【相關(guān)專欄】證監(jiān)會祁斌：我們需要什么樣的資本市場？

　　張云

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在本周前三個交易日連續(xù)拉出三根陽線突破1200點，并創(chuàng)出該指數(shù)有史以來的收盤次高位。而這樣的K線組合呈多頭排列，后市被普遍看好。不過，一片大好形勢被昨天一根長陰終結(jié)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以暴跌4.40%收盤，收報1150.39點。

　　一位北京的私募人士和《第一財經(jīng)日報》記者交流時認(rèn)為，這種光頭光腳的陰險更像“斷頭鍘刀”一根陰線吞噬了三根陽線。

　　有看法謹(jǐn)慎的，當(dāng)然也有相對樂觀的。上海阜盈投資董事長張衛(wèi)民此前曾對記者表示，市場雖然有起有落，仍堅決看好創(chuàng)業(yè)板及其后市。這樣的情緒在市場中也隨處可見，甚至有投資者喊出“天空才是創(chuàng)業(yè)板的盡頭”這樣的豪言壯語。

　　資金凈流出創(chuàng)新高

　　預(yù)測漲跌歷來都是“公說公有理，婆說婆有理”，對數(shù)據(jù)的解讀也一樣。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，昨日創(chuàng)業(yè)板整體資金凈流出28.57億元。而本周前三個交易日的資金流向分別是凈流入5.1億元、凈流出6856萬元、凈流入1.48億元。昨日的資金凈流出金額已創(chuàng)出了近三個月以來的新高，包括創(chuàng)出2012年1月以來最大跌幅的6月24日，當(dāng)天創(chuàng)業(yè)板的資金凈流出也僅為11.63億元。

　　具體到個股上，昨日僅有華誼兄弟因重組漲停，至于跌停則有7只股票，集中在前期熱炒的互聯(lián)網(wǎng)、3D打印概念股中。

　　資金凈流出最多的股票則是基金重倉股，如樂視網(wǎng)凈流出2.83億元、光線傳媒凈流出2.22億元、東方財富凈流出1.82億元、富瑞特裝凈流出1.46億元、銀邦股份凈流出1.38億元。最典型的是富瑞特裝與昨日跌停的銀邦股份，二季報顯示兩者基金持倉占流通股的比例均超過20%，富瑞特裝共有28家機構(gòu)持股，占比23.59%；銀邦股份只有5家機構(gòu)持股，占比31.19%。

　　昨日的公開交易數(shù)據(jù)也說明了這個趨勢，所有上榜股票中，即便是漲停的華誼兄弟，也被機構(gòu)拋售了708.79萬元。但二季報顯示，已經(jīng)有51只基金“埋伏”在華誼兄弟中，持股市值達到23.89億元。昨日的機構(gòu)拋售是否意味著它們對目前創(chuàng)業(yè)板整體行情的不信任？

　　泡沫越擠越多？

　　多位市場人士都對記者表示，目前創(chuàng)業(yè)板的上漲更多是資金推動型上漲。上海睿通投資管理有限公司董事總經(jīng)理李茁表示：“創(chuàng)業(yè)板上漲的邏輯很明顯，就是主板萎靡不振，存量資金為了找到新的獲利點，外加經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等政策導(dǎo)向，創(chuàng)業(yè)板自然成了最好的標(biāo)的。市場中的絕大部分資金都是追求絕對收益的，也需要往賺錢效應(yīng)多的地方去�！�

　　也有機構(gòu)人士表示自己看不懂，但是有輕倉參與�！氨P小故事多的創(chuàng)業(yè)板吸引資金，后果就是這樣的上漲。很多人都知道這樣的上漲沒有業(yè)績支撐，但舞曲還沒終結(jié)，舞者就不該退場，或者說盡管從價格圍繞價值上下波動的規(guī)律上來看不應(yīng)該這樣大幅度偏離，但這樣也算是市場的選擇，只能順勢而為�！币晃凰侥紮C構(gòu)人士如此表示。

　　此外，戲劇性的事件在昨日層出不窮，也導(dǎo)致股市今后走向不確定性增加。

　　招商銀行285億元配股方案獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，同時，京東方A公布460億元的增發(fā)方案，兩項融資金額合計745億元。而至今令市場懼怕的IPO，已過會但未發(fā)行的86家公司總共籌資才565.33億元，兩家主板的上市公司一開口就超過了這個金額。

　　不過，主板并未因這個消息受到大的沖擊，這樣或?qū)��?dǎo)致資金在未來更加扎堆在創(chuàng)業(yè)板。記者發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自585.44點以來，走勢形態(tài)上與2007年A股走勢極為相似，一波上漲后便是一個畫出M字走勢的震蕩，其后便再次上漲，只是昨日的“斷頭鍘刀”讓投資者們有所警覺。

　　“首先是當(dāng)初創(chuàng)業(yè)板從1239.60點到585.44點比腰斬還慘痛的記憶猶在�！鄙鲜鏊侥既耸窟@樣對記者說，“其次是Shibor的中樞上移。從歷史上看Shibor與股市的負(fù)相關(guān)度非常緊密，前者高的時候后者往往表現(xiàn)就不好，因此既然Shibor中樞上移，那么股市相應(yīng)的表現(xiàn)就不用過度期待。”

　　他也對記者表示，自己也關(guān)注到創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增長不如去年。記者曾做過統(tǒng)計，今年創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預(yù)報中僅有133家報略增，這個歷來預(yù)報最集中的類別在去年報148家，其余如預(yù)減等負(fù)面業(yè)績預(yù)告類別的家數(shù)比去年都有增加。而創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)創(chuàng)了新高，Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日創(chuàng)業(yè)板市盈率達到52.41倍，是近12個月以來的新高�！凹偃鐦I(yè)績跟不上，估值會繼續(xù)向上，泡沫也會越來越大�！鄙鲜鏊侥颊f，自己也只是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地參與行情。

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