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　　中國基金報記者李樹超

　　今年五一假期前，上證指數(shù)先跌后漲，節(jié)前強(qiáng)勢收復(fù)3000點。

　　從超過10年以上的歷史數(shù)據(jù)看，A股在十年前也曾有三次突破3000點關(guān)口，但對比三個區(qū)間的公募基金投資收益，主動權(quán)益類基金的超額收益明顯：近15年平均收益率接近236%，“冠軍基金”總回報逼近8倍；近十三年平均賺168%，超過7成的主動權(quán)益類基金翻倍；近11年投資難度明顯加大，但仍舊有兩只5倍基，超過6成基金翻倍，98%的基金都斬獲正收益。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，基金投資者需要精選好適合自己投資風(fēng)險偏好的基金產(chǎn)品，找好長期業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理，同時做好長期投資和理性投資，同樣可以借助公募基金這一投資工具，穿越幾輪市場牛熊轉(zhuǎn)換，實現(xiàn)長期的較好回報。

　　十年前3次突破3000點

　　公募超額收益明顯

　　2007年2月26日，A股歷史上首次突破3000點，當(dāng)天報收3040點，之后的7個多月，滬指漲勢如虹，最高達(dá)到6124點，創(chuàng)下迄今都無法超越的歷史高點，至今已經(jīng)過了15個年頭了。

　　隨后，經(jīng)歷過2008年“股災(zāi)”的上證指數(shù)，最低在2008年10月創(chuàng)下1664點的低點，2009年重拾升勢，2009年7月1日，上證指數(shù)再度站上3000點，收于3008點，至今也有近13年的歷史。

　　2010年10月19日，上證指數(shù)再度站上3000點整數(shù)關(guān)口，但隨后的近四年期間，直至2014年上半年，指數(shù)都處于震蕩下行趨勢，2010年這一時點距今也有11年多的時間。

　　從總體業(yè)績來看，三個時段中，雖然都是處于3000點附近的起點，并在最近收盤價回到3000點以上，但是主動權(quán)益類基金在各個時段都有不錯的表現(xiàn)，獲取了明顯的超額回報。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月29日最新收盤，2007年2月26日至今15年中，全市場176只主動權(quán)益類基金（份額合并計算）平均收益率接近236%。其中，持股倉位較高的普通股票型基金業(yè)績更佳，達(dá)到258%，偏股混合型基金平均收益率為235%。

　　與此相類似，2009年7月1日至今，上證指數(shù)基本回歸3000點原位，但是304只主動權(quán)益類基金平均賺168%；2010年10月19日至今，雖然也經(jīng)歷了四年熊市，2015年牛熊轉(zhuǎn)換等階段，379只主動權(quán)益類基金也獲得147%的平均投資回報。

　　值得注意的是，上述三個時段中，高倉位運(yùn)作的普通股票型基金的平均回報，都要超出偏股混合型基金的投資業(yè)績，顯現(xiàn)了公募基金較強(qiáng)的選股能力。

　　另外，從主動權(quán)益類基金獲取正收益比例看，2007年2月至今的176只產(chǎn)品全部斬獲正收益，無一敗績。2009年、2010年的兩次突破3000點，正收益基金比例也超過98%，都獲得了明顯的超額回報。

　　針對上述投資業(yè)績，北京一位公募市場部人士表示，拉長投資期限看，由于公募基金選股能力較強(qiáng)，把握住了多輪結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，從中長期來看都能穿越牛熊，獲取超額收益。不過，也有部分業(yè)績不佳的基金可能中間清盤了，不再納入統(tǒng)計，這也會導(dǎo)致數(shù)據(jù)存在一定的“幸存者偏差”，但是績優(yōu)基金的數(shù)量仍然占據(jù)絕大多數(shù)，說明公募基金的長期業(yè)績贏得了市場的考驗。

　　十五年總回報786.9%

　　“冠軍基金”超額回報豐厚

　　從2007年2月26日至今，已經(jīng)超過15年，當(dāng)年滬市在歷史上首次突破3000點，雖然15年后的今天，滬指仍然在3000點附近徘徊，但是不少公募基金獲取了長期較好的收益。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月29日收盤，華夏大盤精選自2007年2月A股站上3000點，至今收益率已經(jīng)高達(dá)786.9%，位居主動權(quán)益類基金首位，穿越了2007年、2015年多輪牛熊轉(zhuǎn)換，仍然獲取了豐厚的投資回報。富國天合穩(wěn)健優(yōu)選、銀華富裕主題兩只產(chǎn)品分居二、三名，15年投資回報也超過600%。

　　朱少醒管理的富國天惠精選成長，區(qū)間回報達(dá)到549%，而朱少醒是2005年就擔(dān)任該只基金的基金經(jīng)理，是行業(yè)少數(shù)完整管理了這一周期變化的基金經(jīng)理，并獲取了長期的較好回報。

　　與富國天惠不同，絕大多數(shù)基金是前后幾任基金經(jīng)理接力管理，也獲取了不俗的投資回報，比如目前劉彥春管理的景順長城鼎益、歸凱管理的嘉實增長等。

　　北京一位公募總經(jīng)理告訴記者，針對部分公募的“旗艦型”產(chǎn)品，即便是基金經(jīng)理離任，導(dǎo)致產(chǎn)品基金經(jīng)理變更，但從基金管理人和持有人利益角度，公募基金也會安排最強(qiáng)的投研力量去管理明星產(chǎn)品，這些具備較強(qiáng)投研實力的基金經(jīng)理接力管理，也可以創(chuàng)造長期較好的回報。

　　近十三年平均賺168%

　　逾7成主動權(quán)益類基金翻倍

　　2009年7月1日，距今也有近13年的歷史，公募主動權(quán)益類基金同樣在滬指幾乎沒有漲幅的情況下，全市場平均凈賺168%，超額收益同樣顯著。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月29日，交銀優(yōu)勢行業(yè)以561.82%收益率，穩(wěn)居該區(qū)間的收益率冠軍。匯豐晉信動態(tài)策略、富國天合穩(wěn)健優(yōu)選，同期收益率也達(dá)到485%、477%，收益率接近5倍。

　　另外，銀華富裕主題、易方達(dá)科翔、華泰柏瑞價值增長等多只基金，同期回報也超過了4倍，超額收益可圈可點。

　　而從收益結(jié)構(gòu)看，該區(qū)間段的翻倍基金數(shù)量達(dá)到218只，在該類型基金中數(shù)量占比71%，絕大多數(shù)基金都獲取了不錯的超額回報。

　　與主動權(quán)益類基金的優(yōu)良業(yè)績相比，同期大盤指數(shù)表現(xiàn)不佳，比如深證指數(shù)同期跌幅4.71%，滬深300指數(shù)漲26.84%，13年的漲幅相對較為乏力。

　　近11年投資難度很大

　　翻倍基金也超過了6成

　　2010年10月19日，距今也有11年多的時期，這時的3000點突破不久，就面臨長達(dá)4年的熊市，直到2014年下半年股市才重拾升勢，隨后又經(jīng)歷了2015年牛熊轉(zhuǎn)換，2016年熔斷行情，2017年的“漂亮50”行情，2018年熊市，2019年-2021年三年牛市，2022年開年的大跌。

　　幾輪市場周期下來，滬指重回3000點，雖然從投資起點算起，投資一開始就面臨四年熊市，投資的難度很大，但是部分公募基金依然走出不錯的凈值曲線。

　　從整體來看，這一區(qū)間379只主動權(quán)益類基金平均回報147%，遠(yuǎn)超同期大盤指數(shù)表現(xiàn)。其中，收益率較高華安動態(tài)靈活配置、交銀優(yōu)勢行業(yè)兩只產(chǎn)品都超過了5倍，超額回報非常顯著。新華泛資源優(yōu)勢、興全合潤兩只產(chǎn)品同期都超過了4倍，投資收益也非常可觀。

　　雖然投資難度很大，但是該區(qū)間的翻倍基金數(shù)量也達(dá)到252只，在主動權(quán)益類基金中的數(shù)量占比為66.5%，也是很高的比例。

　　談及主動權(quán)益類基金超額收益的現(xiàn)象，北京一位權(quán)益類基金經(jīng)理告訴記者，雖然歷史上3000點頻繁出現(xiàn)，但市場結(jié)構(gòu)一直有比較大的變化，比如2017年的“漂亮50行情”、2019年-2021年的泛科技股行情等，如果基金經(jīng)理可以扎根基本面研究和景氣度投資，可以在結(jié)構(gòu)性行情中獲取很好的超額收益；另一方面，部分基金經(jīng)理也會通過調(diào)整持股結(jié)構(gòu)和持股倉位，個股優(yōu)選等策略，應(yīng)對市場的大幅波動，也會對基金的長期回報貢獻(xiàn)價值。

　　上述北京公募總經(jīng)理也表示，作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，公募基金具有專業(yè)的投研隊伍，深度研究的投研氛圍，這些都在為投資者創(chuàng)造價值。而從較為長期的區(qū)間來看，公募主動權(quán)益類基金的超額收益也非常明顯。

　　而主動權(quán)益類基金的上述收益特點，也對普通投資者科學(xué)投資基金有很大的啟發(fā)。

　　上述北京公募總經(jīng)理建議，基金投資者需要認(rèn)真挑選適合自己投資風(fēng)險收益偏好的產(chǎn)品，找對長期業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理，同時做好長期投資和理性投資，同樣可以借助公募基金的投資工具，更好的穿越市場牛熊轉(zhuǎn)換和風(fēng)格切換，實現(xiàn)長期的較好回報。