土地

　　2006年末，東來(lái)順無(wú)形資產(chǎn)中，有一項(xiàng)王府井大街27#雅客房產(chǎn)土地使用權(quán)，系原來(lái)投資轉(zhuǎn)入，原值2442.33萬(wàn)元，攤銷(xiāo)期限40年，剩余攤銷(xiāo)期限36.70年。也就是說(shuō)，到2006年末，該土地使用權(quán)已攤銷(xiāo)3.3年，即從2003年便開(kāi)始攤銷(xiāo)，即該項(xiàng)土地使用權(quán)在2003年時(shí)的賬面價(jià)值(原值)為2442.33萬(wàn)元。

　　那么，時(shí)過(guò)3年多，在中國(guó)尤其是北京土地樓市近年來(lái)火爆的背景下，這一土地使用權(quán)的增值情況不容忽視。從這個(gè)角度上考查，雖無(wú)法論證武漢東來(lái)順股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)高低的問(wèn)題，卻顯示了東來(lái)順整體49.09%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)的偏低，即未考慮此塊土地使用權(quán)的增值。

　　據(jù)王府井歷年年報(bào)顯示，自2003年至2006年，東來(lái)順凈利潤(rùn)分別是233.43萬(wàn)元、292.51萬(wàn)元與564.45萬(wàn)元。王府井在公告中介紹，根據(jù)東來(lái)順的盈利狀況，轉(zhuǎn)讓其股權(quán)，對(duì)公司收益并不造成實(shí)質(zhì)影響。這似乎合情合理。不過(guò)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價(jià)格高低，卻會(huì)對(duì)王府井的收益“造成實(shí)質(zhì)影響”。

　　即便不用武漢東來(lái)順的19倍市凈率來(lái)算，若僅按5倍市凈率來(lái)估算的話(huà)，王府井轉(zhuǎn)讓東來(lái)順49.09%的股權(quán)，將產(chǎn)生投資收益1.44億元，而王府井2006年度凈利潤(rùn)為1.93億元。

　　在法律意見(jiàn)書(shū)的“本次轉(zhuǎn)讓對(duì)王府井股份的影響”中，相關(guān)措辭也是拿捏有術(shù)：本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓非屬關(guān)聯(lián)交易，不存在明顯損害王府井股份股東利益的情形。