7月20日，當(dāng)宏觀調(diào)控政策的第二只靴子落下后，股市一掃陰霾，開始一路上揚，并在7月26日一舉達(dá)到了4371的歷史最高點。此番上漲，是下一波大漲的前奏，還是正醞釀著下一波的回調(diào)？當(dāng)前，股市面臨的最大風(fēng)險又是什么？國海富蘭克林基金管理公司潛力組合基金經(jīng)理朱國慶對以上問題作出了詳細(xì)的解讀。

　　文/本刊記者 魏鵬珠

　　股市最大的變數(shù)還在于政策

　　私人

理財：7月20日，國家推出雙率政策后，股市出現(xiàn)了一波上漲行情，有人認(rèn)為政策出臺利空出盡，股市將結(jié)束前一段時間的低迷狀態(tài)開始走高，但也有人認(rèn)為調(diào)整還不夠，股市還有進(jìn)一步調(diào)整的需要，請問，您認(rèn)為此次宏觀政策的出臺對今后市場走勢有什么影響？

　　朱國慶：我認(rèn)為股市的發(fā)展應(yīng)該從長遠(yuǎn)的眼光來看。中國的A股市場將長期持續(xù)向好，即使當(dāng)中出現(xiàn)調(diào)整大跌，也不能改變這一趨勢。

　　而近期，股市通過兩個月的調(diào)整和幾次探底后，投資者的信心得到了一定的恢復(fù)，這從近期板塊輪動速度加快可以清晰地看出。尤其前一階段跌幅較大的鋼鐵、電力板塊開始出現(xiàn)大漲行情，而前期被“腰斬”的中小股，也都表現(xiàn)搶眼，這些跡象表明了短期資金已經(jīng)重拾信心并開始活躍。目前中國的股市并不缺錢，缺的是信心，投資者信心的恢復(fù)對近期股市有極好的帶動作用。

　　此外，中報業(yè)績也超出了人們的預(yù)期。而管理層在出臺印花稅政策后，對股市也都采取了安撫的措施，即便當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱的數(shù)據(jù)出臺后，其對經(jīng)濟(jì)的評價也沒有出現(xiàn)嚴(yán)厲的措詞。管理層的態(tài)度被看成是近期股市較為穩(wěn)定的因素。從以上因素來看，我對股市的近期走勢比較樂觀。

　　私人理財：在雙率政策出臺之前，因投資者擔(dān)心調(diào)控政策太嚴(yán)厲，導(dǎo)致了前期股市震蕩，在國家結(jié)束了這一輪宏觀調(diào)控后，您認(rèn)為當(dāng)下中國股市最大的風(fēng)險是什么，投資者應(yīng)該如何應(yīng)付？

　　朱國慶：“從5•30”的調(diào)整投資者能明顯感受到，中國的股市還是一個政策市，目前中國股市的最大風(fēng)險也在于政策。

　　而國家的宏觀調(diào)控的政策并沒有就此結(jié)束。尤其在宏觀經(jīng)濟(jì)處于過熱的情況下：各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如CPI超過了警戒線、順差進(jìn)一步加大等，宏觀調(diào)控在下半年還將持續(xù)。

　　一般而言，到了三季度各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都會出現(xiàn)回落，但如果7、8月份經(jīng)濟(jì)仍保持高位運行，國家將會出臺更嚴(yán)厲的緊縮政策對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，雖然這些政策并不一定是針對股市的，但股市也必將受到影響。

　　此外，國家是否進(jìn)一步調(diào)高鋼鐵行業(yè)出口退稅稅率，以及對高耗能行業(yè)進(jìn)行稅率調(diào)控，都會直接對上市公司的業(yè)績造成大的影響。

　　還有，股市如果再次出現(xiàn)大幅暴漲，不排除將會出現(xiàn)針對股市的調(diào)整。當(dāng)然，像印花稅那樣嚴(yán)厲的措施應(yīng)該不會再次出現(xiàn)，但管理層可以通過加快海外紅籌股回歸、限制新基金發(fā)行等政策，抑制股市的快速上漲。

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