從一季度數(shù)據(jù)尋找投資機(jī)會

　　□渤海投資研究所 秦洪

　　雖然本周五A股市場大幅彈升，但難改周K線圖的震蕩盤落的趨勢。尤其是上證綜指一度跌穿5·30行情的低點和中國太保等新股在本周的跌破發(fā)行價仍然讓市場感受到“熊”的氣息。正由于此，筆者對下周一的走勢依然感到不易樂觀，當(dāng)然，考慮到一季度業(yè)績等因素，大盤的調(diào)整速度或?qū)⒌玫骄徑狻?/p>

　　也就是說一季度業(yè)績或?qū)⒊蔀橛绊慉股市場在下周也就是四月的運行基調(diào)的主要因素。而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為一季度業(yè)績的大致情況可以從兩方面來把握，一是從以往上市公司業(yè)績構(gòu)成來看。比如2007年上市公司的凈利潤不少來源于二級市場的投資收益，尤其是保險股、券商股等品種。而隨著A股市場在一季度的大幅回落，那么，相關(guān)上市公司一季度業(yè)績可能會低于預(yù)期，這可能也是券商股、保險股在今年一季度股價大幅回落的原因之一吧。

　　二是從宏觀統(tǒng)計數(shù)據(jù)中以窺端倪。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(年主營業(yè)務(wù)收入500萬元以上的企業(yè)，下同)實現(xiàn)利潤3482億元，同比增長16.5%。其中在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有及國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤1405億元，同比下降5.6%；與此同時，在39個工業(yè)大類中，石油和天然氣開采業(yè)利潤同比增長61.2%，煤炭行業(yè)增長66.8%，鋼鐵行業(yè)增長12.2%，化工行業(yè)增長15.9%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長1.6%，建材行業(yè)增長53.5%，專用設(shè)備制造業(yè)增長35.9%，交通運輸設(shè)備制造業(yè)增長42.6%，電子通信設(shè)備制造業(yè)增長37.7%，電力行業(yè)利潤下降61.0%，化纖行業(yè)利潤下降0.2%，石油加工及煉焦業(yè)由去年同期盈利156億元轉(zhuǎn)為凈虧損206億元。

　　如此的數(shù)據(jù)其實也顯示出當(dāng)前中國石油、中國石化等煉油業(yè)務(wù)在一季度業(yè)績或?qū)⑻潛p，既如此，將拖累此類個股的一季度凈利潤，這可能也是中國石油在昨日差點跌破發(fā)行價的原因，也是化纖、電力等諸多板塊在近期股價難有突出表現(xiàn)的原因，尤其是電力行業(yè)的利潤下降61%，顯示出煤價高漲對火電股盈利的侵吞，所以，電力股在近期建議投資者最好別重點跟蹤。

　　與此同時，上述數(shù)據(jù)也折射出部分行業(yè)的一季度業(yè)績或?qū)�樂觀，從而帶來投資機(jī)會，比如煤炭行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)等，其中煤炭業(yè)得益于煤價高漲所帶來的盈利提升預(yù)期，尤其是出口比重較大的煤炭股以及擁有產(chǎn)能迅速擴(kuò)張的煤炭股可跟蹤。而專用設(shè)備的礦山設(shè)備、石油機(jī)械設(shè)備等品種的一季度業(yè)績也將較為樂觀，也可跟蹤。

　　中金公司研究報告認(rèn)為:

　　大小風(fēng)格轉(zhuǎn)換已開始形成

　　市場預(yù)期的加息并沒有出現(xiàn)，顯示央行運用加息來調(diào)控經(jīng)濟(jì)趨于謹(jǐn)慎。國際能源和農(nóng)產(chǎn)品價格的回調(diào)預(yù)示通脹壓力或有緩解。證監(jiān)會連續(xù)第七周新批基金發(fā)行，資金面持續(xù)利好。雖然未來創(chuàng)業(yè)板的推出會分流部分資金和市場注意力，但影響不大。地產(chǎn)、銀行、鋼鐵等與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的大盤股的反彈表明市場對于經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)心有所緩解。大盤股的時代已重新來臨，投資者可繼續(xù)關(guān)注。地產(chǎn)、銀行、鋼鐵等大行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密，這些板塊的出色表現(xiàn)說明市場對于宏觀經(jīng)濟(jì)層面的擔(dān)憂有所緩解。同時，這使得大盤股的走勢明顯強(qiáng)于小盤股，近期中證100 指數(shù)一周僅收低1.4%，明顯強(qiáng)于中證500 的跌幅5.5%，股票市場的大小風(fēng)格轉(zhuǎn)換已開始形成。