本報攝影記者/吳軍

　　在最近10個交易日里，A股雪崩式的走勢考驗著所有投資人的神經，也動搖了很多信奉價值投資理念的投資人的信念：那些被看好的公司真的如此不堪一擊？公司的基本面根本沒有發生任何逆轉，股價暴跌有什么理由？

　　面對著無數的詢問，我的回答只有一個：只要你還是信奉價值投資，就堅持下去，因為價值投資的最大回報來自于時間，而不是短期內股票的價差。如果你的內心承受不住這種煎熬，那還是趁早放棄為好！不要被一種自己無法堅持的信念所挾持，在市場的劇烈震蕩中惶惶不可終日。

　　堅持者無需自擾，忽略波動是其操作的重要原則；放棄者如果轉向趨勢投資，在如今的價格水平下也是充滿了機會——在年初本欄的文章中，我提出當時A股的價格水平使得市場不存在系統性的機會，而今天滬深300指數2008年的動態市盈率已降至20倍左右，至少藍籌股已經具備了投資機會；大盤自998點上沖至6124點，到周五也已跌去了漲幅的近50%，5個月的快速下跌也使市場自身產生了反彈的要求；創業板即將推出，在創投板塊上市公司股權投資收益大增的明確預期下，又使得創投概念股有持續強勢的表現。因此，今天的A股，可謂是投資投機兩相宜。

　　或許有讀者會問，難道充滿了不確定性的宏觀經濟走勢等市場外部因素就不用考慮了嗎？我的看法是，一來這一輪持續的暴跌已經預支了對宏觀經濟形勢的擔憂；二來中國巨大的內需市場和政府所掌握的刺激投資和消費增長的政策工具，還是可以抵消外需下降的負面影響，保證GDP 8%以上的快速增長；何況股市作為一個直接融資市場，對于中國經濟的健康發展具有不可替代的重要作用，我相信有關監管部門也不會坐視股市長期低迷而不顧，而會吸取以往的經驗教訓，采取更科學和合理的方式，推進完善市場基礎建設和加強對中小投資者的保護，比如推出更多交易工具、降低投資者交易成本、規范上市公司融資行為、完善新股發行制度等。

　　所以，即便有關部門不出手，險些跌穿3500點的市場也已經具備了反彈的能量，如果有救市措施出臺，其更重要的意義是可以恢復投資者長期投資中國股市的信心，抹去“5·30”深烙在投資者心中的陰影。無論是“有形之手”還是“無形之手”，在3500點的中國股市，都會發揮重要的作用。

　　另外，作為一個政策建議，我認為當下推出幾乎被人遺忘的股指期貨，應該是一個最佳時機。很多人把股指期貨當作洪水猛獸，在股指一路上漲的過程中，不是擔心股指期貨會火上澆油，就是擔心會砸垮市場。那么，在現在這樣一個指數水平，上述的擔憂自然是毫無必要了。盡管從股指期貨的本質和成熟市場經驗來看，根本上它還只是一個避險、套利的工具和現貨價格的追隨者。楊宇東