券商拯救之途(6)--2005年，將是拐點

　　—專訪中國證券業(yè)協(xié)會副會長馬慶泉

　　券商最困難的時候可能是2005年,現(xiàn)在應(yīng)該做的就是在混亂局面中，尋找能影響全局的一個突破點

　　文｜崔萬俊

　　1月24日，中國證監(jiān)會宣布取消大鵬證券業(yè)務(wù)許可并責(zé)令關(guān)閉。消息傳出，業(yè)界一片嘩然。大鵬證券的關(guān)閉，恰恰應(yīng)驗了證監(jiān)會“搞活一批、看住一批、關(guān)閉一批”的監(jiān)管思路。

　　2005年，券商將面臨怎樣一個政策環(huán)境，如何發(fā)展，整個資本市場如何走？對這一系列熱點問題，《全球財經(jīng)觀察》采訪了中國證券業(yè)協(xié)會副會長馬慶泉博士。

　　《全球財經(jīng)觀察》：目前，監(jiān)管層對國內(nèi)券商發(fā)展的基本思路是什么？

　　馬慶泉：現(xiàn)在，監(jiān)管層對券商的發(fā)展思路還是比較清晰的，就是在摸清家底的基礎(chǔ)上，對券商實行分類監(jiān)管，一類是優(yōu)質(zhì)券商，就是創(chuàng)新試點的一批券商；另一類是合規(guī)券商，就是正常經(jīng)營的；再就是其他類券商。

　　對創(chuàng)新試點券商，會脫穎出一批有競爭力的券商，將來打造成品牌券商。中國證券業(yè)協(xié)會的工作，也是對申請創(chuàng)新試點的證券公司進(jìn)行評審，并盡力在風(fēng)險可控、可測、可度量的基礎(chǔ)上，讓有創(chuàng)新資格的券商將創(chuàng)新活動盡快開展起來。

　　對那些無望的券商，要加強監(jiān)管，通過多種形式化解風(fēng)險，比如兼并、收購、托管、清算等。對風(fēng)險無法化解、自救無望的券商，必要時會采取行政手段、停牌關(guān)閉，比如大鵬證券，但關(guān)閉的券商只會是一小部分。

　　《全球財經(jīng)觀察》：但目前，有些券商只把創(chuàng)新資格當(dāng)成一個“獎狀”。另外，市場有說法，沒有創(chuàng)新資格的券商，有可能面臨被砍掉的命運，你如何看這個問題？

　　馬慶泉：創(chuàng)新是券商發(fā)展很重要的一個出路，要給他們創(chuàng)新的時間、創(chuàng)新的空間。但不應(yīng)該把創(chuàng)新當(dāng)成“獎狀”來看，要有實質(zhì)性的創(chuàng)新內(nèi)容。比如治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新、業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新、發(fā)展的創(chuàng)新、境內(nèi)分支機構(gòu)設(shè)立的需要等。我個人覺得，都不應(yīng)該有嚴(yán)格的行政上的審批，屬于券商商業(yè)決策的，應(yīng)該由券商自己來決定，決策后果由自己承擔(dān)。

　　現(xiàn)在，8家券商有創(chuàng)新資格，將來也不會評太多。但也不是說沒有創(chuàng)新資格，就要砍掉，這是兩個概念，有些沒有創(chuàng)新資格，但業(yè)務(wù)有特色的券商，發(fā)展也會很好。

　　《全球財經(jīng)觀察》：對國內(nèi)部分券商收購、聯(lián)合做大做強的發(fā)展方式，你如何看？

　　馬慶泉 ： 不管收購、兼并，還是其他方式，一句話，按市場規(guī)律辦事，放手讓他們自己去做。中國的券商走聯(lián)合的道路，也是一種發(fā)展模式。國內(nèi)券商有不同的模式、不同的情況，某些券商經(jīng)營不下去，那么其他券商托管也好，接管也行。另外有些中小券商，經(jīng)營情況都差不多，就可以走資源整合的道路。

　　《全球財經(jīng)觀察》：券商的這種困難處境，在今年會不會有所改善？預(yù)計會持續(xù)多久？

　　馬慶泉：證券業(yè)協(xié)會主席莊心一在一次會上講話時打過一個比方，非常形象，說證監(jiān)會的工作是開了渠，挖了溝，修了水庫，關(guān)鍵是庫里沒有水。現(xiàn)在中國的資本市場就在沒水期，是低谷，渠里沒了水，大家一片恐慌，可有一個問題，修水溝、水渠要在庫里修啊，洪水泛濫時又沒法修。一些解決券商、市場的政策措施大家只看短期效應(yīng)，但“國九條”是綱領(lǐng)性的文件，很難說3個月、2個月就能對市場起很大的突破性作用，它是一個中期、長期的效應(yīng)，現(xiàn)在講可能是空的，但當(dāng)它對市場的作用達(dá)到一定階段時，就能產(chǎn)生質(zhì)變，到時會起到很大作用。所以，對目前的市場、券商問題，應(yīng)從長遠(yuǎn)看，現(xiàn)在管理層的工作就是在沒水期修水庫，為長遠(yuǎn)做打算。

　　我預(yù)計，中國券商最困難的時候可能是2005年，也可能會延續(xù)一段時間，但時間不會太長。而中國證券市場最困難的時間，估計最長不超過一年。

　　《全球財經(jīng)觀察》：您如何看2005年中國股市的發(fā)展？國內(nèi)券商都不太看好2005年的行情，而券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)就是靠這個“天”吃飯的。

　　馬慶泉：現(xiàn)在，市場上確實彌漫著一片絕望的、悲觀的看法，但我從另外一個角度，對2005年有個樂觀的預(yù)期，或者說近似的樂觀，可能會有些現(xiàn)在人們還看不到的因素，將成為扭轉(zhuǎn)股市的震蕩因子。

　　因此，我個人認(rèn)為，2005年的股市拐點是會出現(xiàn)的，可能性還是很大的，從我自己十多年的股市經(jīng)驗看，好幾次大趨勢的把握，都基本驗證了這個看法。

　　現(xiàn)在，股市問題盤根錯節(jié)，在這個混亂局面中找到那么一點、一塊兒，撥動它一下就能夠影響全局。現(xiàn)在應(yīng)該做的就是尋找這樣一個突破點，能夠扭轉(zhuǎn)股市局面，現(xiàn)在證券業(yè)協(xié)會要做的，就是解決這個問題。

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