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原標題：【銀河機械魯佩/范想想】公司點評丨歐科億 (688308)：需求旺盛收入高速增長，結構優化盈利持續提升 來源：中國銀河證券研究

歐科億?688308

◆ 核心觀點

事件：歐科億發布2021年半年度報告，公司2021年上半年實現營業收入4.96億元，同比增長60.77%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.04億元，同比增長117.35%。

1、下游市場需求旺盛，新增產能投產，公司營業收入高速增長。

2、產品結構優化，盈利能力持續提升。

3、募投項目擴產順利，在研項目儲備豐富，公司發展后勁十足。

核心觀點

投資事件

歐科億發布2021年半年度報告，公司2021年上半年實現營業收入4.96億元，同比增長60.77%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.04億元，同比增長117.35%。

下游市場需求旺盛，新增產能投產，公司營業收入高速增長

其中，硬質合金制品實現營收2.83億元，同比增長65.4%，數控刀具實現營收2.11億元，同比增長54.9%。公司上半年收入高增長主要得益于：（1）制造業投資復蘇，下游需求持續旺盛，全行業呈現供不應求的狀態，頭部廠商均發布了2次漲價函；（2）進口替代加速，由于去年疫情以來國外產品供應受阻以及刀具技術水平的進步，公司產品獲得進口替代機遇提升市場份額；（3）公司新增產能投產，單月產能不斷提升，上半年數控刀片銷量同比增長53%。

產品結構優化，盈利能力持續提升

報告期公司綜合毛利率33.13%，同比提升了1.38個百分點；其中數控刀具的毛利率44.84%，同比提升了1.58個百分點，硬質合金制品的毛利率24.29%，同比提升了1.73個百分點。同時，報告期高技術含量的金屬陶瓷鋸齒和金屬陶瓷數控刀片也已形成少量銷售。規模效應明顯，費用率顯著降低。報告期公司四費合計10.49%，較上年同期降低1.84個百分點。

募投項目擴產順利，在研項目儲備豐富，公司發展后勁十足報告期內公司募投項目“年產 4000萬片高端數控刀片智造基地建設項目”進展順利，預計2021年底完成項目前期建設。同時，公司鋼制品項目進入試運行階段，已有小批量產品；整體硬質合金刀具項目已完成前期設備調試，并有少量試磨打樣產品，下半年后期設備將陸續到位，產能將進一步提升。報告期公司在研項目24個，儲備豐富，部分產品已經到了批量推廣階段，發展后勁十足。

投資建議

預計公司2021-2023年實現歸母凈利潤2.23億、3.02億、3.82億，對應EPS為2.23、3.02、3.82元，對應PE為33倍、24倍、19倍，首次覆蓋給與“推薦”的投資評級。

風險提示

制造業投資增速下行，公司新產品市場推廣不及預期，產能爬坡速度不及市場預期。

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本文摘自報告：《【銀河機械】公司點評報告_歐科億：需求旺盛收入高速增長，結構優化盈利持續提升》

報告發布日期：2021年8月10日

報告發布機構：中國銀河證券

報告分析師：

魯? ?佩 執業證書編號：S0130521060001

范想想 執業證書編號：S0130518090002

魯佩

機械組組長，倫敦政治經濟學院經濟學碩士，曾供職于華創證券。2016年新財富最佳分析師第五名，IAMAC中國保險資產管理業最受歡迎賣方分析師第三名，2017年新財富最佳分析師第六名，首屆中國證券分析師金翼獎機械設備行業第一名，2019年WIND金牌分析師第五名，2020年中證報最佳分析師第五名，金牛獎客觀量化最佳行業分析團隊成員。

范想想

機械行業分析師，日本法政大學工學碩士，哈爾濱工業大學工學學士，2018年加入銀河證券研究院。曾獲獎項包括日本第14屆機器人大賽團體第一名，FPM學術會議Best Paper Award。曾為新財富機械軍工團隊成員。

評級體系：

銀河證券行業評級體系：推薦、謹慎推薦、中性、回避。

推薦：是指未來6－12個月，行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）超越交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報20%及以上。該評級由分析師給出。

謹慎推薦：行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）超越交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報。該評級由分析師給出。

中性：行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）與交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報相當。該評級由分析師給出。

回避：行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）低于交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報10%及以上。該評級由分析師給出。

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