編者按：經過20多年的發展，我國資本市場正在迎來蛻變，市場參與各方均需解放思想。歷史告訴我們，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，資本市場的發展更需要理性的建議。新浪財經聯手證券時報發起“拿什么拯救你，中國股市！”大討論，邀請專家、券商基金人士為中國股市的前途出謀劃策，也歡迎廣大網友積極參與，建言獻策！

　　宏源證券研究所副所長   解學成

　　最近議論比較多的是產業振興，不僅包括實體領域的產業振興，還包括虛擬經濟中股票市場的振興。內地上證指數繼前年、去年分別下跌16%和22%，今年前8月又下跌6.9%，交易量同時萎縮，證券行業萎靡不振。這是振興股票市場的原因所在。

　　在過去相當長的時間內，我國政府實施了若干個產業振興規劃，例如汽車產業規劃，集中社會資源辦“大事”，取得了不錯的效果。在90年代初創建股票市場之時，深圳曾經號召黨員帶頭買股票，在稍后股票購買需求旺盛時又要求黨員帶頭賣股票。當今，實體經濟領域內普遍產能過剩、需求不旺，政府發布產業振興規劃時已經慎之又慎。對于股票市場的振興，時過境遷，現在已不能發動黨員再來買股了，也不能要求社保以及國字頭企業進場了。那么。如何振興股市？

　　加大退市力度

　　實體產業的振興是通過兩個途徑來進行的，一是調整經濟結構，縮減過剩產能，二是增強行業競爭力，著力培養創新、核心競爭力的企業。個人認為，證券市場振興也要遵循兩個途徑，首先也是去產能，證券市場應該是優質公司的舞臺，劣質公司應該被市場化地淘汰。其次是重視投資者回報，公司要向投資者負責，對股東分紅，讓股東的投資保值增值。

　　內地股票市場目前的市值在全球排名第四，次于美、英、日和中國香港，我們僅用了20多年的時間，便從規模上超過了上百年發展歷史的發達國家和地區。在這20多年中，形形色色的公司通過IPO、借殼等形式進入股票市場，掛牌交易，但基本上沒有公司從這個市場上退出。相當多的績差公司不斷虧損，不斷編故事，重復著擊鼓傳花式的游戲。我們應該制定更嚴格的措施讓那些沒有競爭力、不能再創造財富的公司退出股票的股票市場。

　　增強投資功能

　　投資者回報多年來沒有重視。由于特定時期的發行制度，公司高溢價發行股票，中小流通股東付出了高價格，卻沒有獲得對等的權利。股票上市后由于國有股不能流通，公司因此不注重市值管理。在股權分置改革后，流通市值急劇擴大，加上宏觀經濟速度下滑，投資者因此損失較大，信心渙散。當務之急，需要重視投資回報，強化股票市場的投資功能。

　　引導上市公司股票加大分紅。鼓勵那些有條件的公司高比例分紅，股息率甚至要高于銀行存款利率。股票投資風險高于銀行存款，部分公司的股息率應該高于銀行存款利率。股票分紅條款不僅適用于IPO公司、再融資公司，還應該擴展到所有公司。上市公司優厚的分紅條款，將吸引更多的機構利用資本市場來進行財富管理。

　　反對借振興股市出臺短期政策，避免頭痛醫頭、腳痛醫痛，防止出現政策措施被行情綁架的局面。振興股市，非一日之功，需要一系列的長期制度安排。去產能，重回報應該是這些制度的核心內容。

　　編后語：

　　感謝您對我們工作的大力支持，更感謝大家對中國股市的熱愛，因為有你有我，相信我們的市場會越來越好！

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