4. “新莊股時代”？

　　主持人：據統計，今年已披露三季報的1401家公司，剔除無同比數據公司后，同比增長21.89%，這種業績帶來影響是否足以支撐上漲行情的延續？

　　石松鷹：我認為業績上升是主流，可以支撐行情上漲。在競爭性行業中，企業的兩極分化是趨勢，今年對制造類企業來說，經營環境并不理想，原料和勞動力成本都在上升，行業內競爭比較激烈，毛利率受損。但這種環境有利于企業挖潛，改善經營管理水平，應該說，歷史上，很多企業和行業的能力提升都是在惡劣環境的壓迫下完成的；另外，這種環境也有利于優勢企業加快整合的步伐，有利于產業集中度的提高和產業結構的改善。

　　作為股票投資者，我們并不指望外在環境改善帶來大面積的盈利增加，因為這是不可持續的。我們更愿意看到優質企業甚至明星企業的誕生和發展，因為他們才能帶來持續的盈利增加。

　　竇玉明：對于上市公司業績增長的樂觀更多的緣于未來預期。一是在上市公司治理結構改善之后，大股東會將更多好的資產逐漸的注入到上市公司。二是中國上市公司之外的資產凈利潤率增長率很高，今年1月到8月私營企業凈利潤超過50%，國有企業的凈利潤增幅超過20%，可以看出上市公司并沒有完全覆蓋

　　主持人：股改解決了中國資本市場的一些制度問題，但惡炒之風似乎仍在繼續，比如東盛科技(600771.SH)等數只股票波動異常，而且很多機構、基金借用重組、借殼等各種概念推高個股價格，有人甚至提出了“新莊股時代”的概念，那么中國股市莊家是否沉寂？

　　滕泰：肯定會有這種狀況出現，因為很多上市公司股票可以流通了，還有管理層激勵，投資者、尤其是機構投資者為了獲利會去驅動管理層人為地、階段性地操縱利潤、提高股價，這也是在新的背景下，監管當局需要重視的問題。

　　竇玉明：新莊股時代的說法我不太認同，我覺得那個時代已經過去了，現在是大盤藍籌股時代來臨，誰有能力去坐工商銀行這個莊？至于一些股票有內部操作的嫌疑，那么應該加強監管。我認為首先要把監管的重點放到上市公司上，因為出現股票炒作、坐莊等，如果沒有上市公司做核心配合是很難成功的。很多股票在出重要信息之前大漲，我覺得應該好好的查一下這種情況。其次，事后的處罰要嚴厲。現在我們事前的工作做得很不錯，包括上市程序的審核等；但是事后的處理還不到位，似乎沒有哪家上市公司的老總因為從上市公司騙錢被抓的。正是這種犯錯的成本太低，才導致犯錯的幾率增加。

　　石松鷹：股票市場對于重組和借殼等題材的反應有兩種情況，一種涉嫌內幕交易，這是市場發展的腫瘤，管理機關應該堅決杜絕；還有一種是基于理性分析基礎上的，有合理邏輯作支撐的期權性質的投資，并不能一棍子打死。比如說某企業，目前的市場價格和目前的資產大致匹配，或稍有溢價，但大股東有諸如資產實現證券化的動機或有改善關聯交易的動機等等，而預期注入的資產收益率和定價水平可以增厚每股收益，基于這種分析，作適當的配置，并不一定有太大的問題。

　　(本報記者張冉對本文亦有重要貢獻)