□本報記者 劉興龍

　　從2013年福布斯富豪榜成員，到2014年6月因涉嫌非法集資被逮捕，成清波的人生軌跡由頂峰滑落至谷底，與之同步的是“中技系”一步步走向了崩盤，ST成城、*ST國恒、*ST國創等“中技系”旗下的上市公司如今已是在退市的邊緣風雨飄搖。

　　“中技系”的潰敗源于2013年一系列眼花繚亂的資本運作。迫于資金鏈緊張，成清波謀劃了一場融資賭局，利用非法集資參與ST成城增發，再轉移募集資金化解“中技系”資金危機。然而，成清波突然被貼上了“老賴”標簽，導致融資夢化為了泡影。此后，*ST國恒也曾被成清波看作救命的稻草，但是鐵路資產重組的計劃由于羅定市拒絕再度信任“中技系”而告吹。

　　自2002年以來，成清波掌控下的“中技系”不斷地掏空ST成城、*ST國恒、*ST國創等上市公司，并將持股變為抵押擔保的標的，但越來越瘋狂的資本運作最終因信用“破產”而走到了盡頭。

　　非法融資豪賭45億增發

　　據媒體報道，“中技系”掌門人成清波因涉嫌非法集資，已于2014年6月15日被上海警方正式逮捕。而在此之前，ST成城、*ST國恒、*ST國創等“中技系”成員均已是麻煩纏身，前兩家公司更是在證監會[微博]6月20日通氣會上被宣布立案。伴隨著成清波身陷囹圄、旗下公司股權易主，曾經風光無限的“中技系”宣告崩盤，而加速它消亡的推手是一樁事關生死的融資賭局。

　　時間回到2013年2月，在貴陽市新華路126號富中國際20層隱藏著一家神秘的公司，前臺的銘牌顯示是房地產公司，而在ST成城價值45億元的融資預案中，這里是貴州晟潤商貿有限公司的注冊地。

　　當時，ST成城公告稱，擬通過增發募資收購何勁、晟潤商貿持有的盛鑫礦業100%股權，從而涉足煤炭開采領域。定增預案顯示，成城股份計劃募集資金45億元，其中，公司實際控制人成清波將出資18.75億元認購5億股。

　　三十多歲的何永剛是晟潤商貿總經理，據他介紹，以何勁為首的家族在云南發跡，此后遷至貴州經營房地產。從2010年以來，借助貴州煤炭資源整合的機遇，何氏家族通過盛鑫礦業這個平臺，先后收購了十二個煤礦的采礦權和兩個探礦權。對于與ST成城的交易，何永剛顯得頗為淡定：“賣給上市公司，回籠資金當然好。交易不成，礦還在我們手上，也無所謂�！�

　　與何氏家族“無所謂”的態度截然相反，“中技系”對于此次增發融資可謂是孤注一擲。這背后的原因是：2011年以來，中技系通過國聯、中航信托等信托公司合計融資約22億元，這些信托產品先后違約，巨大的兌付壓力讓其不得不尋找資金來源。

　　成清波設想的方案是：考慮到盛鑫礦業的基本面(凈資產0.59億元，2011年凈利潤-1.13億元)，只需要用45億元募集規模中的少部分資金即可收購其100%股權，剩余數十億資金以增資盛鑫礦業和補充上市公司流動資金的名義注入ST成城。當然，ST成城只會是這筆資金的中轉站，最終錢會偷偷從募集資金賬戶流入中技系的關聯公司名下。這樣的方案設計幾乎是*ST國恒的翻版，當年增發用于建設羅岑鐵路剩余的約9億元募集資金至今去向成謎。

　　相比于挪用募集資金，更為嚴重的是，成清波設想以“空手套白狼”的方式實現巨額融資。2013年初已經債務纏身的成清波，顯然無力拿出18.75億元認購增發股份，于是非法集資成為了其唯一的選擇。而操作融資的主體是優道投資。公開資料顯示，ST成城曾收到優道投資2.58億元，隨后轉給了中技實業及關聯公司；*ST國創承認從優道投資劃入上市公司賬戶共計11.9億元資金，后委托劃出。此外，優道投資參股的上海乾灝投資管理中心(有限合伙)還以虛假的“上海市閔行區動遷安置房項目二期D款”項目融資數億元，并出現在了ST成城的定向增發對象名單中。

　　如果45億元融資方案如愿發行，“中技系”仍將得到喘息之機，成清波也可以償還江蘇“船王”任元林于2012年年初就已到期的信托借款，無需出讓*ST國恒的股權。

　　然而，貴州煤炭資源整合的復雜性超出了成清波的想象。一方面，在持續多年的煤礦整合期間，部分采礦權未能及時進行變更登記，盛鑫礦業收購的煤礦仍登記在他人名下，這成為了資產評估的障礙；另一方面，雖然貴州省暫停了采礦權變更登記，但是私下的采礦權轉讓未曾間斷，糾紛時有發生。例如，中國證券報記者調查發現，ST成城擬收購煤礦之一的三雍煤礦，一位原礦主提交了大量書面證據，表明其與后續的浙江籍礦主存在著采礦權轉讓糾紛。貴州省煤礦兼并重組會議曾明確提出，凡是進入司法程序、礦業權有爭議等礦權暫停變更。

　　45億元的收購煤礦增發方案落空，幾乎注定了“中技系”融資賭局的失敗。

　　失信名單擊碎融資夢

　　2013年，成清波以43億元的身家躋身福布斯富豪榜第303位，在他的個人介紹里標注著“美國西南國際大學博士”。資料顯示，美國西南國際大學只是一家具有遠距教學資格的綜合大學，是著名的野雞大學(雖然是合法機構，但不被所在國社會、用人企業認可的學校)之一。富豪和博士的光環，讓成清波得到了身份的提升，不過對個人信用卻毫無意義。在“中技系”的生死關頭，正是成清波被貼上“老賴”的標簽，令其失去挽救敗局的機會。

　　2013年6月，在籌劃4個月之后，ST成城收購煤礦遲遲沒有著落，而非法集資獲得的巨額資金又急需“借雞生蛋”，于是ST成城突然終止對貴州盛鑫礦業集團的收購。半個月之后，ST成城又拋出了一份新的重組方案。6月25日，ST成城宣布將定增3億股，募集14.04億元資金，用于收購中煤地質持有的頁巖氣資源和補充流動資金，成清波以現金進行認購。通過優道投資的資金往來來看，14億元幾乎是“中技系”可以動用的集資總額。

　　就在“中技系”孤注一擲地將資金投入新一輪增發計劃中時，一個噩耗傳來，成清波此前涉及到*ST國恒擔保貸款案仍處于執行中，不具備非公開發行股票的認購資格，頁巖氣收購項目再度擱淺。

　　更有甚者，成清波被貼上了“老賴”的標簽。全國法院失信被執行人名單信息顯示，深圳國恒欠顏關偉借款本金為3368.5萬元，利息合計1073.38萬元(從2011年2月1日起算至2013年1月21日止)，深圳中技、天津國恒、成清波對全部債務承擔連帶清償責任。2013年1月21日，法院作出的民事調解書發生法律效力，此后顏關偉向法院申請執行，并于2013年6月18日執行立案。成清波由于違反了財產報告制度，隨即被列入了失信被執行人名單。

　　增發計劃屢次落空，成清波由此失去了借助股市融資償債的機會。在江蘇“船王”任元林追債之下，成清波不得不于2013年7月29日與新揚子造船簽訂了以*ST國恒持股為標的的《股票回購協議》。

　　事實上，這并不意味著“中技系”放棄*ST國恒的股權。融資不成之后，成清波想到了通過二級市場操縱股價套利。在簽署《股票回購協議》時，*ST國恒已經臨時停牌，原因是與羅定市政府及相關國有企業就鐵路資產商談合作事宜。

　　對于列入了失信被執行人名單的成清波，任元林顯然并不放心，因此在協議中加入了“如果標的股票股價連續3個交易日下跌，乙方有權立即取消甲方對標的股票的回購權，同時有權立即收回委托甲方行使的一切股東權利”的條款。而成清波之所以同意如此表述，是由于他有信心利用鐵路資產重組推高*ST國恒的股價，這也幾乎是其最后的救命稻草。

　　羅定市拒絕二次上當

　　“沿途沒有一段完整的鐵路，部分地區拆遷都沒有完成，許多標段的施工隊伍也是墊資建設�！币晃粡V東省羅定市人士透露，*ST國恒的財務黑洞不僅僅是約9億元募集資金去向不明，募集資金使用情況顯示，已經投入羅岑鐵路建設資金逾10億元，考慮到現場完工情況不足十分之一，這個數字恐怕遠遠高于實際的投資額。

　　在羅定市政府眼中，羅岑鐵路成了一塊心病。2006年，羅定市設定多項限制性條款，幾乎是以定向的方式將廣東羅定中技鐵路集團有限公司100%產權轉讓給了中技實業。當時，條款明確約定，中技實業禁止進行二次轉讓。然而，3個月后，中技鐵路旗下的羅定鐵路59%股權被以4.11億元的天價轉讓給了沒有任何鐵路建設和運營經驗的*ST國恒。一經倒手，成清波輕松凈賺3個多億�？紤]到由上市公司接手，可能會更有利于鐵路建設進程，羅定市政府默許了中技實業這一違約行為。

　　8年時間過去了，羅岑鐵路何時開通依舊遙遙無期，羅定市政府領導也早已更迭，對成清波、中技實業、*ST國恒不滿的聲音也越發多了起來。十年前，羅定市的經濟實力曾經在云浮市之上，如果能夠打通廣東、廣西的鐵路通道，無疑會加速當地的經濟發展速度。然而，不僅鐵路遲遲無法完工，直到2012年羅定市才開通高速，交通落后使得羅定市成為了廣東省經濟最落后的地區之一。一位羅定市官員介紹，“每年我們都要召集中技實業、中鐵羅岑公司開會，研究解決羅岑鐵路建設進度的問題，可是每次都是不了了之�！�

　　漸漸失去耐心的羅定市開始考慮收回羅岑鐵路的建設權，這也與“中技系”急于通過*ST國恒鐵路資產重組推高股價的思路不謀而合。不過，由于多年間，“中技系”不斷從羅岑鐵路募投項目抽離資金，巨大的財務黑洞讓雙方難以達成一致。

　　羅定市在談判中，提出了兩個原則：一是由于當地財力有限，收購中鐵羅岑股權按照非現金的方式支付；二是在股權轉讓前，中鐵羅岑必須清償所有債務，以及結清施工欠款。

　　依照羅定市的意見，雙方曾經達成了初步的意向：以中鐵羅岑公司的股權置換羅定市粵西物流園區土地，同時，*ST國恒協助清償中鐵羅岑所欠第三方債權人的全部債務，解除中鐵羅岑被查封或抵押的資產，解除羅岑鐵路10個標段的合同手續，并結清欠款。

　　一位當地人士透露，中技實業2006年4186萬元收購中鐵(羅定)鐵路股權的前提是需要承擔8.46億元債務，雖然成清波此后曾表示償還了其中的約4億元。但事實上，中鐵(羅定)鐵路仍有大筆債務沒有處理，此后建設期間拖欠的施工欠款也讓債務規模越壘越高。

　　面對中鐵羅岑巨額的債務，*ST國恒顯然無法滿足羅定市凈資產回收羅岑鐵路建設權的要求。經過近5個月的協商，羅定市拒絕在原則性條款上進行讓步，*ST國恒被迫在2013年12月14日發布公告，由于部分前置條件無法完成，上市公司與羅定市相關部門簽訂的三方框架協議自動解除。

　　在2013年8月-12月期間，*ST國恒不止一次出現過連續三個交易日下跌，不過，任元林對于鐵路資產重組仍抱有希望，因此并沒有履行取消“中技系”對標的股票回購權的條款。直到三方框架協議公告解除，2013年12月16日，泰興市力元投資有限公司、新揚子造船與“中技系”簽訂了《股票回購協議之補充協議》，兩天之后又與成清波簽訂了《委托管理協議》。

　　保殼無望成催命符

　　雖然ST成城的增發無果、*ST國恒重組落空，在資本市場沉浮多年的成清波依然想通過調節利潤，保住兩家上市公司的殼資源。

　　2013年底，*ST國恒曾預測2013年度業績扭虧為盈，凈利潤約為1萬元-600萬元，主要原因是北京茂屋房地產開發有限責任公司股權轉讓款將在2013年度確認，預計確認利潤3636萬元(稅前)。而ST成城2013年前三季度也實現盈利138.97萬元。

　　經嚴謹調查采訪，中國證券報于2013年12月刊發了《*ST國恒終審判賠4千萬秘而不宣 或致全年虧損并暫停上市》，2014年2月刊發了《成城股份被孫公司拖入高利貸深淵 數億元去向成謎》，獲得市場相關方高度關注。最終，由于與中國銀行(行情，問診)海門支行4000萬元票據糾紛案為終審判決，*ST國恒預測的數百萬盈利瞬間變為了虧損，其2014年1月29日發布業績修正公告，預測2013年虧損4449萬元。ST成城2014年6月26日也公告稱，公司1月30日披露2013年年度業績預虧公告，預計2013年年度經營業績將出現虧損，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4，900萬元左右。但經財務部門再次測算，預計2013年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.37億元左右。業績預告更正的主要原因是，公司在前次業績預告披露盈利預測時，未能作出充分估計，公司財務部門在新一屆董事會指導下出于審慎的原則，對一些科目下作出較大調整。

　　訴訟糾紛和擔保違約相繼曝光，不僅導致ST成城、*ST國恒瀕臨退市的邊緣，也加速了“中技系”的崩盤。證監會經過核查認定，*ST國恒此前披露的募集資金投入羅岑鐵路項目中，存在部分資金未投入的情況；另外，2012年轉讓北京茂屋股權取得的3891萬元收益屬虛構。同時，2011年以來，ST成城對外開具了大量商業承兌匯票，且部分商業承兌匯票已處于逾期未付狀態。

　　最終讓成清波身陷囹圄的則是隨后曝光的多樁非法集資項目。優道投資以ST成城、*ST國創定向增發名義大肆融資無力償還，上海乾灝投資以虛假的“上海市閔行區動遷安置房項目二期D款”項目融資數億元，也出現違約。

　　回顧成清波和“中技系”的發展歷史，2010年之前屬于傳統的坐莊手法。成清波以收購法人股的方式，于2002年、2004年分別介入物華股份(ST成城)和內蒙宏峰(*ST國恒)，2008年又從青海中金的手中接過了四維控股(*ST國恒)的控制權。在此期間，“中技系”創造財富的方式也十分傳統，一方面將資產高溢價注入上市公司，另一方面將募集資金違規轉移至“中技系”關聯企業。

　　而自2010年之后，隨著信托業的快速發展，“中技系”已經不滿足從上市公司拿一點、偷一點，開始頻繁使用財務杠桿擴大資金規模，ST成城、*ST國恒由于擁有上市公司的光環，成為了“中技系”信托融資抵押擔保的標的物。

　　2013年年初，“中技系”資金鏈緊張程度達到頂峰，也恰在此時，它的信托融資走上了歧途。此前，“中技系”信托融資多以上市公司股權抵押擔保，而隨著資金償還壓力倍增，“中技系”開始虛構信托投資標的，包括尚未確定實施的上市公司定向增發項目，以及虛假的安置房項目。

　　與以往的涌金系、德隆系相似，“中技系”走向崩盤也是由于近乎狂熱的資本運作。

　　風雨飄搖的“中技系”公司

　　“中技系”崩盤留下不了局，它留下了一連串的謎團：*ST國恒9億元募資去哪了？優道投資通過上市公司走賬的十幾億資金流向了哪里？它也留下了一堆爛賬：*ST國恒、ST成城由于繁雜的債務和擔保無法理清，至今仍未披露2013年年報。

　　6月24日晚，ST成城公告稱，公司爭取在6月底前召開董事會、監事會審議2013年年度報告，并于6月30日前發布相關公告及股票復牌。當然，該事項仍存在不確定性，此前ST成城就曾在5月20日爽約過一次。

　　同樣年報難產的*ST國恒面臨的情況更加復雜，至今仍然沒有具體的時間表。由于新任大股東泰興市力元投資有限公司對*ST國恒的資產情況存在質疑，股東大會明確“只有在對相關問題進行公正、客觀的核查后，才能通過公司2013年年度報告�！北M管*ST國恒已經與北京煒衡(天津)律師事務所簽訂合同，聘請其進行落實預付賬款、應收賬款及落實法律糾紛對公司2013年年報影響及后續追蹤解決等工作。但因缺少相關經費，相關工作暫無法開展。6月21日，*ST國恒透露，公司現正在四處籌措資金，協調會計師事務所和相關中介機構，盡早完成年報工作。

　　今年1月，*ST國恒曾稱，若就平安銀行天津分行商票糾紛案等5宗法律訴訟，在公司2013年財報披露前，與相關當事人協商均未獲得成功，則公司2013年虧損擴大，預計凈利潤虧損1.7億元到2億元，比上年同期下降282.11%－349.54%。

　　*ST國創近日同樣麻煩不斷。繼公司多位人士因“募資迷案”被上海市公安部門采取法律強制措施后，2014年6月19日，*ST國創又發布公告稱，因信息披露違反證券法律法規而被證監會立案調查。雖然公司并未公開被調查原因，但是從公開信息來看，和涉嫌非法吸收公共存款有關的可能性很大。

　　此外，由于與“中技系”牽扯上了關系，恒立實業近日股價大跌。6月19日，恒立實業發布澄清公告稱，媒體關于“公司4億募資去向不明；股東傲盛霞與中技實業存在關聯關系；傲盛霞質押4800萬股恒立股份事宜未披露”等，均與事實不符。盡管恒立實業竭力澄清與“中技系”無關，然而在6月20日的證監會新聞發布會上，證監會新聞發言人張曉軍稱A股三家上市公司恒立實業、ST成城、*ST國恒已被證監會立案，目前正在調查中。恒立實業與兩家“中技系”公司同時遭遇立案調查，顯然很難撇清與“中技系”的關系。

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