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國際油價上漲，天然橡膠、聚合MDI價格下跌

行業動態

• 本周（11.18-11.24）均價跟蹤的101個化工品種中，共有28個品種價格上漲，44個品種價格下跌，29個品種價格穩定。周均價漲幅居前的品種分別是NYMEX天然氣、石腦油（新加坡）、WTI原油、醋酸乙烯（華東）、純苯（FOB韓國）；而周均價跌幅居前的品種分別是氨綸40D（華東）、DMF（華東）、順丁橡膠（華東）、二氯甲烷（華東）、液氯（長三角）。

• 本周（11.18-11.24）國際油價上漲，WTI原油期貨價格收于71.23美元/桶，周漲幅6.38%；布倫特原油期貨價格收于75.28美元/桶，周漲幅5.95%。宏觀方面，俄羅斯向烏克蘭發射洲際彈道導彈，俄烏局勢升級，抵消了美國原油庫存增加超過預期的影響，國際油價走高。供應方面，標準普爾普氏發布的數據顯示，歐佩克及其減產同盟國，即參與2022年11月減產協議（DOC）的18國10月原油日產量3,366萬桶，比9月日均產量減少31萬桶，該組織計劃在2025年逐步取消自愿減產和承諾的減產，如果按照計劃放開這些減產，總計可增加400萬桶左右原油日產量。需求方面，美國汽油需求和餾分油需求環比減少，但同比仍有增長。美國能源信息署（EIA）數據顯示，截至2024年11月15日的四周，美國成品油需求總量平均每天2,068.3萬桶，比去年同期高1.2%，單周需求總量日均1,977.1萬桶，比前一周低181.2萬桶。庫存方面，截至2024年11月15日當周，包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量8.19億桶，比前一周增長194.5萬桶；美國商業原油庫存量4.30億桶，比前一周增長54.5萬桶。展望后市，地緣局勢仍具不確定性，本周市場看漲意愿較強，表明市場對宏觀經濟復蘇及全球原油需求仍有一定預期，我們預計國際油價將保持中高位水平震蕩。本周NYMEX天然氣期貨收于3.12美元/mmbtu，周漲幅10.05%。美國能源信息署（EIA）公布的天然氣庫存周報顯示，截至11月15日當周，美國天然氣庫存量39,690億立方英尺，比前一周減少30億立方英尺，庫存量比去年同期高1,410億立方英尺，增幅3.7%，比5年平均值高2,390億立方英尺，增幅6.4%。短期來看，海外天然氣庫存充裕，但隨著供暖季節到來，市場供應依然緊張，本周投資基金對歐洲天然氣的看漲押注加大，短期內或將繼續走高；中期來看，歐洲能源供應結構依然脆弱，地緣政治博弈以及季節性需求波動都有可能導致天然氣價格劇烈寬幅震蕩。

• 本周（11.18-11.24）天然橡膠價格先漲后跌。根據百川盈孚，截至11月24日，天然橡膠RU2501主力合約收盤價為17,325元/噸，較上周下跌1.84%，較去年同期上漲24.42%，較年初價格上漲22.27%。周前期美元匯率下跌，政策導向良好，刺激持貨商報價上行，周中最高收盤價17,765元/噸，但基本面并無明顯利好。周后期，由于下游輪胎自身訂單較差，橡膠需求持續低迷，市場價格下行。展望后市，下游橡膠制品未有明顯好轉，市場對高價貨源接受度偏低，疊加海內外產量增長，我們預計天然橡膠后市價格或偏弱運行。

• 本周（11.18-11.24）聚合MDI價格下跌。根據百川盈孚，截至11月24日，聚合MDI市場均價為18,100元/噸，較上周價格下跌1.09%，較上月價格下跌1.63%，較年初價格上漲17.15%。供給方面，主流大廠開始陸續檢修，廠家排單緊張。需求方面，冬季是市場傳統淡季，下游家電工廠陸續開始停產，外墻保溫管道需求基本結束，場內交投買氣冷清。展望后市，聚合MDI供應縮量，但需求短期內難以回升，我們預計后市窄幅走弱。

• 地緣政治因素變化引起油價大幅波動；全球經濟形勢出現變化。

01

本周關注

要聞摘錄

2024年11月14日，美國國際貿易委員會（ITC）投票對進口自印度、日本和泰國的甘氨酸（Glycine）作出第一次反傾銷日落復審產業損害肯定性終裁、對進口自中國和印度的甘氨酸作出第一次反補貼日落復審產業損害肯定性終裁：裁定若取消現行反傾銷和反補貼措施，在合理可預見期間內，涉案產品的進口對美國國內產業造成的實質性損害可能繼續或再度發生。根據終裁結果，本案現行反傾銷和反補貼措施繼續有效。

2018年4月20日，美國商務部宣布對進口自印度、泰國和中國的甘氨酸發起反補貼調查，同時對進口自印度、泰國和日本的涉案產品發起反傾銷調查。2019年4月25日，美國商務部對進口自中國和印度的甘氨酸作出反補貼終裁、對進口自日本和印度的甘氨酸作出反傾銷終裁。2019年8月5日，美國商務部對進口自泰國的甘氨酸作出反傾銷肯定性終裁及反補貼否定性終裁，并于2019年8月21日對進口自泰國的甘氨酸終止反補貼調查。2024年5月1日，美國商務部對進口自印度、日本和泰國的甘氨酸發起第一次反傾銷日落復審調查、對進口自中國和印度的甘氨酸發起第一次反補貼日落復審調查。2024年9月12日，美國商務部對進口自印度、日本和泰國的甘氨酸作出第一次反傾銷快速日落復審終裁。2024年9月13日，美國商務部對進口自中國和印度的甘氨酸作出第一次反補貼快速日落復審終裁。

-----化工綜合服務商，2024.11.19

11月20日，巴斯夫與申能（集團）有限公司（“申能集團”）旗下的上海燃氣有限公司（“上海燃氣”）和上海申汲環境科技有限公司（“申汲”）簽署諒解備忘錄。

根據諒解備忘錄，未來申汲將積極開發養殖場沼氣提純項目和廢棄物處置沼氣提純項目。同時，在生物天然氣項目認證基礎上，申汲將與巴斯夫一起完成生物天然氣質量平衡應用場景的先行先試，為巴斯夫提供符合ISCC+認證的生物天然氣，并通過上海燃氣管網進行交付。巴斯夫將生物天然氣融入最終產品中，以降低產品碳足跡。

巴斯夫表示，此次合作標志著其啟動國內首個管網交付，經ISCC+認證的生物天然氣項目，體現了生物基原料在化工行業中的高價值利用，為后續開發可持續的創新解決方案奠定了堅實基礎。

-----中化新網，2024.11.21

近日，新鄉化纖與山東東營經濟技術開發區、中青旅城市開發控股有限公司在山東東營經濟技術開發區舉辦菌草種植項目、生物質纖維產業化項目簽約儀式。

據了解，此次簽約項目總投資共計36億元，其中新鄉化纖參與的生物質纖維產業化項目總投資20億元。項目聚焦生物質纖維原料，從提高產業鏈和供應鏈的韌性和安全水平，通過科技創新賦予紡織新材料新的生命力，實現更高環保效益與經濟價值。

新鄉化纖黨委書記、董事長邵長金表示，三方將發揮企業技術優勢和地方產業基礎優勢，推動雙方產生“共振效應”。該項目不僅有助于提升我國再生纖維素纖維行業的原料自給率和提供更加環保的纖維材料，還將為紡織行業實現綠色發展提供有力支撐。

東營經濟技術開發區黨工委書記、管委會主任康茂禮指出，此次合作將為開發區帶來新的經濟增長點和產業升級機遇。開發區將全力支持項目的建設和發展，為項目落地提供全方位的優質服務和保障。

-----中化新網，2024.11.22

公告摘錄

【新和成】公司擬變更回購股份用途，變更后公司回購專用證券賬戶中的1,748.57萬股將被注銷，相應減少注冊資本1,748.57萬元。以現有總股本為基數，公司總股本將由309,090.74萬股變更為307,342.17萬股。

【云南能投】公司全資子公司會澤云能投新能源開發有限公司于日前收到國家版權局頒發的1項《計算機軟件著作權登記證書》及國家知識產權局頒發的2項《實用新型專利證書》。

【渝三峽A】公司因需推進四川新材料吸收合并成都渝三峽需要，同時公司管理層根據掛牌情況和董事會決議有關授權，決定將本次在重慶聯交所公開掛牌轉讓成都渝三峽油漆有限公司100%股權予以撤銷，并函告重慶聯交所。目前，此項目已撤牌。

【國泰集團】公司董事會于近日收到董事長、董事熊旭晴先生的書面辭職報告。熊旭晴先生因上級組織安排工作變動原因，申請辭去公司第六屆董事會董事長、董事職務，同時辭去董事會專門委員會相關職務，辭職后不在公司擔任任何其他職務。

【利通科技】公司擬設立全資子公司河南愛自己食品科技有限公司（具體以市場登記機關核準為準），主要擬借助漯河地區發達的食品產業、先進的食品加工技術和科研優勢，籌建相關實驗產線，開展超高壓食品滅菌的應用研究。新公司擬注冊資本500萬元，公司占注冊資本的100%。

【天華新能】公司于2024年11月19日召開第六屆董事會第十九次會議，審議通過了《關于申請廣州期貨交易所碳酸鋰指定交割廠庫的議案》，同意公司控股子公司向廣州期貨交易所申請碳酸鋰指定交割廠庫的資質。

【普利特】公司近期與臺灣上市公司聯茂電子集團的下屬公司廣州聯茂電子科技有限公司及上海倫奈新材料科技有限公司，三方基于良好信任和長遠發展戰略考慮，本著“互惠、互利、穩定、恒久、高效、優質”的合作精神，就LCP薄膜產品的研發與量產等領域進行深度交流與合作，共同尋求LCP薄膜材料在電子通信、AI服務器、新能源汽車等多領域的應用，促進新材料的技術進步和市場新應用推廣，三方達成一致，簽署了《戰略合作協議》。

【恒興新材】公司本次涉及募投項目為“年產10萬噸有機酸及衍生產品項目”。根據項目實際建設需要，公司新增山東省濟寧市金鄉縣胡集鎮濟寧市新材料產業園區（公司全資子公司山東衡興新材料科技有限公司所在地）作為“年產10萬噸有機酸及衍生產品項目”的實施地點。

【再升科技】公司副總經理于陽明先生的書面辭職報告。于陽明先生因個人職業規劃原因，申請辭去公司副總經理職務，辭職后不再擔任公司任何職務。

【航錦科技】公司同意航錦科技全資子公司長沙韶光半導體有限公司以增資擴股方式引入戰略投資者工融長江（湖北）智能制造股權投資基金合伙企業（有限合伙），擬對標的公司現金增資30,000萬元。本次增資后，長沙韶光的注冊資本由2,040.82萬元增加至2,449.10萬元，增資款30,000萬元中408.26萬元計入實收資本，29,591.74萬元計入資本公積。

【華恒生物】公司擬使用募集資金中40,000.00萬元對全資子公司赤峰華恒進行增資并以其作為主體實施募投項目“年產5萬噸生物基丁二酸及生物基產品原料生產基地建設項目”，其中4,500.00萬元用于增加赤峰華恒注冊資本，35,500.00萬元計入資本公積。增資完成后，赤峰華恒的注冊資本將由500.00萬元增加至5,000.00萬元，仍為公司的全資子公司。

【紅星發展】經青島市人民政府批準，青島市人民政府國有資產監督管理委員會將持有的青島紅星化工集團有限責任公司100.00%的股權無償劃轉至青島國際投資有限公司名下。本次無償劃轉不會導致公司控股股東和實際控制人發生變化，公司控股股東仍為紅星集團，實際控制人仍為青島市國資委。

【永利股份】為進一步拓展海外市場，增強市場競爭力，應對未來的國際貿易風險，強化產業鏈優勢，快速響應海外客戶的訂單需求，上海永利帶業股份有限公司擬在泰國投資設立全資子公司，主要從事輕型輸送帶及相關產品的生產、加工和銷售等活動。該項目計劃投資金額不超過5,000萬泰銖（按當前匯率折算合約人民幣1,000萬元），包括但不限于租用廠房、購建固定資產等相關事項，實際投資額以中國及當地主管部門批準金額為準。公司將根據市場需求和業務進展等具體情況分階段實施對泰國子公司的投資。

【中國石化】公司于近日收到中國證券監督管理委員會出具的《關于同意中國石油化工股份有限公司向專業投資者公開發行公司債券注冊的批復》，同意公司向專業投資者公開發行面值總額不超過400億元公司債券的注冊申請，本批復自同意注冊之日起24個月內有效，公司在注冊有效期內可以分期發行公司債券。

【龍星化工】公司簽署股權收購框架協議：龍星化工擬獨立收購中橡（重慶）炭黑有限公司100%股權，暫不收購中橡（鞍山）化學工業有限公司，且劉江山不再參與收購。

【正丹股份】近日，新加坡控股子公司Zhengdan Chemical SG Pte. Ltd.和馬來西亞控股孫公司Huadan Chemical (MY) Sdn. Bhd.已分別在新加坡、馬來西亞完成相關注冊登記手續，并取得了當地有關部門頒發的注冊證書。

【嘉必優】公司擬以發行股份及支付現金的方式向王樹偉、董棟、肖云平、王修評、靳超、史賢俊、上海帆易、寧波睿歐、寧波歐潤、國藥二期、南通東證、蘇州鼎石、上海生物、上海圣祁共14名交易對方購買歐易生物65.00%的股權。公司擬采用詢價方式向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過發行股份購買資產交易價格的100%，且發行股份數量不超過本次發行前上市公司總股本的30%。

【斯迪克】公司股東金闖先生將其所持有公司的部分股份辦理了解除質押手續，本次解除質押公司股份450萬股，占其所持股份比例的2.90%，占公司總股本的0.99%。

【仁信新材】公司擬以自有資金人民幣10,000萬元和500萬元對外投資設立兩家全資子公司“惠州仁信科技發展有限公司”和“惠州卓威貿易有限公司”。

【上緯新材】公司股東金風投資控股有限公司為提高投資流動性需要，擬減持公司股份合計不超過12,100,851股，合計不超過公司總股本比例3%。其中擬通過集中競價交易方式進行減持的，將于減持計劃公告披露之日起15個交易日之后的3個月內減持不超過4,033,617股；擬通過大宗交易方式減持的，將于本減持計劃公告披露之日起3個交易日之后的3個月內減持不超過8,067,234股。

【嘉澳環保（維權）】公司控股子公司連云港嘉澳新能源有限公司在連云港市灌云縣臨港產業區生物航煤項目于近期投料成功，目前已順利產出符合產品標準的合格產品。

【萬華化學】公司股東Prime Partner International Limited（中文名稱“合成國際控股有限公司”）所持有本公司的股份400萬股被質押，占其所持有公司股份比例的2.31%，占公司總股本的0.13%。

【華魯恒升】公司控股子公司華魯恒升（荊州）有限公司蜜胺樹脂單體材料原料及產品優化提升項目已打通全部流程，生產出合格產品，進入試生產階段。

【梅花生物】公司擬對全資子公司PLUM BIOTECHNOLOGY GROUP PTE. LTD.（以下簡稱“新加坡公司”）或新加坡公司下新設的特殊目的實體（“SPV”）提供擔保：公司擬根據《股份及資產購買協議》的條款和條件就新加坡公司或新設SPV履行該協議提供連帶責任保證。

【魯北化工】公司全資子公司山東祥海鈦資源科技有限公司與內蒙古域瀟蒙達鈦業有限責任公司及其股東濟南域瀟集團有限公司、張順成、張遠良、美軻（廣州）新材料股份有限公司、廣州伍眾貿易有限公司、廣西宏升創業投資有限公司、張奇、衛華軍、曹綠山、王建平簽訂《增資協議書》，擬以自有資金3,364.44萬元對蒙達鈦業進行增資，增資完成后，祥?？萍汲钟忻蛇_鈦業10%的股權。

【永冠新材】公司截至2024年11月19日，公司通過集中競價交易方式已累計回購股份771.23萬股，占公司目前總股本的比例為4.04%，與上次披露數相比增加0.22%，購買的最高價為15.20元/股、最低價為9.42元/股，已支付的總金額為9,792.36萬元（不含交易費用）。本次回購股份符合法律法規的有關規定和公司回購股份方案的要求。

【天洋新材】公司2022年度非公開發行股票募集資金部分投資項目“昆山天洋光伏材料有限公司新建年產1.5億平方米光伏膠膜項目”及“海安天洋新材料科技有限公司新建年產1.5億平方米光伏膠膜項目”達到預定可使用狀態時間從2024年12月延期至2025年6月。

【惠柏新材】公司審議通過了《關于使用部分募集資金向全資子公司實繳注冊資本以實施募投項目的議案》，同意公司使用募集資金人民幣7,900.00萬元向全資子公司惠柏新材料科技（珠海）有限公司實繳注冊資本，用于實施“新建8.2萬噸新型電子專用材料生產項目”。

02

本周行業表現及產品價格變化分析

本周（11.18-11.24）均價跟蹤的101個化工品種中，共有28個品種價格上漲，44個品種價格下跌，29個品種價格穩定。周均價漲幅居前的品種分別是NYMEX天然氣、石腦油（新加坡）、WTI原油、醋酸乙烯（華東）、純苯（FOB韓國）；而周均價跌幅居前的品種分別是氨綸40D（華東）、DMF（華東）、順丁橡膠（華東）、二氯甲烷（華東）、液氯（長三角）。

本周（11.18-11.24）國際油價上漲，WTI原油期貨價格收于71.23美元/桶，周漲幅6.38%；布倫特原油期貨價格收于75.28美元/桶，周漲幅5.95%。宏觀方面，俄羅斯向烏克蘭發射洲際彈道導彈，俄烏局勢升級，抵消了美國原油庫存增加超過預期的影響，國際油價走高。供應方面，標準普爾普氏發布的數據顯示，歐佩克及其減產同盟國，即參與2022年11月減產協議（DOC）的18國10月原油日產量3,366萬桶，比9月日均產量減少31萬桶，該組織計劃在2025年逐步取消自愿減產和承諾的減產，如果按照計劃放開這些減產，總計可增加400萬桶左右原油日產量。需求方面，美國汽油需求和餾分油需求環比減少，但同比仍有增長。美國能源信息署（EIA）數據顯示，截至2024年11月15日的四周，美國成品油需求總量平均每天2,068.3萬桶，比去年同期高1.2%，單周需求總量日均1,977.1萬桶，比前一周低181.2萬桶。庫存方面，截至2024年11月15日當周，包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量8.19億桶，比前一周增長194.5萬桶；美國商業原油庫存量4.30億桶，比前一周增長54.5萬桶。展望后市，地緣局勢仍具不確定性，本周市場看漲意愿較強，表明市場對宏觀經濟復蘇及全球原油需求仍有一定預期，我們預計國際油價將保持中高位水平震蕩。本周NYMEX天然氣期貨收于3.12美元/mmbtu，周漲幅10.05%。美國能源信息署（EIA）公布的天然氣庫存周報顯示，截至11月15日當周，美國天然氣庫存量39,690億立方英尺，比前一周減少30億立方英尺，庫存量比去年同期高1,410億立方英尺，增幅3.7%，比5年平均值高2,390億立方英尺，增幅6.4%。短期來看，海外天然氣庫存充裕，但隨著供暖季節到來，市場供應依然緊張，本周投資基金對歐洲天然氣的看漲押注加大，短期內或將繼續走高；中期來看，歐洲能源供應結構依然脆弱，地緣政治博弈以及季節性需求波動都有可能導致天然氣價格劇烈寬幅震蕩。

重點關注

天然橡膠先漲后跌

本周（11.18-11.24）天然橡膠價格先漲后跌。根據百川盈孚，截至11月24日，天然橡膠RU2501主力合約收盤價為17,325元/噸，較上周下跌1.84%，較去年同期上漲24.42%，較年初價格上漲22.27%。周前期美元匯率下跌，政策導向良好，刺激持貨商報價上行，周中最高收盤價17,765元/噸，但基本面并無明顯利好。周后期，由于下游輪胎自身訂單較差，橡膠需求持續低迷，市場價格下行。展望后市，下游橡膠制品未有明顯好轉，市場對高價貨源接受度偏低，疊加海內外產量增長，我們預計天然橡膠后市價格或偏弱運行。

聚合MDI價格下降

本周（11.18-11.24）聚合MDI價格下跌。根據百川盈孚，截至11月24日，聚合MDI市場均價為18,100元/噸，較上周價格下跌1.09%，較上月價格下跌1.63%，較年初價格上漲17.15%。供給方面，主流大廠開始陸續檢修，廠家排單緊張。需求方面，冬季是市場傳統淡季，下游家電工廠陸續開始停產，外墻保溫管道需求基本結束，場內交投買氣冷清。展望后市，聚合MDI供應縮量，但需求短期內難以回升，我們預計后市窄幅走弱。

1）地緣政治因素變化引起油價大幅波動；2）全球經濟形勢出現變化。

03

附錄

重點品種價差圖 （左軸價差，右軸價格）

披露聲明

本報告準確表述了證券分析師的個人觀點。該證券分析師聲明，本人未在公司內、外部機構兼任有損本人獨立性與客觀性的其他職務，沒有擔任本報告評論的上市公司的董事、監事或高級管理人員；也不擁有與該上市公司有關的任何財務權益；本報告評論的上市公司或其它第三方都沒有或沒有承諾向本人提供與本報告有關的任何補償或其它利益。

中銀國際證券股份有限公司同時聲明，將通過公司網站披露本公司授權公眾媒體及其他機構刊載或者轉發證券研究報告有關情況。如有投資者于未經授權的公眾媒體看到或從其他機構獲得本研究報告的，請慎重使用所獲得的研究報告，以防止被誤導，中銀國際證券股份有限公司不對其報告理解和使用承擔任何責任。

以報告發布日后公司股價/行業指數漲跌幅相對同期相關市場指數的漲跌幅的表現為基準：

公司投資評級：

買 ? ??入：預計該公司股價在未來6-12個月內超越基準指數20%以上；

增 ? ??持：預計該公司股價在未來6-12個月內超越基準指數10%-20%；

中 ? ??性：預計該公司股價在未來6-12個月內相對基準指數變動幅度在-10%-10%之間；

減 ? ??持：預計該公司股價在未來6-12個月內相對基準指數跌幅在10%以上；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

強于大市：預計該行業指數在未來6-12個月內表現強于基準指數；

中 ? ? ??性：預計該行業指數在未來6-12個月內表現基本與基準指數持平；

弱于大市：預計該行業指數在未來6-12個月內表現弱于基準指數；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

滬深市場基準指數為滬深300指數；新三板市場基準指數為三板成指或三板做市指數；香港市場基準指數為恒生指數或恒生中國企業指數；美股市場基準指數為納斯達克綜合指數或標普500指數。

風險提示及免責聲明

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