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　　來源：證券之星

　　受俄烏沖突持續緊張影響，美國股指期貨周一開盤大幅下挫，納指期貨一度下跌3.18%。原油和貴金屬價格一路飆升。國際原油開盤后持續上漲， WTI原油一度上漲超過8%，達到每桶99美元，而布倫特原油價格一度上漲超過7%，達到每桶101美元。非美貨幣全線下跌，離岸人民幣下跌超過160個基點，美元指數升至97.3以上。

　　從歷史發展角度來看，局部地緣沖突短期擾動股市，利好避險資產國債、原油、美元，但不改A股趨勢，事件沖擊中可能醞釀反攻機會。那市場接下來具體會如何演繹？哪些行業板塊會“笑到最后”？本文將重點分析以上問題。

　　面對地緣沖突不必驚慌，復盤歷史小盤成長股會有不錯表現

　　以歷史為鑒，回顧2000年以來發生的地緣沖突事件，發現：1）地緣沖突事件對整體資產走勢的影響較小，戰爭前后1個月左右對風險偏好造成壓力，對股市有利，對避險資產國債、原油和美元有利。（2）戰爭爆發前，小盤強于大盤，高市盈率強于低市盈率，戰爭爆發后大盤指數及低市盈率表現較好；就A股而言，短期內風險偏好受到壓制，而地緣沖突對國內經濟影響較小，穩增長政策的持續推進有望改善市場分子預期，風險偏好修復后，A股有望回歸上行趨勢。

　　2月25日，俄羅斯表示，烏方拒絕談判，軍事行動仍在繼續，俄烏沖突可能會持續數周，德邦證券認為，俄烏之間的沖突趨于中性，與2014年烏克蘭危機類似，短期內，風險偏好被壓制，高股息策略為后盾，待市場消化短期沖擊后，A股有望走出震蕩區間，回歸上行趨勢，小盤成長、專精特新進攻。

　　券商給出三條行業板塊投資思路

　　俄烏局勢的發展對全球經濟形勢和政治格局產生了深遠的影響，俄羅斯被踢出SWIFT體系也給中國以警示。政治格局的不確定性給全球供應鏈帶來了新的風險，俄羅斯是全球能源和各種礦石的重要出口國，而烏克蘭是全球重要的糧食出口國。我們希望世界將會回到過去安寧平和的狀態，但是也必須在金融、能源、資源、設備、材料的【自給可控】方面做好更多的準備和預案。

　　當前資本市場在金融能源資源設備材料農業的自主可控方面應該發揮更大的作用。除此之外三月圍繞穩增長的仍將會有更多的投資機會。

　　招商證券綜合基本面、事件和政策，金融、能源、資源、設備、材料的【自給可控】的上游環節，以及國內穩增長的上游環節成為重點布局的方向。按照“買上游”的思路，3月可以重點考慮【石油石化】【能源金屬】【工業金屬】等可能受到全球供應鏈擾動的上游資源品；金融領域的自主可控【信創及金融IT】【數字人民幣】。

　　同時在各種【高端設備】【高端材料】【種子】領域的【自給可控】標的也可以考慮重點布局。從穩增長的角度，【銀行】【地產】【水泥】仍值得重點關注。

　　思路一：目前俄烏軍事的沖突給全球供應鏈敲響了新的警鐘。中國在通用制造業領域具有較大優勢，但是中國在能源、資源、高端設備、高端原材料方面仍然依賴進口以及附著在其后的金融支付體系。

　　未來很長一段時間，我們必須要著力解決供應鏈的安全問題。在【石油石化】【工業金屬】【能源金屬】等上游資源領域盡可能實現【自給可控】，而在【高端設備】【高端原材料】的供應鏈備份/國產替代/自主可控方面要做出更多的安排。

　　思路二：俄羅斯被踢出SWIFT體系，也給我們的金融安全給予的警示，在2018年中美貿易摩擦升級，2019年香港問題暴露期間，市場上均產生了國內的銀行可能會被踢出SWIFT體系的擔憂。

　　當前國際形勢下，CIPS系統顯得尤為關鍵，金融自主可控的重要性將會顯著提升，【信創及金融IT】【數字人民幣】相關領域的投資機會也值得關注

　　思路三：穩增長，3月4日全國兩會將會召開。穩增長會成為兩會期間重要議題，我們需關注在傳統基建、新能源基建、數字基建、促進房地產業健康發展等相關議題上是否有可能超預期的表述和政策．從穩增長的角度，【光風儲氫】【銀行】【地產】【水泥】仍值得重點關注

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責任編輯：張熠