銀帆李志新

　　市場有幾個矛盾，一個是有大批處在低谷的市場品種，但又有市場高估的品種。另外，到底是進行趨勢性投資還是價值投資，比較混亂

　　沛石資本汪義平

　　今天上市公司造假的程度比10年前造假的程度要低，將來會更低。所以，跟歷史相比，現在的估值非常低

　　金中和曾軍

　　海外標準化投資的模式在中國運用起來是非常困難的，在跌宕起伏的全球金融市場里面，A股市場是最難判斷和捕捉的，投資是最困難的

　　昨日，第七屆中國私募基金高峰論壇在深圳召開，華西都市報記者前往現場直擊私募大佬的最新觀點。首日舉辦的“最佳對沖基金報告會”精彩紛呈，一年期、五年期股票策略私募冠軍、債券冠軍和國際知名對沖基金悉數登場，討論A股未來走勢。

　　2012年私募冠軍銀帆投資部總經理李志新認為，今年A股市場要比去年更好，但更多還是以震蕩為主，震蕩幅度會比去年小。

　　五年期私募冠軍金中和投資首席執行官曾軍也對未來長期行情看好，他認為，當前股市的估值水平從過往歷史和未來發展來看，具有相當大的吸引力。

　　隨著國內市場的成熟，國際對沖基金開始陸續進入A股市場，銳箭資本和沛石資本就是其中的代表者。銳箭資本的成員曾供職于摩根士丹利、賽克資本、巴克萊等世界頂尖的金融機構。其創始人侯思園對進入A股市場充滿期待和信心，認為中國有非常多的機會。因為中國市場成交量很大，中國市場日均成交量基本是其他市場之和。

　　國際著名對沖基金沛石資本CEO汪義平對A股未來更是信心百倍，放出滬指未來十年上萬點的豪言壯語，他還認為，所有投資工具中，股票的投資回報率是最高的。

　　民森投資副總裁蔡小輝提示，未來可能會出現通脹的風險，他表示，以往當豬肉價格低于飼料的價格，一般是三到五個月左右通脹就會起來，所以從目前狀況來看，擔心6月份之后可能通脹會因為豬肉價格的影響出來。

　　銀帆李志新 投資辛苦鮮見大腹便便

　　去年，A股延續熊市的走勢，銀帆投資卻以44%的收益率成為私募新科狀元，旗下的產品均名列前茅。對今年的市場又怎么看呢？“今年市場好于去年，耐心等待低點出現。”銀帆投資部總經理李志新如此認為。

　　政策走向影響股市

　　“如果說要分享投資心得的話，我想說中國市場確實非常艱難。在我們這個市場很少看到大腹便便的投資人，一般都像我這樣骨瘦如柴的。”李志新幽默的言語，一下子逗樂了大家。

　　1991年便進入A股市場的李志新，從2003年起也投資包括港股的周邊股市。在他看來，A股市場更多受一些政策方面的干擾，比如新股的發行制度、經濟改革的方向，很多政策的走向都會對股市產生影響，所以常會使一些投資人找不到方向。

　　在李志新看來，從投資的角度，目前A股市場的風險還是偏大的。市場有幾個矛盾，一個是有大批處在低谷的市場品種，但又有市場高估的品種。另外，到底是進行趨勢性投資還是價值投資，比較混亂。不像海外市場有合理的標準，能夠做投資模型，從而充分定位一只股票。

　　普遍悲觀時就有機會

　　“如何去防范資本市場的風險？我覺得就是對資本市場充分的敬畏，我們懼怕這個市場，我們遵循這個市場的規律，不刻意預測市場的漲跌，但是我們會遵從市場的走向。”

　　在投資者普遍悲觀的時候，機會就可能出現了，我們要去把握它。

　　對于今年的市場，李志新認為，對經濟緩慢復蘇的預期，一季度的市場已經表現出來了，第二季度應該還會出現一個低點，“但總體來說，因為中國經濟今年大的調子已經變了，我們耐心等待低點以后，再做一些行業和投資品種的配置。”

　　具體到投資品種上，李志新認為，更多的關注新興行業，比如國家大力扶持的環保、管網升級、安防、信息建設。在城鎮化板塊，機會需要耐心等待，市場出現比較好的機會再進去。

　　沛石資本汪義平

　　A股未來十年上萬點

　　“合格的基金經理，就是要為你們賺到超額收益。”來自沛石資本，有著驚人履歷的汪義平語出驚人。A股市場上，那么多位公募、私募基金經理，其排名歷來只看是否是所有基金的前1/2還是后1/2，而不是看有沒有超額收益。

　　在汪義平看來，要付私募公司那么高的費用，讓他們幫著做投資決策，唯一的原因就是因為這些人能夠為你提供超額收益，超過市場的回報，而且扣除費用之后還能獲得超額收益。不光是對私募、公募，對任何一個職業經理人，都要提供超額收益，否則就不合格了。

　　對A股市場，汪義平相當有信心，他認為，十年之內，滬指會上萬點。“今天上市公司造假的程度比10年前造假的程度要低，將來會更低。所以，跟歷史相比，現在的估值非常低。所以，結論是未來十年A股年均增長率會在15%，按照現在2000多點算，5年之內會到5000點，十年會到上萬點。”

　　金中和曾軍 A股市場最難判斷

　　五年期私募冠軍金中和投資首席執行官曾軍表示，對未來長期行情看好，認為目前漸進式的改革，能夠為未來十年經濟增長提供足夠的潛力，投資機會應該遠遠勝于過去五年走過的艱難道路。

　　但他毫不諱言，A股市場不是正常的證券市場。“正常的思維和邏輯，尤其是海外標準化投資的模式在中國運用起來是非常困難的，在跌宕起伏的全球金融市場里面，A股市場是最難判斷和捕捉的，投資是最困難的。”

　　曾軍認為，A股市場情緒變化的劇烈經常超出他想象。比如銀行股，去年年初、年中都被認為是最大的投資陷阱，但從去年12月到現在以來，又成市場上表現最好的板塊，甚至是龍頭。“市場情緒熱烈的時候，價值可以被高估幾倍，所以我們不要輕易說它值多少錢。”

　　他還談到投資上的問題。“實際上在低位的時候，如果還有利空，極有可能它本身就是利好。”曾軍認為，利好和利空真正的價值，是由股票本身的價位和大盤的點位決定的，所以在判斷和研究時，要看股市是否在比較大的轉折點上，股價波動的本身可以平衡掉所有的利好和利空。