(二)，正面影響。

　　第一，有利于中國企業的進口。原材料進口型的企業成本會大幅度下降。

　　第二，兩頭在外，大進大出的企業影響不大。

　　為什么？請同學回答？

　　同學：原材料在國外買，東西也拿到國外賣，所以對匯率影響不大。

　　謝百三：你沒有說到點子上，中國勞動力的工資占得比例很小。

　　第三，中國企業在海外投資的能力增強。

　　第四，中國企業到海外上市會受到廣泛熱烈的歡迎。所以我堅決支持中國人民大學校長紀寶成(音)的觀點，盡可能的不要再到國外上市了。易憲容胡說八道。他說紀寶成(音)說不去就不去了，表面是為企業著想，實際上是不對中華民族負責。為什么不去呢？1比8.28，1比7.77，你賣點雞蛋就可以了，你賣老母雞舍得嗎？所有的企業，100個企業，95個都是漲的。因為大家想，這塊人民幣是資產，所以我為什么不買呢？所以我主張不要再到國外上市了，應該在國內上市。我們在國外上市的市值達到了兩萬億人民幣。很多好的企業出去了。

　　第五，在中國大陸的外商企業，包括港澳臺企業盈利會增加。

　　第六，中國外債還本付息會增加。這個是合法的，全世界都不管的。你們原來說好的15年還，你沒有想到我的人民幣會升值。

　　第七，中國GDP計算被大幅度的提高。我可以告訴你們一件事情，國際

貨幣基金組織，我在去年11月底和香港兩位教授辯論的時候，我們的研究生和博士生專門查了一下，世界銀行和國家貨幣基金組織認為中國到底值多少的GDP。去年11月29日我們查了一下，他們認為我們的GDP是全世界第二。我們最多是1比1.8左右。我們是按照1比7.8、1比8來算的，他們按1比2來算的，我們會漲成四倍。現在大家知道，美國第一，第二是日本。中國第四，世界銀行就把我們排在第二，中國是8萬億美元。我們不承認，我們就承認是1比7、比8。其實確實是這樣的，中國力量非常強大。

　　第八，中國國家稅收會大幅度增加。

　　第九，中國13億居民存款會升值。有一些人老是擔心，美元貶值，

人民幣升值我們不是虧了嗎？你想，我們如果一萬億美元貶值5%，我們就損失500億。但是這個算法是錯誤的。美元在貶值，我還有30多萬億人民幣。10多萬億的居民存款，還有18萬億的企業和金融機構存款，我一共有34萬億的人民幣，這塊在升值，外匯永遠是少的。大家一直想不明白這個道理。

　　第十，購買力會增強。最大的利多就是中國人民幣升值會造成房地產市場和股票市場的長期上漲。

　　資產價格上漲的國際間比較

　　同學，上次我給大家講過一次日本經濟的情況。我們在這個問題上，我們進行一下國際比較。

　　日本1985年開始大幅度的升值。當時有一個重要的協議《廣場協議》。五個國家，美國、日本、德國、法國、英國，一致開會要求德國馬克、日元一定要升值，美元要貶值。貶值30%，當時是這樣約定的。現在看來布雷頓森林體系的垮臺也是沖著日本來的。從85年開始升值，升值以后日本經濟出現了不景氣，出口不行了，東西貴了，外商也不來投資了。在這種情況下，日本政府很著急，盡量降低利率，實行極其寬松的貨幣政策。他們的目的是希望啟動內需、啟動消費，使日本老百姓自己來投資。總得政策是降低利率。最后，日本大量的貨幣聚成游資來到社會上，既不投資也不消費，去炒作房地產和股票，日本的股票85年一萬點，漲到38900點。日本的房地產從100點漲到340點，一套房子從100萬漲到340萬。日本東京的房子價格可以買下美國的，所以他們的口號是到美國去。這時候，日本的泡沫經濟到頭了。

　　再看臺灣，臺灣新臺幣升值時，臺灣股市是680點。經過幾年的升值，臺灣的股票從680點漲到8000點，回了一下以后，又漲到12000點。臺灣的房地產也漲了四倍。韓國的情況完全一樣。所以韓國人，原來漢城的房地產壓了十年，漲了十年。所以跑到上海買房子，600萬人民幣馬上就拿走，他們是按照美元付錢的。我們的房地產為什么會漲呢？其中重要的一個原因是人民幣升值，人民幣升值老外一定搶中國房產。他沒有辦法進來換人民幣，就買一套100萬美元的房子，將來人民幣升值，美元貶值了。你現在是1比8算的，將來是1比4，它賣了房子不就是人民幣了？所以聰明的外國人都到中國來買房子，一買買一層樓。 摩恩斯坦利的首席代表跟我講，長期看好上海和北京的房地產。

　　我們所有的房地產都是人民幣資產。中央調控房地產可以說是毫不留情，極為嚴厲。沒有一個國家這么干的，說五年之內不能賣掉。房地產照樣漲，很可怕。去年房地產全國70個省市漲了5%，今年1月份漲了5.5，二月份漲了5.6。告訴你們一個可怕的消息，上海三年多不漲了，三月份開始漲了。

　　股票，日本可以漲到一萬、四萬。臺灣可以漲到1萬點，中國大陸為什么不能漲呢？股權分置改革是一個重要的措施，但是直接引起股票上漲的是人民幣升值。我們看一下圖。

　　現在股市不是牛尾行情，是牛腰、牛胸

　　人民幣升值是什么時候？股權分置是2005年5月9日，溫家寶總理告訴尚福林，您去大膽改，什么時候股票漲了你就成功了。所以大家可以看到，5月9號這一天，不但不漲還一直跌。跌到了1千點，跌到了998點最低點。2005年7月18-21日，漲起來了。因為宣布了人民幣匯率升值。在這里回了一下，雙底形成，所有的QFII都堅決買，一下子升上去了。如果大家那個時候買股票現在就上去了。最重要的原因是人民幣升值，而不是股權分置改革。

　　股票可以漲多少點呢？很多人問我這個問題。會不會跌800點呢？我說你們瘋了？我說過去是過去，現在股票做得最差的是做了十年的人，就是跑來跑去，積極換倉。他們接受了過去熊市的教訓，這是很可怕的。現在已經天翻地覆了。我早說過了，1929年加入中國共產黨是危險的，1959年你加入中國共產黨還很難的。現在就是牛市，可以漲到多少不知道，因為日本漲了四倍、韓國漲了，臺灣漲了。中國還有房地產不準漲，資金一下子跑到了股市中，股市像噴泉一樣往上漲。同學們，經濟學的原理是非常有用的。不知道明天是下雨還是刮風，是上漲還是下跌，總趨勢向上，上到什么時候為止？第一，人民幣不升值了。第二，人民幣一步到位升值，升到1比5，然后說不升了。第三，房地產重新漲30%。第四，固定資產投資增長40%以上。這四個條件不具備，我不知道股票能漲多少。

　　現在有人說是牛尾巴，我不同意。我說是牛腰、牛胸。

　　各位同學注意了，將來是會跌下來的。因為日本從89年以后，日本經濟學家和政府間的意見不一樣了，日本房地產有泡沫，連續四次加息，最后從38900點，成為了最高點，一路狂跌，跌了12年。股票跌日本的經濟一片簫條，日本12年當中換了10個首相。日本人經常換首相，日本人很痛苦。一直到2002年8月份才停住。

　　但是臺灣沒有怎么跌。韓國處理也比較好。還有德國，上次讓同學查資料，你們誰有查過？德國也是漲，德國馬克升值時，德國股票也漲得很厲害，不過沒有臺灣和日本這么瘋狂。我告訴你們，沒有別的出路，每天100億人民幣怎么辦？上次我還講了中立化政策，100億人民幣到了社會上會引起通貨膨脹的。中國人民銀行把國債吐出去，把錢收回來。因為國債要用中央銀行票據吐出去，把錢收回來。但是怎么收也收不回來，你不可能發一百億收一百億，如果是這樣，就會引起中國的利率暴漲。中國的利率必須要達到4-5%才可能收回來。如果中國的利率達到4-5%，全美國人民全部跑到中國來換人民幣。因為他是5.25，我們也是5。我們在升值，他們在貶值，他們為什么不來換呢？所以，我料定升值空間極小，我們要保持3個百分點的利差，我最多估計還可以升4個百分點，升兩次就沒法升了。最多就是提高準備金率，還可以提高N次。準備金率提高，老外不會進來。如果不讓股市漲，就讓房地產漲。國家不愿意，老百姓不愿意。如果讓物價上漲，那就更可怕了，兩位數的通脹。五六個辦法，想來想去，兩利相權取其重，兩害相權取其輕。我們沒有辦法，只能讓股票漲上去。第一，流動性過剩可以得到化解和吸納。第二，一天收五千億的印花稅。第三，股票漲上去可以大量發新股。全國3000多萬鄉鎮企業，現在我們只有1400家。所以總體是利大于弊。

　　同學們，告訴你們，一輩子這么一次機會，人民幣升到頭了，這次機會也沒有了，但是一句話，還是要逢低吸納。

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