從政策面結(jié)合市場走勢分析，我們認(rèn)為目前位置中期底部基本確立，預(yù)計(jì)股指將在政策面回暖的背景下，4月市場將逐步走出恢復(fù)性上升行情，近期房地產(chǎn)政策出現(xiàn)回暖，地產(chǎn)板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　萬科A (000002):萬科最新發(fā)布年報(bào)顯示：2007 年公司結(jié)算面積393.7 萬平方米，同比增長35.9%，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入351.8 億元，增長98.3%，凈利潤48.4 億元，增長110.8%，公司每股基本收益為0.73 元。經(jīng)過07年快速發(fā)展，公司市場占有率迅速提高，全國的市場占有率提升至2%。公司豐富的土地儲備給公司的持續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，雖然房地產(chǎn)行業(yè)目前受到宏觀調(diào)控影響，但調(diào)控過程給公司的低成本擴(kuò)張?zhí)峁┝擞欣�的市場環(huán)境，未來公司的市場占有率有望進(jìn)一步提升。

　　陸家嘴(600663):公司最新年報(bào)顯示，2007年公司主營業(yè)務(wù)收入增長56%，凈利潤增長3.25%，每股收益0.32元，公司擬10股派0.65元(含稅)。2007 年公司繼續(xù)全面推進(jìn)主營業(yè)務(wù)從單純土地開發(fā)向土地開發(fā)與項(xiàng)目建設(shè)并重的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，目前公司主營業(yè)務(wù)收入主要來源于土地批租和房屋銷售，2007年土地批租與房地產(chǎn)銷售分別為14.0億元、4.8億元，占主營收入的68.6%、23.5%。公司目前土地項(xiàng)目儲備總計(jì)196萬平方米。看好上海房地產(chǎn)的發(fā)展前景，公司房產(chǎn)項(xiàng)目與土地儲備未來仍具備較大的升值潛力

　　金融股大資金流入明顯

　　□北京首放

　　在經(jīng)歷了瘋狂的砸盤之后，周五驚現(xiàn)大盤的強(qiáng)勁反抽，特別是以金融股為主的大盤權(quán)重股出現(xiàn)了聯(lián)袂飆升，金融股成為了當(dāng)天大盤上漲的最直接推動力，多家金融股沖擊漲停，為近期所罕見。北京首放研究平臺顯示，金融板塊是這次下跌以來跌幅最大的品種，反彈動力最為強(qiáng)勁，資金流向也顯示，反彈當(dāng)天金融板塊成為流入資金最多的群體。關(guān)注跌幅巨大、有業(yè)績支持的金融股。

　　目前不少大盤權(quán)重股估值相當(dāng)?shù)停�這成為了反彈的首要動力。吉林敖東07年靜態(tài)市盈率僅有9倍出頭，上海汽車不到19倍，中信證券、太鋼不銹、金城股份等不同行業(yè)的股票都在15倍以內(nèi)。指數(shù)腰斬后，北京首放研究平臺的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，以地產(chǎn)、金融、航空為代表的基金重倉股跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于指數(shù)跌幅，中煤能源、中國太保等大盤股已經(jīng)相繼破發(fā)，第一大權(quán)重股中國石油創(chuàng)下了16.7元的歷史新低，已經(jīng)與發(fā)行價(jià)持平，而距離上市首日開盤價(jià)48.6元已經(jīng)下跌了超過30元，超過了60%的幅度。

　　但是從另外一個(gè)角度來看，權(quán)重股破發(fā)，意味著市場已經(jīng)出現(xiàn)了底部的重要特征。中石油股價(jià)20 元下方已留下兩個(gè)向下"跳空"缺口，意味著大盤藍(lán)籌股的做空動能已逐漸衰竭。而本周以來招商銀行、萬科等金融地產(chǎn)股走勢顯著強(qiáng)于大盤，作為擁有業(yè)績高增長與人民幣升值受益基本面支撐的兩大權(quán)重板塊，地產(chǎn)股與金融股在短期市場信心極度低迷的行情中拒絕調(diào)整，并有大資金在相繼流入，特別是周五流入更為明顯，這就在很大程度上透露出市場已經(jīng)放出反彈的強(qiáng)烈信號。

　　金融股作為這輪跌幅最大的板塊之一，不論是市場地位還是基本面地位都是非常高的。近年來中國政府對金融安全問題非常重視，也不希望看到中國內(nèi)地成為國際游資的超級提款機(jī)。第二個(gè)就是央企的破發(fā)和中國資本市場融資功能的喪失都觸及了政府政策的底線。而經(jīng)過調(diào)整后的銀行股估值水平已處于低位。有統(tǒng)計(jì)顯示，目前8家原股份制銀行2008年動態(tài)PE平均不到20倍，平均PB為3.51倍；中工建3家大行2008平均PE為18倍左右，平均PB為3倍；3家城商行2008動態(tài)PE平均為26倍左右，平均PB為3.5倍。其中深發(fā)展、浦發(fā)、興業(yè)2008年的PE更是一度低到15倍或13倍水平。

　　銀行第一季報(bào)盈利增長遠(yuǎn)超預(yù)期，行業(yè)平均同比增速在60%以上。 其中招行、深發(fā)展、浦發(fā)、興業(yè)、民生、工行08年第一季度凈利潤同比增速分別有望達(dá)98%、90%、130%、100%、98%。建議關(guān)注價(jià)格已經(jīng)跌破或者接近跌破發(fā)行價(jià)的金融股票，以及逆市抗跌的超跌銀行股。