證券之星消息，2024年4月25日天壕能源（300332）發布公告稱公司于2024年4月24日接受機構調研，百嘉基金管理有限公司黃超、廣發證券股份有限公司姜濤 郝兆升 趙陽、國融證券股份有限公司李中煒、國信證券股份有限公司杜楊 肖彬 章耀、海南善擇私募基金管理合伙企業(有限合伙)馮志剛、紅塔證券股份有限公司谷耀、鴻運私募基金管理(海南)有限公司張麗青、華福證券有限責任公司趙欣文、華泰證券(上海)資產管理有限公司龔志強、華泰證券股份有限公司黃波、華夏基金管理有限公司張越洋、北京東方引擎投資管理有限公司季金昊、精硯私募基金管理(廣東)有限公司鐘沁昇、開源證券股份有限公司梁吉華、南通天合投資管理有限公司鄭茜、平安銀行股份有限公司劉穎飛、青驪投資管理(上海)有限公司趙棟、上海少伯資產管理有限公司王向東、上海貴源投資有限公司賴正健、上海和途私募基金管理有限公司方飛、上海進崟私募基金管理有限公司江義鑫、上海聚瀚投資管理合伙企業(有限合伙)李佳亮、博時基金管理有限公司萬麗 喬奇兵、上海理成資產管理有限公司汪文翔、上海六禾致謙私募基金管理中心(有限合伙)陳信余、上海寧泉資產管理有限公司邱煒佳、上海樸信投資管理有限公司朱冰兵、上海睿郡資產管理有限公司畢慕超 楊雅晴 薛大威、上海喜世潤投資管理有限公司張亞北、上海信魚私募基金管理有限公司李霂、上海展向資產管理有限公司袁紹、上海紫閣投資管理有限公司薛奇、深圳前海國恩資本管理有限公司陳宏、財信證券股份有限公司顧少華、深圳市國融鼎創投資有限公司吳佳、深圳市金之灝基金管理有限公司羅燕、深圳市景石投資管理有限公司黎向陽 許景松、深圳市正向投資管理有限公司蘇明晅、泰爾重工股份有限公司李瑩瑩、信達證券股份有限公司唐嬋玉 張弛、永贏基金管理有限公司馬瑞山、招商證券股份有限公司宋盈盈、中國國際金融股份有限公司李唐懿、中信證券股份有限公司盧華權 曹孟華 裘科 任丹、創金合信基金管理有限公司黃超、中信證券資產管理有限公司馬敏、中興漢廣(北京)私募基金管理有限公司鄭孝苗、中銀國際證券股份有限公司張巖松、創業黑馬科技集團股份有限公司黃玕、淡水泉(北京)投資管理有限公司劉曉雨、德邦證券股份有限公司盧璇、東吳證券股份有限公司谷玥 任逸軒 陳伯銘參與。

具體內容如下：

一、董事長、總經理介紹 2023 年及 2024 年一季度經營業績

天壕能源于 4月 23日盤后披露 2023年報和 2024年一季報。從全年經營來看，我們對市場的預見性和執行力不夠，海氣量大，給我們的銷售帶來影響，造成價差縮小；另外與資源方的溝通不夠順暢，導致氣源沒有足夠保障，限制了一些下游協議的簽署，整體經營業績沒有達到預期，我代表董事會向大家道歉。 但我們對投資者是負責任的，一是股票下行時，我們堅定地進行了回購，并已將回購的股票予以注銷；二是我們明確了分紅方案，盡管已經開展回購，但依然按照利潤的 20%進行分紅。我們天壕能源作為一家陽光企業，希望與長期戰略伙伴共同發展，未來依然會堅定我們的商業模式，即上游資源開采+中游長輸管道+下游終端市場的全產業鏈布局，力爭把更多更好的工業客戶納入我們直供服務的范圍。

問：董事長回答投資者

答：二、董事長投資者提問

問：今年預計銷售氣量為 20 億方，可以作為我們的全年經營目標嗎？另外現在收購中國油氣的進展和規劃是怎樣的？

答：目前是淡季，我們現在的輸氣量為 650多萬方/天，其中直接銷售 300多萬方/天，代輸 350多萬方/天，淡季我們爭取做到銷售量 500萬方/天，冬季達到現在氣量的 2 倍以上，因此今年大概率會超過 20億方。從價差來看，我們已與中海油的氣電集團進行了非常友好的溝通，并簽署了相關協議，一是保量，協議內按照固定價格，協議外按照市場價格進行調整。除了從上載到下載口合理收費以外，銷售如發生價格倒掛或是利潤非常少的話，海油將適時讓渡部分利益，這樣能夠確保我們淡季的基本收益，也確保了海油在陜西和山西全面提產的目標。

擬參與中國油氣重組交易的方案需等待多項先決條件達成，預計 5月底會有具體的進展，請大家以公告為準。

問：請拆分一下各子公司未來還有哪些減值。另外介紹海油的具體合作情況以及下游終端市場的布局。

答：商譽減值主要是賽諾和昆威。從董事會層面來說，將全力維護上市公司股東的利益。昆威 2023年業績承諾未完成，我們已經與云南當地政府保持了很好的溝通，政府將出面干預并糾正，一旦價格調整去，將能按照之前的承諾完成利潤；賽諾來看，應收款的款滯后影響了公司整體利潤，兩者合計造成計提減值近 1.8億，我們計劃將賽諾剝離，不再納入合并范圍以后將沒有減值這些問題。

海油一直是我們最重要的戰略合作伙伴，現在已經達成各方多贏的銷售政策，協議內固定價格，協議外雙方溝通調整。陜西和山西更多氣源進入神安線是多贏的，不僅收取將近 0.2 元/方的管輸費，而且淡季我們不怕掙錢少，旺季一定會拉開供銷差價。

問：陜西的氣源進展如何？具體價格如何？

答：我們在積極準備建設連接長慶氣田的支線，大概七八十公里，同時也在積極爭取與長慶氣田的對接。從氣價來說，陜西的氣源要比山西價格更低，但目前中海油在山西的氣源也很充足，山西氣源提產能達到 1000 萬方/天，一定把中聯煤的氣量全部銷納。預計陜西氣源的增量在 200萬方左右/天。

問：小額快速融資的考慮？

答：這是根據目前再融資政策給董事會的授權，公司未來視情況決定是否融資。

問：2023 年各項減值加回的話利潤大概是 4 個億左右，請董事長解釋扣非利潤比較低的原因。

答：扣非利潤低是價差縮小造成的，主要還是大客戶的影響，之前大客戶的毛利太高，而 2023年我們直接客戶較少，當時還是上游資源談得不好，保障性不夠，價格沒彈性，造成末端客戶的談判沒有底氣。今年有了彈性機制以后，應該是非常有利我們銷售的。我們能夠確保氣源開采做到即產即銷，淡季爭取拓展銷售 200萬方/天。最近團隊也在全力開拓下游市場，爭取增加更多的直供工業客戶。

問：山西和河北有哪些是終端客戶？

答：山西全是終端，河北現在每天大概 50萬方輸給直供客戶，150萬方左右供給河北省天然氣和新奧，最近要全面增加氣量。

問：價格政策調整有了突破，氣量是否有充足的保證？這個價格政策是因為海油的經營模式發生了變化嗎？

答：今年與海油的合同提前簽署，對我們來說意義重大。中海油氣電集團作為中國最大的 LNG進口商，要保障氣源生產單位的即產即銷，因此我們要協助完成集團的任務，對雙方來說都是非常必要而且雙贏的。

問：賽諾的這部分商譽，是如何考慮的？

答：賽諾的商譽計提，主要是因為應收賬款的賬齡問題，水務工程嚴重拖累了財務數據，也影響了上市公司的財務數據，我們會持續通過開展訴訟等方式追應收賬款，同時加快剝離的步伐。

問：公司未來資本開支的規劃是怎樣的？回購和分紅的力度是否還會有升。

答：赤峰項目投資大概 7 千萬左右；山西綜改區的投資預計也是幾千萬，投入都不大。明年氣量預計 5-6 億方，利潤非常可觀。接下來我們每引進一個項目，就要增加一個長期的經營伙伴，這是我們重要連接線建設的前提。

在資金合理安排的情況下，隨著利潤的增長，公司也將加大購力度和分紅比例。

問：20 億方分別在哪里銷售？20 億方的氣源來自哪里？

答：山西是 4-5億，河北是 15-16億方，氣源都來自中海油和氣電集團。河北大工業用戶我也將親自去溝通，并在終端積極拓展客戶，爭取將 200 萬方的代輸氣變成銷售，爭取淡季銷售超過 500萬方/天，冬季銷售超過 700萬方/天。

問：20 億方的銷售會有嗎？

答：銷售不會有問題，淡季首要是保量，冬季開始有利潤。氣量做起來，將會成為我們業績的拐點。

天壕能源（300332）主營業務：包括天然氣供應及管輸運營的燃氣板塊和膜產品研發生產銷售及水處理工程服務的水務板塊。

天壕能源2024年一季報顯示，公司主營收入11.55億元，同比下降11.06%；歸母凈利潤6866.32萬元，同比下降66.29%；扣非凈利潤7571.85萬元，同比下降61.67%；負債率49.57%，投資收益-569.64萬元，財務費用1437.7萬元，毛利率16.25%。

該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入3136.57萬，融資余額增加；融券凈流出1317.7萬，融券余額減少。

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