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　　3年半營銷費用超50億元 韓束母公司“砸錢”沖刺IPO

　　來源：IPO參考

　　“雙十一”臨近，愛美美眉們的錢包準(zhǔn)備好了嗎？

　　正所謂，“資本永不眠”，當(dāng)美眉正在“備戰(zhàn)血拼雙十一”的時候，資本市場上的化妝品企業(yè)也沒閑著。

　　10月5日，上海上美化妝品股份有限公司 （下稱“上美集團”） 再次向香港聯(lián)交所遞交了招股書，聯(lián)合保薦人為摩根大通、中金公司、中信證券。

　　借助抖音、微博、小紅書等新媒體傳播手段，完美日記、花西子等國產(chǎn)化妝品品牌大放異彩，化妝品的市場競爭愈加激烈。

　　據(jù)弗若斯特沙利文報告，按零售額計，2021年中國化妝品市場的市場規(guī)模達到9468億元，預(yù)計2026年將達14822億元，2021年至2026年的復(fù)合年增長率為9.4%，大幅高于同期全球市場3.8%的復(fù)合年增長率。

　　而上美集團抓住了“多品牌發(fā)展”的東風(fēng)，乘勢而上，專注于護膚品及母嬰護理產(chǎn)品的開發(fā)、制造及銷售，旗下品牌主要有韓束、一葉子、紅色小象等。

　　經(jīng)過多年的發(fā)展，韓束、一葉子、紅色小象等品牌在化妝品市場上有著較強的競爭能力。

　　弗若斯特沙利文報告顯示，上美集團旗下韓束、一葉子品牌在品牌知名度、購買喜好、受歡迎程度、推薦該品牌的可能性和回購意愿方面，皆位列國貨護膚品牌前十名，而紅色小象在受歡迎程度、回購意愿兩方面在2021年調(diào)查中位列國貨母嬰護理品牌榜首。

　　無論在市場上獲得多少“Title”，營收和利潤永遠是一個企業(yè)的立身之本，雖然名聲大，但上美集團的收入和業(yè)績卻有點尷尬。

　　上美集團招股書顯示，2019-2021年及2022年上半年，上美集團分別錄得收入28.74億元、33.82億元、36.19億元及12.62億元，其中，2022年上半年收入同比下滑了31.08%。

　　上美集團收入高度依賴韓束、一葉子、紅色小象3個品牌，2019-2021年及2022年上半年，來自3個品牌的合計收入分別為24.88億元、31.06億元、33.33億元及11.74億元，占收入的比例分別為86.6%、91.8%、92.2%及93.0%。

　　更進一步來看，上美集團2019年“一葉子”品牌在收入占比中具有較大優(yōu)勢，而2020年以來，2003年創(chuàng)建的“韓束”品牌則占據(jù)了較大優(yōu)勢，2022年上半年該品牌收入占該公司收入的比例甚至接近一半，達到47.8%。

　　對于“一葉子”品牌收入的下滑，上美集團表示，2020年主要是由于“線下渠道產(chǎn)生的收入受COVID-19影響而減少，部分被在線渠道產(chǎn)生的收入增加所抵銷”，而2021年則是因為“正將一葉子品牌升級成為借助植物科學(xué)面向年輕消費者的純凈美容品牌并減少營銷開支”。

　　一級市場上，上美集團旗下的母嬰護理品牌紅色小象2020年10月獲得了來自雅戈爾、旭日紫金、百銀集團的5億元融資。

　　而上美集團2019年以來推出的、較多專注于敏感肌的高肌能、安彌兒、極方在收入占比中常年不足一成，甚至呈現(xiàn)下滑趨勢。

　　相比于2019年，上美集團2020年、2021年錄得期內(nèi)利潤同比大漲，分別增長242.09%、66.73%，而2022年上半年未經(jīng)審核金額僅為6280萬元，同比大跌63.97%。

　　2019-2021年，上美集團的毛利分別為17.49億元、21.87億元、23.61億元，而相比于2021年上半年的12.20億元，2022年上半年僅有8.20億元，同比下滑32.82%。

　　截至2020年末、2021年末、2022年上半年末，上美集團的資產(chǎn)負債比率分別為93.1%、29.9%、54.3%。

　　上美集團表示，資產(chǎn)負債比率由截至2021年12月31日的29.9%上升至截至2022年6月30日的54.3%，主要由于計息銀行及其他借款總額增加，而儲備減少所致。

　　而上美集團資產(chǎn)負債比率截至2021年末較截至2020年末下降則是由于計息銀行及其他借款總額、租賃負債總額減少，而儲備增加所致。

　　國產(chǎn)化妝品品牌打開知名度的同時，品牌之間的競爭也愈發(fā)激烈。

　　“酒香也怕巷子深”。“網(wǎng)紅”是消費者對這些品牌的第一印象，抖音、小紅書、微博等社交平臺成為國產(chǎn)化妝品品牌的必爭之地，營銷費用自然成為不可忽略的開支。

　　近幾年來，上美集團線上渠道的收入占比逐漸增加，2019-2021年及2022年上半年，占比分別為52.4%、75.2%、74.6%及73.8%，2019年之后，線上銷售渠道的收入占總收入的比重皆在七成以上。

　　線上銷售渠道的占比逐漸增加，就免不了銷售費用的上升。

　　招股書顯示，2019-2021年及2022年上半年，上美集團銷售及分銷開支分別為13.25億元、15.36億元、15.72億元及6.08億元，占收入的比例分別為46.1%、45.4%、43.4%及48.2%。

　　多年來，上美集團銷售及分銷開支占收入的比例接近五成，新媒體營銷對其已經(jīng)造成極大的負擔(dān)。

　　招股書中，上美集團表示，部分募集資金將用于品牌建設(shè)活動，以持續(xù)提升品牌形象并提高現(xiàn)有品牌的品牌認(rèn)知度，以及為新品牌建立品牌形象。

　　由此可見，在可以預(yù)見的未來，上美集團還將投入大量的營銷費用。

　　與營銷形成鮮明對比的是研發(fā)投入，2019-2021年及2022年上半年，上美集團的研發(fā)投入分別為0.83億元、0.77億元、1.05億元及0.52億元，占收入的比例分別為2.9%、2.3%、2.9%及4.1%。

　　也就是說，截至2022年上半年末，上美集團2019年以來的營銷費用達到50.41億元，而研發(fā)投入為3.17億元，僅占營銷費用的6.29%。

　　上美集團在招股書中提到，該公司注重研發(fā)，并且在募集資金的用途中也表示，“將用于提升研發(fā)能力，通過加強基礎(chǔ)研究和產(chǎn)品開發(fā)，保持品牌的持續(xù)創(chuàng)新”。

　　注重營銷的方式能否長遠，在完美日記母公司逸仙電商的前車之鑒下，上美集團的未來已然充滿挑戰(zhàn)。

　　低欲望、消費降級在年輕人群體中逐漸盛行，對化妝品的需求量已大不如前，上美集團能否靠登陸資本市場來輸血？IPO參考將持續(xù)關(guān)注。

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責(zé)任編輯：王其霖