■ 郭覲 《 國際金融報 》

　　2月中旬以來的調整，使得投資者寄望已久的“兩會行情”落空，市場重又進入震蕩之中。富國基金指出，在當前這樣一個不確定性和機遇共存的市場，能夠完全在股票、債券和貨幣市場靈活配置的富國宏觀策略等基金產品更值得關注。

　　富國基金認為，今年整體上經濟企穩，新政府換屆平穩，市場估值較低，這三個因素使得市場的系統性風險降低，牛市初期特征漸漸顯現，股票資產的吸引力逐漸上升。但經濟復蘇初期，市場依然非常敏感，多空因素錯綜復雜，未來一段時間還會有突然的下跌。

　　首先，從政策層面來看，今年財政支持經濟的力度比較大。富國宏觀策略擬任基金經理袁宜指出，去年政府整個財政赤字加上中央預算穩定調節基金占GDP的比重大概在1.7個百分點左右，屬于比較低的水平；而今年政府則安排了1.2萬億元的財政赤字，占GDP的比重達到2個百分點。

　　貨幣政策方面，從去年夏天開始，貨幣的增長速度就有了一個從低位回升的趨勢。由于貨幣通常領先于經濟一到兩個季度，加上今年財政對經濟的支持，預計未來宏觀經濟雖仍會有一定波動，但總體將呈現逐步向上的態勢。

　　其次，對于債券投資，隨著經濟復蘇和CPI的攀升，債券難以出現2012年那樣的持續上揚，更多地表現為結構性機會。

　　因此，在當前的市場，“全力進攻”的股票基金和“單純防御”的債券基金都難以適應市場的變化。業內人士指出，那些能夠充分利用股票、債券、貨幣市場優勢，并且能夠在三個市場之間收放自如地富國宏觀策略等產品更容易在“變中求勝”。

　　記者從富國基金獲悉，富國宏觀策略基金正是針對國內市場大起大落的特性而設計。0-95%的股票倉位規定，突破了以往混合型基金對最低股票倉位的限制，給予基金經理更大的靈活性。

　　比如，2010年A股的V型走勢，2011年的“股債雙殺”，2012年的年底逆襲，絕大多數基金產品都遭遇了“顧此失彼”的難題。如今發行的富國宏觀策略基金，則通過更加全面的大類資產配置思路、更加靈活的倉位控制和時機選擇，有望在一定程度上幫投資者解決震蕩市的資產配置難題。

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