炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　策略周專題：當前市場有哪些底部特征？

　　來源：光大證券股份有限公司 

　　研究員：張宇生 

　　本周A 股市場表現不佳

　　受內部外多重因素影響，本周A 股市場整體表現不佳，主要寬基指數均收跌，北向資金延續凈流出趨勢。科創50（-3.7%）、創業板指（-3.7%）跌幅居前，上證指數（-2.2%）、滬深300（-2.0%）也出現一定回調。北向資金延續凈流出趨勢，北向資金本周合計凈流出224.2 億元，為連續第3 周凈流出。

　　當前市場有哪些底部特征？

　　從估值、風險溢價、換手率、融資交易占比、偏股型基金發行等指標來觀察A股市場當前的位置，部分指標初步顯示A 股市場或已處于底部區間。從估值來看，當前A 股市場估值處于相對低位，具有一定的性價比和安全邊際；從大類資產視角來看，當前A 股市場股債性價比已經處于歷史相對高位，或已計入較多悲觀預期，顯示當前A 股市場風險偏好處于相對較低的位置，后續修復空間相對較大。雖然目前上證指數的收盤價以及估值水平仍顯著高于2022 年4 月以及10 月的最低收盤價和相應的估值水平，但從融資交易占比（MA10）、新成立偏股型基金份額（MA10）以及換手率（MA10）等指標來看，當前上證指數或已逐步進入底部區間。

　　積極因素正在累積

　　積極因素正在累積。政策方面，當前逆周期調節政策以及“活躍資本市場”相關的政策正加速落地，8 月25 日召開的國務院常務會議指出，推進保障性住房建設，有利于保障和改善民生，有利于擴大有效投資，是促進房地產市場平穩健康發展、推動建立房地產業發展新模式的重要舉措，《關于優化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》也于近期發布，政策加速落地或將助力A 股市場企穩；經濟方面，在經濟自身動能的恢復以及政策的呵護下，預計我國經濟與盈利將企穩回升。此外，近期A 股出現“回購潮”，或將改善投資者情緒，助力A 股市場企穩，并且海外風險擾動因素或將逐步消除，北向資金有望重新恢復凈流入。

　　整體來看，當前積極因素正在累積。

　　等待政策破局，關注安全發展及機構重倉方向

　　等待政策破局。雖然當前A 股市場階段性偏弱，但目前A 股市場具有相對較高的性價比和安全邊際，并且部分指標初步顯示A 股市場或已處于底部區間，反映當前已經計入較多悲觀預期。當前市場情緒仍相對偏弱，等待政策提振市場信心，緩解市場悲觀情緒。在利好政策的支持下，A 股市場有望逐步企穩，之后經濟與盈利回升有望繼續支撐市場擺脫弱勢。

　　安全發展或仍將是確定性最高的中期主線。關注半導體產業鏈（半導體設備、面板、存儲、封測等）、AI 相關的硬件方向（光模塊、服務器）等。“中特估”

　　或許也將是資本市場安全發展的重要方向之一，建議關注國企改革相關方向。

　　機構重倉方向的表現可能會有所好轉。若市場情緒與經濟現實均有修復，市場風格可能會偏均衡，前期機構重倉方向的表現可能會有所好轉。新能源車產業鏈（零部件、充電基礎設施）以及部分消費行業（白酒、白電、社服）值得重點關注。

　　風險分析

　　1、政策進度不及預期；2、經濟增速水平大幅不及預期；3、中美關系大幅惡化。

現在送您60元福利紅包，直接提現不套路~~~快來參與活動吧！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：劉萬里 SF014