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張夏? S1090513080006?

陳星宇? S1090522070004

楊晨? 研究助理

本周景氣度改善的方向主要在部分中游制造、消費服務和信息技術領域。上游資源品中，鋼材水泥等價格下行；中游制造領域，11月主要企業工程機械銷售同比多數上行，包裝專用設備產量同比增幅擴大。信息技術中，11月LCD出貨量環比上行，日本半導體制造設備出貨額同比增幅擴大。消費服務領域，生豬盈利回暖。以舊換新等擴內需政策效果持續顯現，汽車家電內銷延續強勢。推薦關注景氣度較高的機械、電子等TMT，以及消費政策提振的商貿零售、汽車、家電等相關領域。

【本周關注】以舊換新等擴內需政策效果持續顯現，汽車、家電行業維持較高景氣。汽車行業，內銷持續高景氣，11月汽車產銷持續回暖，12月受益于年底旺季疊加廠商沖量，以及以舊換新政策截止日期將至，汽車消費有望延續強勢，廠商批零銷量等高頻數據改善可以初步形成驗證；出口方面受制于高基數和關稅壁壘升級增速持續收窄。家電行業，內銷延續火熱，其中線下零售維持穩健，線上增速邊際放緩，出口仍有韌性，空冰洗等細分品類保持較高景氣。展望未來，消費政策有望加力擴容，內需有望維持增長，出口或因關稅壁壘升級逐步承壓，短期或受益于搶出口效應和補庫尾聲驅動，推薦關注商貿零售、汽車、家電等擴內需預期提振的相關領域。

【信息技術】本周費城半導體指數、臺灣半導體行業指數、DXI指數均上行。DDR5 DRAM存儲器價格環比下行。NAND指數環比上行，DRAM指數環比下行。12月液晶電視面板價格與上月持平，11月LCD出貨量環比上行。11月LED芯片營收同比由負轉正，MLCC臺股營收同比增幅收窄。11月日本半導體制造設備出貨額同比增幅擴大 。1-11月電信主營收入累計同比增幅持平，1-11月光纜產量累計值同比跌幅收窄。

【中游制造】本周DMC、碳酸鋰、鈷粉價格下跌，多數鈷產品價格與上周持平，正極材料、鋰原材料價格表現分化。本周光伏產業鏈中晶硅光伏組件價格下行，硅片、薄膜組件價格與上周持平。11月主要企業工程機械銷售當月同比多數上行。11月包裝專用設備三個月滾動同比增幅擴大，金屬成形機床產量三個月滾動同比增幅收窄。本周中國港口貨物周吞吐量、集裝箱周吞吐量同比增幅擴大。CCFI上行，CCBFI、BDI、BDTI均下行。

【消費需求】食糖綜合價格下行；生鮮乳價格持平，白酒批發價格總指數下行；豬肉價格、生豬均價、仔豬批發價均下行；在生豬養殖利潤方面，自繁自養生豬養殖利潤、外購仔豬養殖利潤均上行；肉雞苗價格下行，全國雞肉市場價下行；蔬菜價格指數、玉米期貨結算價、棉花期貨結算價均上行；本周票房收入上行；中藥材價格指數下行；白卡紙指數與上周持平，白板紙指數上行。

【資源品】建筑鋼材成交量十日均值上行；本周螺紋鋼、鋼坯價格均下行；主要鋼材品種合計庫存、唐山鋼坯庫存、國內鐵礦石港口庫存均下行；煤炭價格方面，秦皇島山西優混平倉價、京唐港山西主焦煤庫提價周環比均下行；焦炭期貨結算價、焦煤期貨結算價周環比均下行；庫存方面，天津港焦炭庫存、京唐港煉焦煤庫存周環比均上行，秦皇島港煤炭庫存周環比下行。全國水泥價格指數下行。Brent國際原油價格下行；化工產品價格指數基本持平，有機化工品期貨價格漲跌分化，其中PVC、甲苯、甲醇漲幅居前，天然橡膠、二乙二醇、DOP跌幅居前。本周工業金屬價格漲跌互現，庫存漲跌分化，鋁、鋅、錫、鎳價格上行，銅、鈷、鉛價格下行。貴金屬方面，黃金、白銀期現價格下行。

【金融地產】貨幣市場凈投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率較上周下行。6個月/1年期/3年期國債到期收益率周環比下行。A股換手率、日成交額下行。上周土地成交溢價率上行，商品房成交面積環比上行，但同比增幅較上一周收窄。全國二手房出售掛牌量指數下行，其中一、二、三線城市指數下行，四線城市上行。

【公用事業】我國天然氣出廠價上行，英國天然氣期貨價格上行。

風險提示：產業扶持度不及預期，宏觀經濟波動。

01

本周行業景氣度核心變化總覽

1、本周關注：以舊換新政策支撐汽車、家電維持較高景氣

四季度以來家電以舊換新、汽車報廢、置換更新等擴內需政策效果加速顯現，汽車、家電行業維持較高景氣。據商務部最新發布會數據，截至12月19日，汽車方面，全國汽車報廢更新近270萬輛，汽車置換更新超310萬輛，電動自行車以舊換新超100萬輛；家電方面，以舊換新產品超5210萬臺，家裝廚衛“煥新”補貼產品超5300萬件；整體來看，今年消費品以舊換新政策帶動相關產品銷售額超1萬億元。

?汽車：內銷持續高景氣，外銷受關稅制裁持續回落

11月汽車產銷持續回暖，12月有望延續強勢。11月汽車、乘用車產銷同比增幅擴大，新能源汽車產銷維持較高增長。11月汽車產銷分別完成343.7萬輛和331.6萬輛，同比增幅分別擴大至11.1%和11.7%，乘用車產銷分別完成310.9萬輛和300.1萬輛，同比增幅分別擴大至14.9%和15.2%，新能源汽車產銷分別完成156.6萬輛和151.2萬輛，同比分別增長45.8%和47.4%。

往后看，年底旺季疊加廠商沖量，由于以舊換新政策截止日期將至，12月汽車消費有望延續強勢。截至12月15日，12月乘用車廠商零售、批發銷量累計同比分別為34%和39%，增幅較11月擴大；12月新能源乘用車廠商零售、批發銷量累計同比分別為71%和68%，較11月的52%和53%明顯增長。

出口方面，受制于高基數和關稅壁壘升級，11月汽車出口同比增速收窄。根據中國汽車工業協會數據，11月汽車出口49萬輛，環比下降9.5%，同比增長1.6%；1-11月，汽車出口534.5萬輛，同比增長21.2%。據海關數據，11月汽車（包括底盤）出口金額同比轉負至-7.7%，前值4.0%，1-11月汽車（包括底盤）出口7629.7億元，同比增幅收窄至16.9%。往后看，主要國家對華貿易政策不確定性較高，美國關稅或進一步升級，歐盟或取消關稅加征，我國對拉美、東盟等新興地區出口或為支撐后續外銷增長的主要動力。

?家電：內銷持續火熱，外銷穩健增長

11月家電銷售延續復蘇，線下零售維持穩健，線上增速邊際放緩。11月家用電器音像器材零售增速為22.2%，連續3個月維持20%以上增長，1-11月家用電器音像器材零售累計同比擴大1.8個百分點至9.6%。其中國內線下市場中，小家電零售同比轉正至1.4%，空調、洗衣機、冰箱、彩電零售同比分別下滑至79.5%、45.4%、56.3%和58.1%，持續較高增長；線上市場中，冰箱、洗衣機零售同比分別轉負至-10.8%、-5.9%，小家電、彩電、空調零售同比分別下滑至0.1%、19.8%和18.9%。往后看，消費政策有望加力擴容，行業內需有望維持增長，量價齊升大概率推動企業盈利改善，驅動景氣維持較高水平。

家電出口仍有韌性，細分品類保持較高景氣。11月家用電器出口79.71億美元，當月同比增幅收窄13個百分點至10.2%；1-11月出口917.2億美元，累計同比增速收窄0.4個百分點至14.1%。其中，空調出口累計同比增幅擴大1.2個百分點至20.1%，冰箱、洗衣機出口累計同比均收窄1個百分點至21.1%和9.3%。往后看，美國家電行業庫存處于歷史較低水平，補庫需求仍在，同時我國對美家電出口份額逐步下滑，轉向新興市場發展，后續短期或受益于關稅升級前的搶出口以及美國補庫，長期有望維持正增長。

綜上所述，以舊換新等擴內需政策效果持續顯現，汽車、家電行業維持較高景氣。汽車行業，內銷持續高景氣，11月汽車產銷持續回暖，12月受益于年底旺季疊加廠商沖量，以及以舊換新政策截止日期將至，汽車消費有望延續強勢，廠商批零銷量等高頻數據改善可以初步形成驗證；出口方面受制于高基數和關稅壁壘升級增速持續收窄。家電行業，內銷延續火熱，其中線下零售維持穩健，線上增速邊際放緩，出口仍有韌性，空冰洗等細分品類保持較高景氣。展望未來，消費政策有望加力擴容，內需有望維持增長，出口或因關稅壁壘升級逐步承壓，短期或受益于搶出口效應和補庫尾聲驅動，推薦關注商貿零售、汽車、家電等擴內需預期提振的相關領域。

2、行業景氣度核心變化總覽

02

信息技術產業

1、本周費城半導體指數、臺灣半導體行業指數、DXI指數均上行

本周費城半導體指數、臺灣半導體行業指數、DXI指數均上行。截至12月24日，費城半導體指數周環比上行0.07%至5173.56點，臺灣半導體行業指數周環比上行0.44%至658.11點，DXI指數周環比上行3.21%至43379.10點。

2、本周DDR5 DRAM存儲器價格環比下行

本周DDR5 DRAM存儲器價格環比下行。截至12月25日，8GB DDR4 DRAM價格周環比上行0.55%至1.466美元，16GB DDR4 DRAM價格周環比上行0.16%至3.194美元，16GB DDR5 DRAM價格周環比下行0.45%至4.686美元。

本周NAND指數環比上行，DRAM指數環比下行。截至12月24日，NAND指數環比上行0.02%至616.44；DRAM指數環比下行0.50%至478.02。

3、12月液晶電視面板價格與上月持平，11月LCD出貨量環比上行

12月液晶電視面板、液晶顯示器價格均與上月持平。液晶電視面板方面，12月32寸液晶電視面板、43寸液晶電視面板、55寸液晶電視面板價格分別為36.00美元/片、62.00美元/片、126.00美元/片，同比分別上行5.88%、5.08%、1.61%，環比均與上月持平。液晶顯示器方面，12月23.8寸液晶顯示器面板價格與上月持平為44.10美元/片。截至12月23日，7寸平板電腦面板價格與上月持平為7.80美元/片。

11月LCD出貨量環比上行。11月份TV LCD出貨量為20.60百萬個，月環比上行5.10%，同比上行23.35%；LCD顯示器出貨量為12.20百萬個，月環比上行9.91%，同比下行3.94%。

4、11月LED芯片營收同比由負轉正，MLCC臺股營收同比增幅收窄

11月LED芯片臺股營收同比由負轉正。11月LED芯片臺股營收為15.93億新臺幣，同比由負轉正至6.32%（前值為-5.47%）。

11月多層陶瓷電容(MLCC)臺股營收同比增幅收窄。11月多層陶瓷電容(MLCC)臺股營收147.23億新臺幣，同比增幅收窄5.16個百分點至5.80%。

5、11月日本半導體制造設備出貨額同比增幅擴大

11月日本半導體制造設備出貨額同比增幅擴大。11月日本半導體制造設備出貨額為4057.88億日元，環比上行5.21%，同比增幅擴大1.82個百分點至35.18%。

6、1-11月電信主營收入累計同比增幅持平，1-11月光纜產量累計值同比跌幅收窄

1-11月電信主營業務收入累計同比增幅持平。1-11月電信主營業務收入累計值為15947.00億元，同比增幅與上月持平為2.60%。

1-11月光纜產量累計值同比跌幅收窄。1-11月光纜產量累計值為245.19百萬芯千米，同比跌幅收窄0.8個百分點至-18.70%。

03

中游制造業

1、本周DMC、碳酸鋰、鈷粉價格下跌，多數鈷產品價格與上周持平

本周DMC、碳酸鋰、鈷粉價格下跌，多數鈷產品價格與上周持平，正極材料、鋰原材料價格表現分化。在電解液方面，截至12月25日，DMC價格周環比下行5.13%至3700.00元/噸；六氟磷酸鋰價格周環比上行1.64%至6.20萬元/噸。在正極材料方面，截至12月25日，電解鎳Ni9996現貨平均價周環比上行0.93%至129600.00元/噸，電解錳市場平均價格與上周持平為13920.00元/噸。在鋰原材料方面，截至12月25日，碳酸鋰價格周環比下行0.20%至75640.00元/噸，氫氧化鋰價格周環比上行0.41%至69350.00元/噸，電解液錳酸鋰價格與上周持平為1.26萬元/噸，三元材料價格周環比上行0.11%至94.36元/千克。鈷產品中，截至12月25日，鈷粉價格周環比下行0.30%至167.00元/千克；氧化鈷價格與上周持平為104.50元/千克；四氧化三鈷價格與上周持平為111.50元/千克，電解鈷價格與上周持平為178000.00元/噸。

2、?光伏產業鏈中晶硅光伏組件價格下行，硅片、薄膜組件價格均與上周持平

本周光伏產業鏈中晶硅光伏組件價格下行，硅片、薄膜組件價格均與上周持平。硅片方面，截至12月18日，多晶硅片價格與上周持平為0.078美元/片。組件方面，截至12月18日，晶硅光伏組件價格周環比下行1.33%至0.074美元/瓦，薄膜光伏組件價格與上周持平為0.184美元/瓦。

3、11月主要企業工程機械銷售當月同比多數上行

11月主要企業工程機械銷售當月同比多數上行。11月主要企業裝載機銷量同比由正轉負至-0.01%（前值為14.70%），三個月滾動同比增幅收窄5.1個百分點至7.50%；主要企業叉車銷量同比增幅擴大4.63個百分點至5.07%，三個月滾動同比增幅擴大1.27個百分點至3.86%；主要企業壓路機銷量同比由負轉正至19.40%（前值為-4.32%），三個月滾動同比增幅擴大2.63個百分點至6.31%；主要企業汽車起重機銷量同比跌幅擴大0.90個百分點至-15.90%，三個月滾動同比跌幅擴大2.95個百分點至-17.77%；主要企業內燃機銷量同比增幅擴大5.89個百分點至13.47%，三個月滾動同比增幅擴大3.69個百分點至9.15%。

4、11月包裝專用設備三個月滾動同比增幅擴大，金屬成形機床產量三個月滾動同比增幅收窄

1-11月包裝專用設備產量累計同比增幅擴大，三個月滾動同比增幅擴大。1-11月包裝專用設備產量累計值為143.52萬臺，同比增幅擴大6.3個百分點至19.40%；11月包裝專用設備產量當月值為17.85萬臺，同比增幅擴大76.4個百分點至95.60%，三個月滾動同比增幅擴大27.37個百分點至57.40%。

1-11月金屬成形機床產量累計同比增幅收窄，三個月滾動同比增幅收窄。1-11月金屬成形機床累計產量為14.40萬臺，同比增幅收窄2.8個百分點至4.30%。11月金屬成形機床產量當月值為1.40萬臺，同比增長7.70%，三個月滾動同比增幅收窄3.00個百分點至7.50%。

5、中國港口貨物周吞吐量、集裝箱周吞吐量同比增幅均擴大

本周中國港口貨物周吞吐量、集裝箱周吞吐量同比增幅擴大。本周中國港口貨物吞吐量為26022.50萬噸，同比增幅擴大18.1個百分點至20.1%；本周中國港口集裝箱吞吐量為581.50萬標準箱，同比上行20.5%，增幅擴大8.3個百分點。

6、?CCFI上行，CCBFI 、BDI、BDTI均下行

本周中國出口集裝箱運價指數CCFI上行，中國沿海散貨運價綜合指數CCBFI下行。在國內航運方面，截至12月20日，中國出口集裝箱運價綜合指數CCFI周環比上行0.35%至1491.29點；中國沿海散貨運價綜合指數CCBFI周環比下行5.49%至1061.31點。

本周波羅的海干散貨指數BDI、原油運輸指數BDTI均下行。在國際航運方面，截至12月24日，波羅的海干散貨指數BDI為997.00點，較上周下行5.32%；原油運輸指數BDTI為927.00點，較上周下行0.22%。

04

消費需求景氣觀察

1、生鮮乳價格持平，白酒批發價格總指數下行

生鮮乳價格持平，白酒批發價格總指數下行。截至12月19日，主產區生鮮乳平均價與上周持平為3.11元/公斤。截至12月20日，白酒批發價格總指數報109.92，旬環比下行0.01%；截至12月20日，名酒批發價格總指數報112.45，旬環比下行0.10%。

2、?豬肉價格下行，雞肉市場價下行

豬肉價格、生豬均價、仔豬批發價均下行。截至12月24日，豬肉平均批發價格22.63元/公斤，周環比下行1.82%；截至12月23日，全國生豬均價7.71元/斤，周環比下行5.17%；截至12月20日，仔豬平均批發價為26.38元/公斤，周環比下行1.57%。在生豬養殖利潤方面，自繁自養生豬養殖利潤、外購仔豬養殖利潤均上行。截至12月20日，自繁自養生豬養殖利潤為150.48元/頭，較上周上行17.96元/頭；外購仔豬養殖利潤為-84.89元/頭，較上周上行10.76元/頭。

在肉雞養殖方面，肉雞苗價格下行，全國雞肉市場價下行。截至12月13日，主產區肉雞苗平均價格為3.78元/羽，周環比下行9.57%；截至12月19日，全國雞肉市場價23.47元/公斤，周環比下行0.04%。

蔬菜價格指數、玉米期貨結算價、棉花期貨結算價均上行。截至12月24日，中國壽光蔬菜價格指數為125.00，周環比上行5.04%；截至12月24日，棉花期貨結算價格為68.78美分/磅，周環比上行0.13%；玉米期貨結算價格為448.50美分/蒲式耳，周環比上行1.13%。

3、?電影票房收入上行，觀影人數、上映場次均下行

本周電影票房收入上行，觀影人數、上映場次均下行。截至12月22日，本周電影票房收入3.73億元，周環比上行1.36%；觀影人數934.50萬人，周環比下行0.25%；電影上映136.37萬場，周環比下行1.59%。

4、本周中藥材價格指數下行

本周中藥材價格指數下行。截至12月24日，本周中藥材價格指數為3033.61，周環比下行0.02%。

5、?本周白板紙指數上行，漂白針葉漿指數上行

本周白卡紙指數與上周持平，白板紙指數上行，漂白針葉漿指數、漂白闊葉漿指數均上行。截至12月20日，本周白卡紙指數為85.37，周環比與上周持平，白板紙指數為89.98，周環比上行0.19%；截至12月20日，本周漂白針葉漿指數為135.88，周環比上行0.04%，漂白闊葉漿指數為94.58，周環比上行0.92%。

6、 食糖綜合價格下行

食糖綜合價格下行。截至12月23日，食糖綜合價格報6305元/噸，周環比下行1.24%；食糖現貨價格報5958元/噸，周環比下行0.72%；原糖價格指數報18.59美分/磅，周環比下行5.20%。

05

資源品高頻跟蹤

1、建筑鋼材成交量十日均值上行，螺紋鋼價格周環比下行

建筑鋼材成交量十日均值周環比上行。12月24日，主流貿易商全國建筑鋼材成交量為11.89萬噸；從過去十日移動均值情況來看，主流貿易商全國建筑鋼材成交量十日均值為11.18萬噸，周環比上行1.64%。

本周螺紋鋼價格、鋼坯價格均下行；國內鐵礦石港口庫存、主要鋼材品種合計庫存、唐山鋼坯庫存均下行；價格方面，截至12月24日，鋼坯價格3060.00元/噸，周環比下行1.29%；截至12月24日，螺紋鋼價格為3607.00元/噸，周環比下行0.58%。庫存方面，截至12月20日，主要鋼材品種合計庫存量767.59萬噸，周環比下行1.12%；截至12月20日，唐山鋼坯庫存周環比下行4.02%至78.57噸；截至12月19日，國內鐵礦石港口庫存量14977.00萬噸，周環比下行0.62%。

2、?秦皇島山西優混平倉價周環比下行，京唐港煉焦煤庫存上行

價格方面，秦皇島山西優混平倉價、京唐港山西主焦煤庫提價周環比均下行；焦炭期貨結算價、焦煤期貨結算價周環比均下行。截至12月23日，秦皇島山西優混平倉價776.40元/噸，周環比下行2.66%；截至12月24日，京唐港山西主焦煤庫提價1520元/噸，周環比下行6.17%；截至12月24日，焦炭期貨結算價收于1773.50元/噸，周環比下行1.88%；焦煤期貨結算價收于1142.00元/噸，周環比下行0.09%。

庫存方面，天津港焦炭庫存、京唐港煉焦煤庫存周環比均上行，秦皇島港煤炭庫存周環比下行。截至12月24日，秦皇島港煤炭庫存報665.00萬噸，周環比下行2.64%；截至12月20日，天津港焦炭庫存報54.00萬噸，周環比上行1.89%；京唐港煉焦煤庫存報269.98萬噸，周環比上行17.97%。

3、?全國水泥價格指數下行

水泥價格方面，全國水泥價格指數下行，其中華東地區水泥價格指數上行，長江、華北、西南、中南地區水泥價格指數下行，東北、西北地區水泥價格指數周環比持平；熟料價格指數下行。截至12月24日，全國水泥價格指數131.51點，周環比下行0.79%；長江地區水泥價格指數132.41點，周環比下行0.36%；東北地區水泥價格指數為158.32點，與上周持平；華北地區水泥價格指數為124.97點，周環比下行0.97%；華東地區水泥價格指數為131.55點，周環比上行0.19%；西北地區水泥價格指數為131.48點，與上周持平；西南地區水泥價格指數為139.68點，周環比下行0.96%；中南地區水泥價格指數124.08點，周環比下行3.38%；截至12月24日，熟料價格指數為138.14點，周環比下行0.60%。

4、?玻璃價格指數上行，玻璃期貨結算價上行

本周玻璃價格指數、玻璃期貨結算價周環比上行，重質純堿市場價與上周持平。截至12月24日，玻璃價格指數為90.61點，周環比上行0.92%；截至12月24日，玻璃期貨結算價為1378.00元/噸，周環比上行0.80%；重質純堿市場價為1450.00元/噸，周環比與上周持平。

5、?Brent國際原油價格下行，有機化工品價格漲跌分化

Brent國際原油價格下行。截至12月24日，Brent原油現貨價格周環比下行0.96%至73.18美元/桶，WTI原油現貨價格周環比上行0.03%至70.1美元/桶。在供給方面，截至12月20日，美國鉆機數量當周值為589部，與上周持平；截至12月13日，全美商業原油庫存量周環比下行0.22%至4.21億桶。

截至12月23日，中國化工產品價格指數為4354，周環比上行0.11%。

無機化工品期貨價格漲跌分化。截至12月24日，鈦白粉市場均價較上周持平，為14300元/噸。純堿期貨結算價較上周下行1.00%，為1386元/噸。截至12月22日，醋酸市場均價為2812.5元/噸，周環比上行1.64%。截至12月20日，硫酸市場均價為464.8元/噸，周環比上行2.45%。

有機化工品期貨價格漲跌分化，其中PVC、甲苯、甲醇漲幅居前，天然橡膠、二乙二醇、DOP跌幅居前 。截至12月24日，甲醇結算價為2641元/噸，周環比上行0.88%。PTA結算價為4946元/噸，周環比下行1.24%。純苯結算價為7516.67元/噸，周環比下行0.11%。甲苯結算價為6012.22元/噸，周環比上行1.08%。二甲苯結算價為6030元/噸，周環比上行0.42%。苯乙烯結算價為8663.75元/噸，周環比下行1.11%。乙醇結算價為5270元/噸，周環比下行0.80%。二乙二醇結算價為4550元/噸，周環比下行3.19%。苯酐結算價為6625元/噸，周環比上行0.38%。聚合MDI結算價為18100元/噸，周環比下行0.55%。聚丙烯結算價為7419元/噸，周環比下行0.48%。聚乙烯結算價為8083元/噸，周環比下行1.11%。PVC結算價為5334元/噸，周環比上行5.60%。DOP結算價為8480元/噸，周環比下行2.53%。天然橡膠結算價為17520元/噸，周環比下行4.89%。燃料油結算價為3218元/噸，周環比上行0.43%。瀝青結算價為3518元/噸，周環比上行0.17%。

6、工業金屬價格漲跌互現，庫存漲跌分化

本周工業金屬價格漲跌互現，鋁、鋅、錫、鎳價格上行，銅、鈷、鉛價格下行。截至12月25日，銅價格為74310元/噸，周環比下行0.01%；鋁價格為19850元/噸，周環比上行0.51%；鋅價格為26080元/噸，周環比上行1.16%；錫價格為246390元/噸，周環比上行0.08%；鈷價格為173000元/噸，周環比下行1.14%；鎳價格為127480元/噸，周環比上行1.22%；鉛價格為17370元/噸，周環比下行1.42%。

庫存方面，銅、錫、鎳庫存上行，鋁、鋅、鉛庫存下行。截至12月24日，LME銅庫存272725噸，周環比上行0.10%；LME鋁庫存657150噸，周環比下行1.92%；LME鋅庫存248950噸，周環比下行5.02%；LME錫庫存4860噸，周環比上行5.65%；LME鎳庫存162048噸，周環比上行0.20%；LME鉛庫存249250噸，周環比下行2.46%。

黃金、白銀期現價格下行。截至12月24日，倫敦黃金現貨價格為2613.75美元/盎司，周環比下行0.86%；倫敦白銀現貨價格為0.00美元/盎司，周環比下行3.43%；COMEX黃金期貨收盤價報2629.30美元/盎司，周環比下行1.13%；COMEX白銀期貨收盤價報30.23美元/盎司，周環比下行2.48%。

06

金融地產行業

1、貨幣市場凈投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率較上周下行

貨幣市場凈投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率較上周下行。截至12月25日，隔夜SHIBOR周環比下行6bp至1.37%，1周SHIBOR周環比下行26bp至1.52%，2周SHIBOR周環比下行3bp至1.97%。截至12月24日，1天銀行間同業拆借利率周環比下行17bp至1.41%，7天銀行間同業拆借利率周環比下行27bp至1.75%，14天銀行間同業拆借利率周環比下行11bp至1.89%。在貨幣市場方面，上周貨幣市場投放16783億元，貨幣市場回籠5385億元，貨幣市場凈投放11398億元。在匯率方面，截至12月25日，美元兌人民幣中間價報7.1868，較上周環比下行0.02%。

2、?A股換手率下行、日成交額下行

A股換手率下行、日成交額下行。截至12月24日，上證主板A股換手率為1.00%，周環比下行0.11個百分點；滬深兩市日總成交額下行，兩市日成交總額為13110.38億元人民幣，周環比下行13.31%。

在債券收益率方面，6個月/1年期/3年期國債到期收益率周環比下行。截至12月24日，6個月國債到期收益率周環比下行28bp至0.93%；1年期國債到期收益率周環比下行20bp至0.92%；3年期國債到期收益率周環比下行13bp至1.09%。5年期債券期限利差周環比上行16bp至0.49%；10年期債券期限利差周環比上行17bp至0.79%；1年期AAA級債券信用利差周環比上行16bp至0.79%；10年期AAA級債券信用利差周環比上行2bp至0.43%。

3、?本周土地成交溢價率上行、商品房成交面積環比上行但同比增幅較上一周收窄

本周土地成交溢價率上行、商品房成交面積環比上行但同比增幅較上一周收窄。截至12月22日，100大中城市土地成交溢價率為10.20%，周環比上行8.28個百分點；30大中城市商品房成交面積當周值為331.06萬平方米，周環比上行3.51%，周同比上行5.14%，增幅較上周收窄18.01個百分點，但仍維持正增。

4、?全國二手房出售掛牌量指數下行

全國二手房出售掛牌量指數下行，其中一、二、三線城市指數下行，四線城市指數上行。截至12月16日，全國二手房出售掛牌量指數為45.67，周環比下行4.89%。其中一線城市二手房出售掛牌量指數為6.20，周環比下行3.13%；二線城市二手房出售掛牌量指數為44.08，周環比下行2.13%；三線城市二手房出售掛牌量指數為86.30，周環比下行2.42%；四線城市二手房出售掛牌量指數為102.47，周環比上行4.83%。

07

公用事業

1、我國天然氣出廠價上行，英國天然氣期貨價格上行

我國天然氣出廠價上行，英國天然氣期貨結算價上行。截至12月24日，我國天然氣出廠價報4559.00元/噸，較上周上行0.40%，英國天然氣期貨結算價為114.29便士/色姆，較上周上行9.59%。

從供應端來看，截至12月13日，美國48州可用天然氣庫存3622億立方英尺，周環比下行3.34%。截至12月20日，美國鉆機數量為102部，周環比下行1部。

（轉自：招商策略研究）

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