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春節假期結束，A股市場即將迎來農歷甲辰龍年首個交易日。回顧休市期間全球市場表現，2月9日至2月16日期間，海外市場整體延續上漲或反彈態勢，亞太股市表現整體優于歐美，美股主要股指在持續沖高后出現分化。春節檔票房創歷史新高、美國1月通脹數據超預期、OpenAI發布首個視頻生成類模型等系列宏觀、行業層面的話題也引發市場高度關注。
在券商看來，A股超跌反彈行情未結束，春節假期港股、美股中概股延續反彈行情，有望支撐A股，靜待“寬貨幣”實質性落地，短期市場風險偏好及流動性方可實質性改善。配置上，超跌反彈的“中小盤+成長”方向獲得積極看好，高股息方向配置價值也同樣值得重視。
市場人士分析，當前海外流動性寬松預期反復，但國內經濟增長壓力下節后仍有可能進一步降準降息，流動性維持寬松。同時，節后保增長相關的政策預期大概率上升，政策和外部事件偏正面，A股當前估值也處于歷史最低位附近，A股節后修復行情有望延續。
假期好消息不斷
這個春節假期對于投資者比較友好，國內經濟數據傳來了多個好消息。
春節期間國內消費和出行等數據都非常火熱。2024年綜合運輸春運工作專班數據顯示，截至2月15日，全社會跨區域人員流動量478483.4萬人次，較2023年增長約13.02%，較2019年增長約11.73%。
春節市場比較受關注的影視方面也取得了歷史性的突破。根據燈塔專業版，截至2月17日13時50分，2024春節檔總票房達78.44億，超過2021年春節檔（78.43億），打破中國影史春節檔票房紀錄。《熱辣滾燙》《飛馳人生2》《熊出沒·逆轉時空》暫列今年春節檔票房前三位。
2月17日，攜程發布的《2024龍年春節旅行報告》顯示，春節假期，國內游、出境游、入境游訂單同比均大幅增長，并超2019年同期水平；國內景區門票訂單同比增長超六成，境外景區門票訂單較2019年增長超130%。
金融數據上，2月9日，央行發布2024年1月金融數據。1月M2同比增長8.7%，前值9.7%， M1同比增長5.9%，前值1.3%。新增人民幣貸款4.92萬億元，同比多增162億元。社會融資規模增量6.5萬億元，同比多增5061億元。社融存量增速為9.5%，前值9.5%。
東海證券劉思佳分析：“總的來看，1月金融數據實現‘開門紅’，尤其是體現在去年高基數的基礎上，結構上亦有一定改善，總體利好風險偏好的回升。貨幣政策寬松窗口仍在，降息仍有可能。”
春節假期全球股市普漲
Wind數據顯示，截至2月16日收盤，前述A股春節休市的時間段內，在全球主要股指中，恒生科技指數以5.50%的漲幅高居第一，日經225指數、恒生中國企業指數、恒生指數期間漲幅分別達到4.41%、3.71%、2.91%，韓國綜合指數期間漲幅達到1.09%；英國富時100指數、法國CAC40指數、德國DAX指數期間漲幅分別為1.53%、1.34%、0.91%；美股標普500指數期間微漲0.15%，而納斯達克指數、道瓊斯工業指數則雙雙收跌。
“節前A股市場的連續上漲帶來了很強的賺錢效應，而港股的估值比A股更低，很多AH股差價比較大，因此A股的連續上漲帶動很多資金到港股去布局一些優質股票。現在香港恒生指數在A股還沒開盤就連續三日大漲，為A股市場下周開門紅帶來機會。預計后市A股和港股能夠延續上漲的趨勢，進一步展開上攻。下周A股市場開盤交易有望延續節前上漲的趨勢，勢必和港股形成聯動，開啟春季攻勢。”前海開源首席經濟學家楊德龍表示。
對于節后的市場，華金證券首席策略分析師鄧利軍表示，節前擔憂的風險基本未發生，節后修復行情延續。首先，海外流動性寬松預期反復，美元上漲對國內寬松有一定掣肘，但國內經濟增長壓力下節后仍有可能進一步降準降息，流動性維持寬松；其次，節后兩會來臨，保增長相關的政策預期大概率上升，且中美關系有所緩和，政策和外部事件偏正面；最后，A股當前估值處于歷史最低位附近。
春節假期內，國家發展改革委表態進一步激發民間投資活力、多家銀行推動城市房地產協調機制工作加快落地見效、春節檔票房創歷史新高、美國1月通脹數據超預期、日本2023年名義GDP降至世界第四、首個視頻生成類模型Sora出爐等重大事件話題引發投資者廣泛關注。
國家發展改革委近日表示，今年將持續做好向民間資本推介項目，加大對重點民間投資項目的支持力度，鼓勵民間投資項目發行基礎設施領域不動產投資信托基金，進一步激發民間投資活力。
近日，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行召開城市房地產融資協調機制專項會議，公布了相關工作的部署情況和成效進展；招商銀行、中信銀行、興業銀行、浦發銀行、光大銀行、上海銀行等股份行和城商行也迅速響應相關要求，推動城市房地產協調機制工作加快落地見效。
據燈塔專業版數據統計，截至2月17日21:30，2024年春節檔（2月10日-2月17日）總票房（含預售）80.33億元，總人次1.64億人，總場次394.14萬場，已超越2021年春節檔78.43億元票房紀錄，刷新中國影史春節檔總票房、總觀影人次、總場次三項紀錄。
北京時間2月13日晚間，美國勞工部公布2024年1月通脹數據，美國1月CPI同環比增幅及核心CPI同環比增幅均高于市場預期。超預期通脹數據引發當日美國國債全線大跌，收益率曲線大幅走平，期貨成交量大增；美股三大股指集體重挫，部分指數日跌幅創出階段新高。
據新華社援引日本共同社15日報道，2023年日本名義國內生產總值（GDP）為4.2106萬億美元，降至世界第四位。多年位于日本之后的德國去年名義GDP約為4.4萬億美元，排名超過日本。
2月16日，OpenAI發布旗下首個視頻生成類模型Sora，該模型可根據用戶輸入的自然語言生成60秒的視頻，也可通過靜態圖片生成視頻，還可對現有視頻進行擴展、填充缺失內容等。有機構指出，從目前展示的視頻來看，Sora生成的視頻無論在清晰度、流暢度和真實程度上都已經接近人類拍攝的視頻。
配置超跌反彈方向及高股息標的
就券商對A股開市走勢的預判，申萬宏源證券認為，超跌反彈行情未結束，春節假期港股、美股中概股延續反彈行情有望支撐A股，但2024年前三季度A股總體可能仍是震蕩市，四季度市場中樞或逐步抬升。在A股信心逐步恢復背景下，美股科技股上漲帶動的A股映射至少構成超跌反彈行情演繹的線索，重點關注AI應用（AI視頻是短期主題熱點）、AI算力、AI PC，華為鏈（昇騰、操作系統），機器人，國防軍工的投資機會；中期無風險利率下行，繼續推薦穩態高股息和動態高股息。
國金證券判斷，“交易性風險”已得到較為明顯的控制，靜待“寬貨幣”實質性落地，短期市場風險偏好及流動性方可實質性改善。配置上，靜待一季度“寬貨幣”確認，選擇“中小盤+成長”進攻：一是聚焦經濟結構轉型方向，包括電子、汽車、機械自動化、醫藥（創新藥）等，重點關注有主題催化的TMT方向，尤其是短期超跌的消費電子；二是適配券商增強組合反彈彈性；三是配置出海邏輯較強的alpha組合，以平滑組合波動。
華創證券建議1-2月維持啞鈴型配置思路：高股息、高自由現金流在存量經濟環境下可能成為公募底倉中長期切換方向，與此同時，成長型策略的配置權重或可逐步提升。在市場底部反彈階段，超跌反彈的小盤成長風格一般表現出更高彈性，次新股、十倍股配置權重或可適當提升，政策寬松信號后風險偏好改善，可逐步追加籌碼。
華金證券建議節后均衡配置價值和成長：一是央國企相關的建筑、銀行、非銀、電力等；二是政策和產業趨勢向上的通信（算力、衛星互聯網等）、電子（半導體、消費電子）、傳媒（影視）、計算機（數據要素、鴻蒙）；三是超跌的新能源（電池、光伏）、醫藥（創新藥、藥店）、消費（社會服務、紡織服裝、白酒）。
信達證券策略首席分析師樊繼拓表示，考慮到估值和庫存周期的位置，A股3—4月有可能驗證到地產銷售情況和上市公司一季報的改善，出現季度反彈甚至反轉的概率很高。
“不怕左側交易，一旦反轉速度可能會很快。”樊繼拓表示，過去一個季度，股市政策和經濟政策已經在逐漸改善，但股市依然偏弱，主要是兩個原因，一個是投資者對長期經濟增長前景迷茫，導致短期的利多沒能對市場產生盈利，第二個原因是部分絕對收益投資者雪球和量化等產品，為了控制波動率，不敢加倉，甚至還需要減倉。這兩個風險或已讓市場超調了，后續一旦企穩反轉速度可能會比較快。
申萬宏源首席策略分析師王勝（金麒麟分析師）也認為，短期超跌反彈還有空間。申萬宏源策略指出，前期，A股和美股罕見地出現了極強的負相關性。現階段，資金面壓力快速緩和，A股的獨立問題正在解決。這種情況下，A股和其他市場的聯動有望逐步恢復。春節假期期間，港股和美股中概股延續了反彈行情，外資對大中華資產的認可度恢復，這也可能成為A股超跌反彈演繹，做結構輪動的線索。
不過，王勝也提醒，超跌反彈后，還是要基于政策面和基本面的變化，尋找后續市場主線。
“2024年上中下游都有供給釋放壓力，需求側樂觀預期發酵仍高度依賴政策強刺激，基本面預期的向上彈性有限。2025年供給調整見成效，基本面向上彈性打開，景氣趨勢機會有望明顯增加。這種情況下，2024年前三季度A股總體可能仍是震蕩市，四季度基本面預期向2025年錨定，自下而上的投資機會將明顯增加，市場中樞也有望逐步抬升。”王勝表示。
（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）
（來源：綜合自中國證券報、券商中國）
責任編輯：韋子蓉
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