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近期，根據深交所披露，黃山谷捷股份有限公司（下稱“黃山谷捷”）IPO注冊申請獲證監會同意，即將登陸創業板。據悉，本次募集資金將主要用于“功率半導體模塊散熱基板智能制造及產能提升項目”、“研發中心建設項目”和“補充流動資金”，旨在通過技術升級、產品矩陣豐富、產品品質提升、市場占有率擴大等措施，進一步強化在功率半導體模塊散熱基板行業的市場地位，提升市場知名度、樹立品牌形象，并推動主營業務高質量發展。同時，公司將借助資本市場平臺優勢，加快做優做強，持續助力中國新能源汽車產業鏈發展。

主動作為提升份額，充分受益汽車新能源轉型

黃山谷捷是一家專業從事功率半導體模塊散熱基板研發、生產和銷售的國家高新技術企業，系車規級功率半導體模塊散熱基板行業的領先企業。公司產品主要應用于新能源汽車領域，是新能源汽車電機控制器用功率半導體模塊的重要組成部件。

2021年以來，美國、歐盟紛紛將發展新能源汽車產業升級為國家戰略，旨在健全產業鏈體系、掌握關鍵性技術，搶占新能源汽車產業鏈制高點。我國已將發展新能源汽車作為國家戰略，目標為從汽車大國邁向汽車強國。根據國際能源署數據，2021年全球新能源乘用車市場占有率為8.6%，2025年、2030年有望分別達到20%和36%；銷量方面，2021年全球新能源乘用車銷量約660萬輛，2025年、2030年分別有望達到1870萬輛和4100萬輛，年復合增長率約22.5%。根據中國汽車工業協會數據，我國新能源汽車銷量從2019年的120.6萬輛增長至2023年的949.5萬輛，年均復合增長率為67.51%，連續9年位列世界第一。新能源汽車銷量的持續高速增長，將帶動車規級功率半導體模塊散熱基板市場規模同步攀升。

事實上，新能源汽車電機控制器復雜嚴苛的使用工況對功率模塊散熱基板的性能和可靠性提出了很大的挑戰，散熱基板需在熱傳導性能、熱膨脹系數、硬度、耐用性、體積、成本等諸多方面滿足車規級使用場景的需求。

具體來看，一是車載工況功率等級高、循環波動極其復雜，功率模塊溫度快速變化，經常處于“極熱”或“極冷”狀態；二是汽車行駛過程中會存在振動與顛簸，功率模塊長期處于高震動的工作環境，要求功率模塊各組成部分具有足夠的機械強度，能夠在強震動環境下正常運行；三是必須確保超長使用壽命和零容錯率，整車設計壽命通常在15年及以上，遠高于消費電子產品的壽命需求，在失效率方面，整車廠對車規級半導體的要求通常是零失效；四是裝配體積、重量和制造成本有嚴格限制。

黃山谷捷自2012年成立以來，一直從事車規級功率半導體散熱基板的研發、生產和銷售。公司對主營業務具有深厚的研究與理解。公司所產銅針式散熱基板，即用于配套電機控制器用功率模塊，為電控功率模塊的重要組成部件與核心散熱功能結構，通過改善功率模塊散熱性能，進而提升電機控制器功率密度，最終達到優化電驅動系統性能的效果。公司創新性運用冷精鍛工藝生產銅針式散熱基板，該工藝流程簡潔高效，在提升產品品質的同時大幅度提高了生產效率，較以往技術具有明顯優勢，獲得客戶的一致認可，填補了境內企業在車規級功率模塊散熱基板產品領域的市場空白。公司客戶覆蓋國內外知名功率半導體廠商，產品成功出口至歐洲、日本等地區，逐步替代了中國臺灣、日本、美國等競爭對手的市場份額。

從財務數據來看，黃山谷捷展現出迅猛的增長勢頭和高盈利能力。2021年至2023年期間營業收入分別為2.55億元、5.37億元、7.59億元，復合增長率72.4%。扣除非經常性損益歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3398.3萬元、9671.8萬元、1.45億元，復合增長率高達106.8%。

銅針式散熱基板為黃山谷捷的“拳頭產品”，其市場份額不斷提升，并已達到較高市場占有率。根據測算，2021年至2023年全球車規級功率半導體模塊散熱基板需求量分別為948.0萬件、1452.1萬件和1983.2萬件，公司銅針式散熱基板銷量分別為186.4萬件、421.5萬件和648.5萬件，市場份額占比分別為19.66%、29.03%和 32.70%，呈快速增長趨勢。

此外，公司以車規級功率模塊散熱基板業務為核心，積極拓展自身散熱基板產品在風力發電、光伏發電、軌道交通和其他電氣化交通工具等領域的創新運用，致力于成為全球領先的功率半導體模塊散熱基板研發和制造企業。

加大研發投入，實現海內外合作共贏

黃山谷捷在2012年已自主應用大噸位的鍛壓設備生產銅針式散熱基板，是行業內較早以冷精鍛工藝生產銅針式散熱基板的企業，推動了車規級功率半導體模塊散熱基板行業的發展。在業務的發展過程中，公司高度重視研發工作，通過相關的科研項目，對產品進行了不斷優化升級，并通過對新技術、新工藝的開發，不斷提高生產效率，全面提升公司的技術實力。

除了先發優勢和技術優勢之外，黃山谷捷還擁有同步研發優勢，多年來持續參與客戶的同步研發，通過建立良好的客戶溝通機制和快速的研發響應機制，與下游車規級半導體廠商建立了長期穩定的合作關系。公司通過配備專業人員，優化內外部溝通渠道，能夠及時跟蹤了解下游客戶的研發設計需求及產品特征演變趨勢，在客戶新產品設計與開發的早期階段，共同制定產品方案及具體的技術參數，有效減少了溝通輪次及磨合時間，縮短產品開發周期。

黃山谷捷在車規級功率半導體模塊散熱基板領域具有較強競爭力，客戶大多為國內外知名車規級功率模塊制造商，產品廣泛運用于新能源汽車，有效促進了產業鏈上下游的協同創新與共同發展。

其中，公司是英飛凌新能源汽車電機控制器用功率半導體模塊散熱基板的最大供應商，同時與國內外知名功率半導體廠商博世、安森美、日立、意法半導體、中車時代、斯達半導、士蘭微、芯聯集成等達成長期穩定合作。隨著新能源整車企業向產業鏈上游延伸，公司也直接與整車企業旗下的車規級功率半導體廠商合作，東風汽車旗下智新半導體和長城汽車旗下蜂巢傳動均與公司達成穩定合作。

2021年至今，公司持續加大研發投入，為新產品、新技術和新工藝的推出提供強有力支撐，研發費用占當期營業收入的比例整體上升。2021年至2024年上半年，研發費用占營業收入的比重分別為1.93%、2.30%、2.42%和3.40%。隨著公司業務的不斷發展，公司積極引進研發人才，本科及以上學歷研發人員占比上升，從2021年的18.75%，提升至今年上半年末的32.08%。

在質量認證體系及質量管控方面，黃山谷捷投入了大量的資源，先后通過ISO9001質量管理體系、IATF16949汽車行業質量管理體系認證。榮譽和成果方面，公司先后入選安徽省專精特新冠軍企業、安徽省新能源汽車和智能網聯汽車產業優勢企業（第一批）、第五批國家級專精特新“小巨人”企業、安徽省技術創新示范企業，通過安徽省企業技術中心認定。公司榮獲英飛凌2023年度功率模塊最佳供應商、中車時代最佳戰略合作獎、卓越品質獎，士蘭微年度優秀戰略供應商，芯聯集成年度優秀供應商。截至目前，公司已獲得發明專利10項，實用新型專利16項，具備較強的技術創新能力。

募投資金主要用于提升主業、擴大產能

隨著行業市場的不斷發展以及公司主營業務的快速擴張，黃山谷捷現有產能規模事實上已經難以滿足客戶的需求。本次募集資金投資項目實施以公司現有核心技術、產品為基礎，通過投資項目進一步擴大產能，增強技術研發水平，拓展業務規模。

本次募集資金將主要用于以下幾個方面。

功率半導體模塊散熱基板智能制造及產能提升項目。該項目擬新建兩幢主廠房及配套附屬設施，購置先進的生產設備及軟件系統，引進高端先進的鍛壓機、CNC、AI自動尺寸檢測線、AI自動外觀檢測線和ERP系統等，建設功率半導體模塊散熱基板數字化、智能化生產車間，向數字化、網絡化、智能化的生產模式升級，從而優化生產工藝、提高生產效率，突破公司產能瓶頸，滿足公司智能化生產和業務發展需求，鞏固公司在行業內的優勢地位。項目達產后可實現新增年產功率半導體模塊散熱基板1000萬件。

研發中心建設項目。該項目致力于建設一個集研發、測試、試驗為一體的研發中心。內容包括購進先進的研發、試驗及測試設備，以“超大尺寸散熱基板”、“超密針銅底板散熱器”、“激光刻蝕和DMC碼融合的多功能設備”、“鍛壓自動化項目”、“沖針、整形自動化項目”及“噴砂自動化項目”等課題的研究開發。此舉有助于加強公司在新材料、新工藝、新產品等方面的研發能力，保持公司在行業中的技術領先地位。

此外，部分募集資金將用于補充公司的流動資金，優化公司的資本結構，降低財務成本，提高公司的盈利能力和抗風險能力。

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