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　　【導讀】從掃貨舉牌到如今開始清倉式拋售，知名私募機構中科招商的行為，有著很強的信號意義。

　　中國基金報文刀兄

　　2015年股災期間，知名私募股權機構中科招商在救市背景下，以舉牌的方式掃貨小市值股票（很多被認為是“殼股”），而后有的確實被借殼了，比如鼎泰新材被順豐借殼，但更多的還是“待字閨中”。如今重組收緊背景下，中科招商開始清倉式拋售這些殼股，值得關注。

　　我們簡稱為中科招商的這家私募機構，全稱為中科招商投資管理集團有限公司，2000年12月成立，2015年3月份在新三板掛牌，是少數幾家已經在新三板掛牌的PE（股權投資）機構，三板市場上最新市值為138億元，公司大股東、創始人、董事長兼總裁是1967年出生的單祥雙。

　　因而，在PE界，中科招商稱得上是一線機構。

　　這幾天，中科招商通過旗下投資平臺舉牌的上市公司陸續公告，中科招商要清倉拋售股票。1月24日，綿石投資、大連圣亞公告，中科招商旗下投資平臺擬清倉式減持所持股份。這些股票基本都是2015年股災期間舉牌買入。

　　綿石投資公告，公司第四大股東中科匯通擬在未來六個月內通過競價交易、大宗交易或協議轉讓的方式減持其所持的綿石投資全部股份，共計1492.98萬股，占公司總股本的5.01%。

　　大連圣亞公告，中科匯通持有公司460.93萬股，占公司總股本的5.01%；北京市東方成長創業投資管理有限公司持有公司167.06萬股，占公司總股本的1.82%，兩股東計劃未來六個月內減持，擬減持數量分別為460.93萬股、167.06萬股。

　　這里說一下，中科招商并未通過母公司直接舉牌，而是通過旗下投資平臺，以中科匯通（深圳）股權投資基金管理有限公司為主，也包括中科恒松、東方成長等。

　　今天（1月25日），中科招商繼續出手。豐樂種業、祥龍電業也公告中科招商擬清倉減持，而到今日晚間，中科招商自己發布公告，我們看到除了上述4家公司，還有三變科技、北礦科技也在擬減持之列。

　　1月25日中科招商發布公告，正式確認了7家上市公司的減持計劃。

　　這7家公司分別是大連圣亞（600593）、綿石投資（000609）、沙河股份（000014）、豐樂種業（000713）、祥龍電業（600769）、北礦科技（600980）和三變科技（002112）。

　　對于一下子清倉這么多舉牌的股票，中科招商給出的原因非常簡潔：自身資金安排需要。

　　當然，除了這6家公司，中科招商手上還有不少持股的上市公司。其中有的之前也間或進行過減持，包括去年10月份及之后減持部分鼎泰新材的股份和贊宇科技。

　　以中科匯通去年三季度末持股來看，主要持有以下上市公司股份。黃色標注為將要減持的7家與之前進行過減持的2家。

　　表1：中科匯通2016年三季度末持有上市公司股份

　　如今開始這般清倉拋售，與2015年股災期間舉牌掃貨形成鮮明對比。截個當時的新聞，可觀一二。

　　大致是這樣，中科招商在股災期間花了估計40億元舉牌了10多家上市公司，大多是市值40億元及以下的小市值公司，很多主營業務不怎么樣，殼股特征明顯。

　　當年7月份，單祥雙還接受過中國基金報記者專訪，他是這樣看的。“單祥雙認為，這些被舉牌的上市公司市值小、主營業務發展遇到瓶頸、發展空間不大，亟待產業升級。中科招商進入，不僅注入資本，更重要的是產業、人才、技術、管理資源，甚至體制機制資源，可以重塑上市公司的產業競爭力、發展空間。舉牌的公司會成為產業整合和產業培育的第一批平臺。”

　　基金報記者把2015年三季度末中科匯通持股數據整理如下：

　　表2：中科匯通2015年三季度末持股情況

　　從2015年的掃貨式舉牌，要做產融結合，到如今清倉式甩賣，官方說法是為了自身資金安排需要。可在業內人士看來，這與當前并購重組收緊、IPO提速的大環境關系密不可分，殼股的價值大打折扣。

　　一位券商投行人士表示，殼股只會越來越不值錢，有殼股的趕緊賣！

　　而當年豪氣舉牌稱要重塑上市公司產業競爭力的單祥雙，至今并沒有看到多少對所舉牌上市公司產業競爭力重塑的動作。舉牌公司中，比較引人注意也給中科招商帶來較高收益的是鼎泰新材被順豐借殼，這背后是否有中科招商牽線搭橋，也并不知道。

　　而在近期新華社關于IPO話題的報道《IPO常態化真的有那么“可怕”嗎？》一文中，單祥雙認為IPO常態化和適度加快，有利于經濟結構轉型。單祥雙表示：“適度加快新股發行速度與加強上市核查并舉，可以引導資金‘脫虛向實’，充分發揮資本市場的作用，也有利于間接引導民間資本流入股權投資領域和實體經濟領域，促進我國經濟結構轉型升級。”

　　從掃貨舉牌到如今開始清倉式拋售，知名私募機構中科招商的行為，有著很強的信號意義。

　　最后補兩句，可能很多童鞋關注中科招商賺了多少錢，收益率怎么樣之類。這個要把所有股票的成本和最新股價，包括已經有部分賣出去的，綜合來算，還是有點復雜的。

　　就簡單點說吧，有的股票還是賺很多的，比如鼎泰新材，押中了順豐借殼，估計有3、4倍的收益，但也有很多股票比如將要賣的沙河股份、祥龍電業、豐樂種業、三變科技這類的，最新股價和股災買入期間也差別不會很大。但總體上，應該還是賺不少。