大家知道茅臺酒剛開始的時候是三十多元一瓶，后來放開價格，當時我們北大去了20多個老師和同學，中國人民大學去了30多個。當時我們去調查，每個人買了一瓶茅臺，是35元。當時是計劃價格。價格一放開，70。后來過了一段時間，又買不到了，到了80。價格只要是活動的，商品的供求關系正好是供求平衡的。你不夠賣我就漲價，賣不完我就跌價。現在我們的匯率是固定的，要么我們多出美元，要么多出人民幣。現在我們要弄清楚，到底是多美元還是人民幣，每天都在買美元，這就可怕了。

　　為了證明這一點，我就證明一件事情，中國的外匯儲備是在增加還是在減少。這是最能說明問題的。

　　中國的外匯儲備與日俱增。1984年，中國共產黨十二屆三中全會，大家很激動。當時我們的外匯儲備是90億美元。1994年，我們的外匯儲備是516億美元。95年是780億美元。96年是1050億美元，97年是1398億美元。98年是1449億美元。可以看清楚，每年增加一百億到兩百億美元。

　　到了2000年，我們達到了2000億美元。現在是越來越快。同學們，我非常擔憂告訴大家，現在我們的外匯儲備是12000美元，大大超過了日本。為什么增加這么快？就是不停的，時時的買進美元。所以，這很顯然的說明，人民幣的含金量很高。不是中國政府不讓美元升值，不讓人民幣貶值；而是中國政府不讓美元貶值，不讓

　　第四點，中國外債是非常有限的，而且非常安全。98、99年出現過一件事情。人家給葉利欽出主意，說中國的領導人說了人民幣不貶值，大家就不去搶了。所以葉利欽就學這個樣子，說盧布不貶值。這個是沒有辦法的，領導人偶爾是要說假話的，這是政治的需要。所以葉利欽以為，俄羅斯也不會貶值，連漲了三天，狂貶。后來中國百姓就怕了，說葉利欽說了三次以后貶值，我們中國是不是也在開這樣的玩笑呢。

　　當時上海文匯報找我，我在南京搞調研。一個電話打到南京，談了兩個多小時。他們問，謝教授，我們很擔心，因為盧布貶值了，人民幣會貶值嗎？我說，怎么還問這種問題呢？不會貶就不會貶。后來他們說，我們看到了中共中央黨校的一份材料，說中國的經濟學家中大部分人主張要貶值，但是也有10%左右的經濟學家，認為不應該貶值。

　　這里有一個謝百三教授特別的奇怪，認為不但不貶值，還會升值。所以他們很奇怪，就采訪我。俄羅斯為什么貶值，它的外債超過了它的外匯儲備。它的短期外債超過了它的外匯儲備。短期外債就是一年以內的外債，一年以上的就是長期外債。它的短期外債超過了它的外匯儲備。他們問中國呢？我說中國一點危險沒有。當時我們的外債是1200億，但是外債中只有15%左右是短期外債。這樣一算就知道了。1200億的債務，乘以15%大家注意是多少？大概有180億左右的短期債務。我們給他們借債都是很聰明的，你們要么來中國投資，要么是長期的外債。所以一點風險都沒有。

　　第二天，文匯報登了一篇文章說，復旦大學的謝百三教授說，人民幣現在很值錢。最重要的一點，人民幣外債和俄羅斯的外債有什么區別？我講了什么，他們沒有寫。最重要的問題，他們沒有寫。

　　短期債務很少。俄羅斯是不同的，它把他們的石油拿到公海賣了，他們是什么都不管了。俄羅斯當時很年輕的一位總理，我看這位總理什么都學過，但是沒有學過金融學。另外還有很重要的一條，當時朱镕基總理正好到美國、加拿大訪問。我在網上非常清楚看到了這樣一條消息。朱總理說，你們不要再問我關于人民幣會不會貶值。我都不想說了，我說了三次了，再說人家以為我像葉利欽這樣故弄玄虛了。中國國內，人民幣不但沒有貶值壓力，還有升值的壓力。這條消息，同學給我打出來一看，我想朱镕基總理的看法和我們的研究結果是完全一致的。

　　同學們你們注意，當時北京絕大部分的經濟學家認為人民幣應該貶值，實際上它有升值的壓力。最重要是外匯交易中心，當時它在買什么呢？另外我可以告訴大家，我們再看看歷史。江澤民、朱镕基、李鵬，中國的領導人從來沒有承諾國人民幣不貶值的。他們只說人民幣不會貶值，但是沒有承諾人民幣不貶值。李光耀帶著東盟七個國家來說，人民幣堅持16個月不貶值，亞洲的金融危機就會扛過去了。但是大家注意，他不是承諾，他指出的是一個現實。坐在這里的是一位女同學，不是一位男同學。他指出的是真實的情況，人民幣不會貶值，而不是說承諾不會貶值。

　　據我知道，首先提出中國泱泱大國，人民幣不會貶值的，不是這三位領導人，據我知道是龍永圖。當時是他們提出的，黨中央中 宣部的人不太懂經濟，就跟著一起宣傳，中國是一個泱泱大國，人民幣承諾不會貶值的。但是這是根本不會貶值的。你們可以查好了。

　　實際上，人民幣本身含金量很高，它一直是有潛在升值的壓力。

　　中國人民幣在2005年開始升值的原因和背景

　　中國人民幣從2005年開始升值的原因和背景。為什么要升值了？你堅持下去不是很好嗎？長達十年，事實上盯住美元的這種奇怪的匯率制度。吳敬璉老師親自講的，謝百三，我們國家也不是固定匯率制，為什么老盯住美元不放。一方面給我國的外貿出口帶來了大好的形勢。一方面對我國吸引外資，帶來了大好的形勢。無論是美元國家、日元國家、韓國、港澳臺的同胞都如涌如潮來中國大陸做生意，投資。

　　同學們，經濟三架馬車，第一出口、第二投資、第三是消費。中國三架馬車兩架都非常旺，就已經使得中國經濟走得很快很快了。

　　一比二點幾的匯率，你按照1比8在那里換美元，美國人為什么不來投資呢？勞動力便宜，原材料便宜。我們的工資如果按照匯率算，只有美國人工資的十分之一到二十分之一。我們中國工人工資，中國大學生工資，一千美金也就八千元人民幣，他們一個高級人才就是一個普通的工人。所以大家為什么要出國，出國都是為了賺取外匯。有一句話，出國都是打工的，國內都是來打工的。因為國內的勞動力便宜。國外的勞動力貴。這樣兩架馬車、出口和投資極旺，使中國每年新增就業人口一千萬左右，作用極大。

　　同學們想，為什么我們在亞洲金融危機前，93年的時候，在世界經濟格局發生重大變化的時候，美國搞高科技呢？因為美國覺得搞日常商品是斗不過中國，沒有任何一個國家斗得過中國，因為我們勞動力便宜，人海戰術。歐洲搞歐元是很傻的，想保護起歐洲的市場，這是很傻的。中國人傻，但是又最聰明。我的東西便宜，打火機戰略。中國上海的國營打火機廠全部倒掉，日本打火機廠全部倒掉。日本人不服，就到上海來調查，一看打火機都是溫州生產的，就跑到溫州去調查。到溫州一看呆住了，有這么幾個村，村村都在生產打火機。早上，幾輛車過來，都是配件，然后七點多開始，大家都往里裝。賣到上海1.5元，賣到新加坡3元。日本的打火機怎么會搞過中國呢？他們不要廠房，沒有生產設備，家家戶戶很富，這就是打火機的戰略。日本打火機廠說算了，我們關門吧。

　　歐洲打火機對我們的意見很大，他們說你們這個很危險。有什么危險呢？他們硬說有危險，中國打火機太便宜了，所以要加一把鎖。貿易保護主義。中國所有的商品都是打火機的戰略，只不過是放大和縮小的打火機戰略。

　　所以中國的市場主要是勞動力便宜，市場無限大。

　　匯率的事，雖然是我國的事，但是影響了世界貿易格局，加劇了國際收支不平衡。長期盯住美元的匯率政策，使我國和其他國家之間的貿易經常出現不平衡。1997年以前，我國貿易逆差經常有，往往是一兩年順差、一兩年逆差。

　　94年以后，我國從來沒有出國逆差，全部是順差。只有在98年之后，亞洲金融危機，有一些企業很害怕，得到了外匯就搞了遠期結匯。這個時候出現了一點點的逆差。到了99年馬上又是順差。