出。

　　去年9月，我好好研究了美國次級貸問題。雖然當時主流觀點認為，次級貸危機已經(jīng)過去，但我的看法與之不同。我判斷，更大的危機遠未到來。此時此刻，港股市場可以做空的優(yōu)勢就體現(xiàn)出來。當時，我有大量的認沽權證，特別是恒生指數(shù)的認沽權證，因此做了多次認沽證的操作。

　　我對香港權證的體會是，如果入市時機不佳時買，馬上會被套。但賣出時，往往拋在最高點，甚至早拋出10分鐘，就能躲過大跌；但如果入市時機特別好，往往賣出后，會嚴重踏空。在下跌虧損時，我選擇了不斷補倉的做法、攤低成本。

　　就這樣，從10月中旬開始的3個月時間，我的權證投資成本逐漸提高到資金總量的15%，總計獲得約3萬港元的收益。遺憾的是，雖然我對美國次級貸危機判斷準確，但由于過早拋出恒指認沽證，在次貸第二次危機爆發(fā)時，反而錯過了獲利的大好機會。

　　得意之時 虧損不期而至

　　想想炒港股最輝煌的時候，我曾經(jīng)有超過10萬港元的收益。對于一位港股新手來說，也算不錯的成績。就在我最得意之時候，危險不期而遇。

　　當時，我發(fā)現(xiàn)了一只封閉式基金，叫招商局中國基金（0133.HK）。它專門投資于非上市公司的股權，有近90%的資產(chǎn)是招商銀行和興業(yè)銀行的股權（每份基金相當于0.8183股招行和0.5632股興業(yè)銀行的A股），這些股權在2008年2月就可解禁在A股市場上拋售。按當時的市價，相當于用半價買A股的招行和興業(yè)銀行。

　　于是，我一沖動大舉買進這只基金。當時正值港股熊市開始，這只基金不斷縮水。越跌我越買，持有成本從最初的43港元，降到目前的36.05港元。按3月13日招行和興業(yè)銀行的A股收盤價及匯率換算，該基金的凈值是48.19港元，還不算它持有的中誠信托、招商證券、興業(yè)證券、巨田證券、巨田基金的股權的價值。不過，當天它的收盤價僅26.8港元。就是因為這只基金，我的賬戶出現(xiàn)了約5%的虧損。

　　總體來說，我介入港股市場的這7個月時間，正值其暴漲暴跌，我賬戶資產(chǎn)亦隨之大起大落。對此，我最大的心得是應不斷學習投資知識、獨立思考，把投資建立在對投資標的充分了解的基礎上。正所謂，不以“盈”喜、不以“虧”悲。畢竟，港股市場還是個可以取得穩(wěn)定回報的市場。